乐视股权质押迷局 金融机构正评估潜在风险(2)

　　乐视股权质押迷局

　　一根出乎意料的阴线，一篇提及爆仓风险的报道，一张排队离职的照片，一度淡出的乐视风波被重新拉回了聚焦点。为此，继早间临时停牌后，乐视网12月7日晚间发布公告称，公司就“贾跃亭质押股票跌破平仓线”相关事项进行停牌核查，并同时筹划或涉及产业资源整合的重大事项。

　　寥寥数语，已勾勒出此时乐视所处境地。据上证报记者了解，曾于2015年10月接受贾跃亭质押乐视网股权的金融机构，已在考虑潜在风险，并着手寻找解决方案。与此同时，乐视亦在推动自身业务体系调整，甚至不排除调整部分非上市业务股权的可能性。

　　作为目前市值仍超过700亿元的创业板权重股，乐视网及乐视生态的走向已不仅仅关系着十余万股东，受其间接影响的，还有数以百计的供应商、数以万计的产业链条员工，以及市场上的众多投资者。在当前市场猜测颇多之际，乐视方面当务之急应披露更加翔实的信息，消解疑虑、稳定市场。

　　警戒线争议

　　横盘数日之后，12月6日一根近8%的长阴线将乐视网股价拖至35元区间，一时间，对贾跃亭股权质押是否触及平仓线的关注升温。甚至有消息称：“贾跃亭有一笔乐视网股权质押平仓线为35.21元，这笔质押股票总计50733.23万股，占贾跃亭持股比例高达64.81%。”

　　次日，贾跃亭似乎是回应市场传闻，在微博上转发了来源标注为“腾讯财经”的文章，该文称乐视网对贾跃亭平仓危机给出的回应是：“传闻中的平仓价数据与实际情况不符，纯属臆测。”

　　市场争议声声，贾跃亭“平仓”传闻是否空穴来风？

　　对此，记者从一名接近乐视信托计划的专业人士处听到这样一种说法：“每股35元左右只能说是公司的股权质押平仓‘警戒线’，总计50733.23万股的股票质押并不存在‘一刀切’的成本。真正的平仓线应该是低于这个价格的，但应该不会低太多，因此参与股权质押的机构目前仍有一定的安全垫。”

　　记者从中证登获得的数据亦显示，贾跃亭所持乐视网股份的质押非一次完成。这也进一步证实了上述专业人士的说法：“每一笔质押的成本并不是一致的，与当时的股价和融资成本相关。”

　　不过，该专业人士也表示，按照一般的做法，在接近“警戒线”的情况下，质押方很可能会开始着手寻求解决方案，一方面是出于风险控制的考虑，另一方面以备最终走到处置这一步时与“接盘方”谈条款。

　　该专业人士据此判断，在乐视网二级市场价格接近贾跃亭质押“警戒线”的情况下，贾跃亭最好能找到更多资金“活水”来驰援乐视网。

　　事实上，部分私募对之反应较快。有来自资管通道的消息称，已有私募表示出“接盘”乐视网质押股权的意愿，并提出以资产证券化（ABS）的方式，以较合理的价格获得乐视网股权。此外，一些私募甚至考虑通过成立产业并购基金，从而以股权方式介入乐视网。

　　生态待重构

　　如果说乐视网最新公告未直接否认平仓风险是出于谨慎，那么，其中关于“筹划重大事项，预计涉及产业资源整合事宜”的表述，则大有明确传递乐视寻求“破局”之意。

　　本报曾于2016年11月11日以《乐视手机供应链困局》为题，报道了乐视手机的供应链出现资金问题，波及的供应商及代理商约有数十家，涉及的货款金额约有数十亿元。

　　据记者最新了解，这一情况似乎有所好转，部分关系较好的战略合作伙伴已经收到货款，有些则是采取分期付款的方式逐步偿还。

　　不过，乐视生态另一大硬件——乐视电视却在供应链方面遇到了些许问题。记者从知情人士处获悉，曾经给乐视电视数亿元欠款额度的某重要供应商，已在半个月前暂停了对乐视电视的供货，原因则是乐视电视目前的资金状况。

　　同时，关于负责乐视电视业务的公司——乐视致新正在融资的报道亦见诸各种传播渠道：“目前，该轮融资正在流程中，投资人细节、投资事项等逐一敲定后将可能对外公布。”

　　记者从知情人士处获悉，乐视旗下的重要业务——乐视体育亦存在调整的可能性。至于架构调整和优化比例，则将根据业务实际经营情况而定。

　　一个月前，贾跃亭曾在《海水与火焰》一文中提及“乐视7大子生态正式完成闭环”，如今，这些“进展不尽相同”的子生态或将成为乐视摆脱困难的重要砝码。

　　有分析人士称，通过前期高调出击和精准卡位，乐视旗下多个子生态仍有着不错的质地和较好的活力，从乐视网公告和市场中机构的意图来看，不排除乐视“断臂求生”的可能，而包括乐视网在内的乐视整体生态，也恰是“接盘方”感兴趣之处。

