重磅!央行年内首次降息 影响几何

　　央行年内首次降息，全力支持实体经济


　　本次政策利率下调释放了明确的稳增长信号。

　　2023年4月20日，北京西城区，中国人民银行总部。摄影：王玉/界面新闻。

　　
　　中国人民银行周二发布公告称，7天期逆回购操作中标利率1.90%，较上一交易日中标利率下降10个基点，为去年8月中旬以来首次下调。

　　对于此次央行下调政策利率，市场已有所预期。一方面，4月以来，中国经济复苏势头放缓、通胀低位运行，央行行长易纲上周在上海调研时表示将加强逆周期调节，全力支持实体经济；另一方面，近期大中型商业银行掀起新一轮存款利率下调，降低银行负债端成本，为贷款利率下调提供空间。

　　东方金诚国际信用评估有限公司首席宏观分析师王青对界面新闻表示，本次央行下调政策利率背后有两个原因，一是二季度以来经济修复力度稳中偏弱，楼市也再现低迷，需要稳增长政策适时发力。政策利率下调叠加近期银行存款利率调降，将有效带动企业和居民实际贷款利率下行，进而刺激信贷需求，推动消费和投资提速。

　　“更为重要的是，本次政策利率下调，释放了明确的稳增长信号，将有效提振消费和投资信心，推动房地产行业尽快实现软着陆。”他说。

　　第二个原因，王青认为是近期物价水平明显偏低，这为下调政策利率提供了空间。他指出，1-5月，居民消费价格指数(CPI)累计同比仅为0.8%，扣除波动较大的食品和能源价格，更能体现整体物价水平的核心CPI累计同比为0.7%，明显低于3.0%左右的温和水平。

　　“我们预计6月15日MLF操作利率也将下调10个基点至2.65%。本月1年期LPR报价和5年期以上LPR报价很可能出现非对称下调，即1年期LPR报价可能下调5个基点，5年期以上LPR报价下调15个基点。”王青说。

　　国泰君安证券首席宏观分析师董琦表示，7天逆回购利率的下调意味着降息周期全面打开，后续中期借贷便利(MLF)操作利率、贷款市场报价利率(LPR)下调以及存款利率继续下调仍然可以期待。在当前稳经济的背景下，政策利率调降可以有效打开利率整体下行的空间，体现政策关注稳经济的信号。

　　“当前利率调降的步伐还没有结束，MLF还有10个基点左右的空间，根据MLF-1年期LPR利差以及1年-5年LPR利差的位置，1年期LPR后续至少有15个基点空间，5年期LPR还有单边调降20个基点的空间，预计跟随MLF之后调降。利率的调降方式更加重要，一次性调降还是分步调降对于政策预期和后续信用扩张效果有重要影响。”他说。

　　董琦还表示，下半年货币宽松也将继续加码。基准情形下，法定存款准备金率有25个基点的下降空间。“四季度MLF到期压力加大，狭义流动性压力有所加剧，10月是个值得关注的窗口，当然降准置换MLF仍有可能提前落地，但更多是平衡资金信号意义。”他说。(界面新闻王玉)