沪股通“北热南冷” 迎MSCI 利好落地持续性几何

　　6月至今，沪港通北向资金的量为36.17亿元，南向资金的量则只有9.46亿元，北上资金在这段时间内几乎是南下资金的4倍。

　　近期，在A股纳入MSCI的预期之下，大盘蓝筹股的活跃度显著提升。沪港通相关数据显示，自6月份以来，沪港两地资金流动情况一改过去“北冷南热”，北上资金在这段时间内显著多于南下资金。

　　6月至今，沪港通北向资金的量为36.17亿元，南向资金的量则只有9.46亿元，北上资金在这段时间内几乎是南下资金的4倍。沪港通资金一向被认为嗅觉灵敏，这背后和市场预期A股加入MSCI有着较大关系，被北上资金大举买入的蓝筹股也在近期频创新高。

　　如今，A股已经确定加入MSCI，利好落地，沪港通“北热南冷”的情况又是否可持续？

　　“北热南冷”明显

　　沪港通自开通以来，基本上处于“北冷南热”的情况，自2014年11月份开通，沪港通北向资金的流量为1549.47亿元，而南向资金自开通以来达到了4128.20亿元。

　　但是本月以来，情况出现了逆转，到目前为止，沪港通北向资金的量为36.17亿元，而南向资金的量则只有9.46亿元。可见，本月以来，沪港通中从港股市场到A股市场的资金量大幅度增长，以至于超过了由A股到港股市场的资金量。

　　相对来说，“北热”的现象在深港通中的表现并不明显。自2016年12月份开通以来，北向资金量总体来说一直比南向资金量要多，北向资金的量基本上是南向资金量的两倍。今年以来，深港通中，北向的资金量为820.30亿元，而南向的资金量为412.25亿元，而本月以来，这两个数据分别为112.1亿元和59.33亿元，也基本上维持着差不多的比例。

　　不难看出，很多沪港通“北上”资金正或是冲着MSCI的预期而来，毕竟和MSCI相对应的股票更多地聚集在沪市。

　　与先前方案对比，这次正式方案主要的不同点，在于标的股票数量由169只提高到了222只，A股权重有所提高，并且出台了两步走的初始纳入计划方案。正式方案将AH两地上市的A股也纳入在内，因此多增加了国有五大行、三大保险公司，以及多家市值千亿元以上的券商。

　　是否可持续

　　6月份以来，在北上资金的推动下，多只沪股通股票的成交相当活跃，包括中国平安、贵州茅台等股票多次进入沪股通成交金额排名的第一名。其中，沪股通中的中国平安的成交金额为46.45亿元，而贵州茅台的成交金额为37.16亿元。

　　事实上，近期白马股的走势已然出现了分化，如洋河股份、云南白药等白马股股价已经有所调整，而相比之下，中国平安和贵州茅台的股价则更加坚挺，并于近期走出了新高。

　　有分析人士认为，沪港通资金有自身的优势，嗅觉往往更加敏锐，从沪港通正式启动以来，沪股通实现连续买入往往是反弹开启的重要信号。

　　以2015年9月15日至9月21日这段交易日期为例，沪股通再次出现连续6个交易日净流入，其中9月18日净流入金额最高，达到26.85亿元，6个交易日累计净流入近70亿元。

　　随后沪综指维持小幅震荡，并在2015年10月份和11月份迎来强势反弹，这个反弹小周期持续了近两个月，沪综指在2015年10月份和11月份分别上涨10.80%和1.86%。

　　“来自于北上资金的流入，对于今年以来白马股行情是有助推作用的，A股加入MSCI，是一个长期的利好，预计从长期来看，‘北上’的资金依旧会继续流入这些优质蓝筹股。”上海市某私募投资总监告诉第一财经记者。

　　光大证券策略分析师赵杨认为：“由于初始纳入对应的资金规模不大，距离具体实施也有近一年时间，而前期价值蓝筹已经有一定涨幅，沪股通和深股通已经连续4个月净流入，表明市场对此事件已经有一定程度预期，因此预计此次A股纳入MSCI实际影响较为有限，更多的是对市场情绪的短期提振。”

　　值得一提的是，从近几个交易日的净买入额情况看，贵州茅台、中国建筑和海螺水泥呈现净流出状态。截至6月21日确认A股加入MSCI当天收盘，沪股通净流入4.77亿元，余额125.23亿元，占比96.3%；深股通净流入10.5亿元，余额119.5亿元，占比91.9%。