　　值得一提的是，11月初召开的投资者交流会上，乐视高管曾表露“在一些板块引入战略投资者”之意，而此次提及“产业资源整合”，或意味着“引入战略投资者”将有进展。（上海证券报）

　　乐视网紧急停牌：稳定股价？引入战投？

　　乐视网（300104）12月7日晚间发布公告，对当天的临停稍加解释，也对发酵一天的乐视实控人贾跃亭质押平仓传闻作出了回应。

　　乐视网表示，由于12月6日乐视网尾盘短时间内出现大幅下跌，跌幅偏离值较大，且公司关注到有媒体报道了《乐视惊魂一秒：贾跃亭64.81%质押股票一度跌破平仓线》的文章，公司需就有关事项进行停牌核查。同时公司正在筹划重大事项，预计涉及产业资源整合事宜，该事项目前尚存在不确定性。

　　“巧合”的临停

　　一般来说，临停对于上市公司而言并无新意，但是巧合的是就在乐视网临停前一天的12月6日，乐视网股价尾盘突然出现大幅下跌，收盘时暴跌7.85%。

　　有券商人士指出，乐视近来资金链问题一直未得到有效缓解，暴跌后临停，可能更多还是稳定股价的目的居多。尤其是在乐视网股价早已偏离8月4日45.01元/股的定增价情况下，维持投资人的信心尤为重要，否则后续解决乐视资金问题的难度将更大。

　　一位不愿具名的投行副总裁则告诉证券时报·e公司记者，很多上市公司在定增方案以外大股东还会签署保底保收益的对赌协议，而一般的对赌价格在定增价格的10%~25%之间。如果股价跌破双方约定的保底价，大股东就要承担一定的差额补偿。不过，目前并不清楚乐视网此前定增是否签有类似对赌协议，一旦有的话，目前的股价已经接近33.76元/股的对赌价格最低限。

　　香颂资本执行董事沈萌则认为，乐视的股价自从问题集中爆发后一直承受重压，贾跃亭也是各种左支右绌不断希望安抚市场，但目前乐视的问题复杂不是一朝一夕能简单化解，而对于抵押质押融资的贾跃亭来说现在有些“破鼓万人捶”的意味。而对于近年来规模庞大的乐视融资最后到底流向何方也是一大谜团，乐视和贾跃亭到底缺不缺钱、融资的钱到底有多少用在了业务、剩余的钱去了哪里，这些都是市场所忧虑的。

　　不过，市场也有别的说法。消息人士称，乐视网临停或与乐视网控股子公司乐视致新新一轮战略引资有关，目前该轮融资正在流程中。

　　贾跃亭否认“平仓”说

　　12月6日，市场传出消息称，乐视网创始人贾跃亭有一笔乐视网股权质押，平仓线为35.21元/股，这笔质押股票总计50733.23万股，占贾跃亭持股比例的64.81%，约占乐视网总股本的25.6%。也就是说，乐视网盘中一度跌至35.01元/股，已经跌破这笔股权质押的平仓线。

　　针对质押平仓传闻，乐视网官方回应传闻中的平仓价数据与实际情况不符，纯属臆测。贾跃亭本人则微博强硬反击质押平仓传闻，“呵呵，昨日系列事件之一，策划够完美，黑手够无耻。但乐视人会被击垮吗？答案是：越被黑，越坚韧，沙场见。”

　　有消息人士也表示，贾跃亭所持乐视网的股权质押暂时并无风险，平仓线应该在20多元。不过这一说法并未得到乐视方面确认。

　　就此事，证券时报·e公司记者多次询问乐视集团与乐视致新方面人士，均未得到回应。

　　或引入战略投资者

　　对于乐视网公告所言及的“公司正在筹划重大事项，涉及产业资源整合”一事，乐视方面内部人士对证券时报·e公司记者透露，产业资源整合的说法指向乐视网将引入战略投资者。

　　有接近乐视的市场人士分析称，停牌实际是为了给引入战略投资者创造一个好的谈判环境，引入战投这件事乐视网做了有些日子了，近日股价出现诡异的下跌，为了公平起见，乐视网才申请停牌。

　　在此之前，市场早有战略投资者入股乐视网的传言，但一直并未出现确凿的证据，这份公告的出炉，无疑增添了这种传言的可信度。那么究竟又会是谁将与乐视网牵手？

　　上述公司内部人士表示，无论最后引入的战略投资者是香港资本、互联网IT产业巨头，还是政府产业基金，不少投资者想入股乐视是不争的事实。（证券时报）