瑞银资管中国股票主管施斌：转守为攻

　　瑞银资管中国股票主管施斌近日明确表示，对于A股市场的投资组合已从防御转为积极布局。据施斌透露，他主要加仓了估值具备吸引力的行业龙头公司。施斌观察到，近期利好政策频出，有利于市场长期发展。

　　前期市场低迷，投资者信心的恢复需要一些时间。施斌表示，当下投资者不应过度悲观，更不应该离场。

　　施斌认为，目前市场上的大部分风险已经释放，因此他近期对A股和港股进行了加仓。

　　在施斌看来，相关政策的出台将有效提振市场信心，反弹行情可期。究其原因有二：一是目前市场估值很低；二是整个市场情绪低落，投资者仓位较低，一旦市场气氛有所变化，反弹的可能性较大。不过，政策的转折点往往领先于基本面的转折点，他判断基本面的底部会在明年出现。

　　谈及A股和H股的投资布局，施斌表示，长期来看，两地股市的估值会趋同。过去A股估值相对处于高位，意味着A股跌幅要大于H股。过去两年来的市场表现也的确如此。但随着估值差异逐步消失，施斌认为投资者应该基于市场机会来决定A股和H股的配置。短期来看，A股的反弹力度可能强于H股。长期来看，投资应着眼于基本面而非政策面作出投资决策。

　　具体到投资布局，施斌表示，不会因为宏观因素而改变自己的投资哲学，仍坚持选择行业中的龙头企业，因为这些龙头企业的抗风险能力比其他企业强很多。所以，他认为目前应更加关注高质量的优质公司。

　　教育板块中的优秀企业股价前期都经历了调整，但施斌仍长期看好教育行业。他认为，监管环境加剧了行业的分化，未来会演绎强者恒强的格局，龙头公司会吸纳部分退出市场的中小公司的份额，长远来看现在是很好的投资机会。

　　施斌还长期看好医药行业，认为经过调整后很多医药企业的估值重新变得有吸引力。但未来药品行业开放程度会更高，药企将面临海外优质产品的竞争，对药品质量的要求更高，因此药企自身研发能力相当关键。从这个角度来讲，他长期看好行业内的龙头企业。

　　关于金融行业，施斌认为目前估值非常低，他最近加仓了一些金融股，包括银行、保险等。