中国石化管道引资 央企改革打开想象空间(2)

　　中国石化川气东送管道引资 中国人寿及国投交通认购50%股权

　　中石化欲以川气东送天然气管道为平台公开引资一事终于有了下文。

　　这家大型石油央企今天发布的《关于中石化川气东送天然气管道有限公司增资引进投资者的公告》显示，拟由中国人寿及国投交通以现金共计228亿元认购管道有限公司50%的股权。对此，天然气专家、中国石油大学教授刘毅军昨晚在接受上证报记者专访时表示，此举既有助于天然气管道未来引入更多独立力量，也暗示着中国天然气管网的所有权模式已初露端倪。

　　根据《增资协议》的约定，中国人寿和国投交通拟分别以现金200 亿元和28 亿元认购管道有限公司共计50%的股权。本次增资完成后，管道有限公司的注册资本将由1亿元增加至2亿元，中国石化全资子公司天然气公司将持有管道有限公司50%的股权，中国人寿和国投交通将合计持有管道有限公司50%的股权，管道有限公司将不再纳入中国石化的合并财务报表。

　　公告显示，本次增资资金拟用于下述用途：一是继续推进天然气管道的建设，用于川气东送扩能工程和储气库的建设；二是用于一般营运资金和偿还债务，改善资本结构。

　　中石化并不是国内第一家将油气管道资产作为引资平台的油企。此前的2012年，中石油率先宣布和社保基金、全国工商联下属城市基础设施建设基金以及宝钢共同组成合资公司，四方共同建设“西气东输三线”，开启了国有油企引入社会资本参与管道建设的先河。

　　2014年，中石油宣布设立东部管道有限公司，拟通过产权交易所公开转让所持东部管道公司100%的股权。2015年11月，中石油又出售中亚管道公司50%的股权，同时剥离储气库和昆仑燃气。这些都被视为其中游油气管道板块改革的“破冰”之举。

　　今年11月25日，中石油集团在北京召开天然气销售管理体制改革动员视频会，代表了正式拆分天然气销售和管道业务的开始。而在数天前，中石油西气东输管道公司与广汇能源签署框架协议，前者将首次向后者江苏启东LNG分销转运站实行第三方开放。

　　种种迹象显示，在各方对石油巨头公平开放中游管道的呼声日炽之际，中游管道业务成为两家公司推动改革的首选，也为社会资本和下游用户介入这块以往高度垄断的业务板块创造了条件。

　　中石化有关人士称，此次增资将充分挖掘管道有限公司的资源、区位、市场、管理、品牌等综合优势，进一步发现和提升公司价值。通过引入外部资本，募集川气东送项目未来发展的资金，推动中石化天然气业务发展。通过引入外部投资者，进一步完善公司治理结构，推进市场化改革，促进公司持续稳定发展。

　　“经过这次引资，中石化对管道的运营控制权仍能控制在手中，同时可加快天然气管网建设的资金支持力度，适应未来管网改革的需要，可说处于进退均有利的位置。”刘毅军说，此举将有助于天然气管道今后实现独立运营，引入更多独立力量，迈出管网独立的新步伐，同时也暗示中国天然气管网的所有权模式已初露端倪。

　　在另一些业内人士眼中，此次引资也有利于进一步扩大此前销售板块“混改”的成果，并为更多央企和业务板块加入改革行列打开想象空间。（上海证券报）

　　中国石化228亿引入新战投 管道业务改革破冰

　　时隔四个月，中国石化（600028）的油气管网混合经营终于取得实质性进展。12月12日晚间，中国石化宣布，中国人寿及国投交通将成为公司引进的新战投，二者拟以现金合计228亿元认购管道有限公司50%的股权。

　　中国石化此前已在油品销售业务板块中引入社会和民营资本参股，实现混合所有制经营，而在本轮油气体制改革中，管网环节一直被视为油气改革的突破口，中国石化此次对外公开引资的“破冰”举动具有一定的标杆意义。

　　根据增资协议，中国人寿和国投交通拟分别以现金200亿元和28亿元认购管道有限公司共计50%的股权。增资完成后，管道有限公司的注册资本将由1亿元增加至2亿元，中国人寿将获得管道有限公司43.86%的股权，国投交通将获得管道有限公司6.14%的股权，而中国石化的全资子公司天然气公司对管道有限公司的持股比例将由100%降至50%。

　　有分析认为，在即将开始的油气体制改革中，管网环节一直被视为油气改革的突破口，基于其自然垄断的属性，业内认为应当将其剥离进行独立运营。值得一提的是，尽管仍间接持有管道有限公司一半的股权，但此次交易后，管道有限公司将不再纳入中国石化的合并财务报表，仅从并表角度而言，中国石化此次引资相当于剥离了这部分资产。

　　管道有限公司成立于2016年6月，主营业务为天然气管道及附属设施建设、营运。根据业务发展需要，中国石化于2016年6月对公司天然气川气东送管道项目（下称“川气东送项目”）的相关资产与业务进行了重组，管道有限公司承接了川气东送项目的相关资产与业务。目前，管道有限公司为川气东送项目的实际运营主体。

　　据了解，川气东送项目总投资超过600亿元，包括上游气田开发、管道铺设和液化工厂等设施的建设。川气东送项目设计年输送天然气120亿立方米，于2007年8月底开工，2009年全线贯通投产运行，管道全长2229公里，包括一条干线、一条专线及五条支线，途经四川、重庆、湖北、江西、安徽、江苏、浙江、上海共6省2直辖市。

　　2013年、2014年和2015年，川气东送管道分别实现输气量75亿立方米、79亿立方米和83亿立方米。同时，川气东送管道的一期及二期增压工程正在建设规划中。

　　截至2016年6月30日，管道有限公司的资产总额约为196.33亿元，负债总额约为177.98亿元，净资产约为18.35亿元；2016年上半年，管道有限公司的营业收入约为26.12亿元，净利润约为11.69亿元。

　　今年8月，中国石化董事会会议通过了关于天然气川气东送管道业务引资的议案，彼时，中国石化对战投方提出的条件包括单个投资人的投资金额不低于10亿元，而且在投资领域具有较大影响力，资产管理规模不少于60亿元，或企业净资产规模不少于40亿元。

　　当时有市场人士认为，这样的高门槛使得民营资本加入角逐的可能性较小。而中国人寿和国投交通的身份也印证了这样的预判。中国人寿的控股股东为中国人寿保险（集团）公司，实际控制人为财政部；国投交通的唯一股东为国家开发投资公司，实际控制人为国务院国资委。

　　在成为中国石化引入的战投之前，中国人寿与中国石化早有“交情”。中国人寿目前还持有中国石化控股子公司中国石化销售有限公司2.8%的股权，并向中国石化销售有限公司委派了一名监事。

　　公告披露，本次增资款超过管道有限公司账面价值的20%以上，对于增资资金，中国石化表示，拟用于继续推进天然气管道的建设，用于川气东送扩能工程和储气库的建设；并用于一般营运资金和偿还债务，改善资本结构。

　　中金公司认为，中国石化在过去一直是央企中尝试改革的排头兵，在国有资产增值和为股东创造价值方面，也较为领先。这次着手管线股权出让，表明公司管理层可能进一步利用国内外资本市场，提升现有资产价值，也让人不禁回想起当初销售板块的改革，还有后面未完成的上市之旅。（证券时报）