投资如人生，听过很多道理却依然过不好

　　人这一生，听过很多道理，在投资路上亦然。这次我们要讲一个关于先知的故事。

　　大名鼎鼎的贵州茅台上市于2001年8月，至今在A股市场混迹了14个年头。

　　之所以说这家公司大名鼎鼎，是因为它被无数价值投资者津津乐道过，被无数的分析师拿出来研究过。当然，最厉害的是它给投资者带来了几十倍的投资收益。

　　若投资者在上市首日买入贵州茅台，至今上升了38倍，14年间的年化收益率近30%。事后看来，想取得如此出众的成绩，只需要买入一路持有，不动如山（30%的年化收益率保持14年是什么概念，这里就不赘述了）。

　　看着贵州茅台月K线图（见附图），就像是一个买入后躺着睡大觉，看着钱生钱的游戏。实际上真的有这么容易么？非也！

　　如果有位先知在2001年告诉你在上市首日大举买入贵州茅台，14年后他会让你的每1份额的本金增长为38倍的份额，而且必然会发生。于是，你决定遵照执行，买入后持有14年不动。

　　旅程开始了，分三段：

　　第一段，你买入贵州茅台后，马上要经历25个月的震荡下跌，市值被阴跌掉1/3（孩子都可以生两轮了）。

　　第二段，贵州茅台开启了一段历时50个月的波段上升，市值从最低点上升40倍（一个大学生的本科都念完了）。

　　第三段，股价进入了一段消化高估值的瓶颈期，在此后的93个月时间内，股价仅仅上升25%（奥运会都开过两届了）。

　　试问一下自己，是否可以忍受刚买入立刻经历25个月的阴跌？

　　试问一下自己，是否可以耐心地拿住50个月、吃尽40倍收益？

　　试问一下自己，是否可以忍受93个月几乎没有上涨的岁月？

　　只要你可以忍受以上三条，则恭喜你可以获得连续14年平均年化30%的收益率。当然，我们知道大多数人都无法坚持。

　　这让人不禁想起国民岳父的电影《后会无期》中的经典台词“虽然听过很多道理，却依然过不好这一生。”

　　投资中，即使你是先知，提前知晓了巨大的机会，却依然不代表可以忍受艰难的过程，并坚持走到胜利的彼岸。正所谓知易行难，更何况世上本无先知。

　　在贵州茅台长期的上升途中，一共经历了25+50+93=168个月。其中，上涨的月份92个，下跌的月份76个，这个比例说明平均每涨6个月就要伴随5个月的回调，如果没有良好的耐心何以坚持？

　　更可怕的是，在168个月里50个月的涨幅几乎占到最大涨幅的80%，不到1/3的岁月实现了整体涨幅的8成。如果你自作聪明地择时，不幸错过了这1/3的少数岁月，那么长期投资收益将乏善可陈。

　　当然会有人提出，绝对不能错过这50个月的上涨，但干嘛不在第二段结束后退出投资？这样就不用承受93个月的电梯，让收益率大增。

　　既然有这种超能力，建议你第一段也不必参与，只要在50个月的大涨前买入，持有50个月后潇洒地离场就可以了。相信我，在每次大涨前进入，在每次大跌前退出，以此类推几次，很快你就可以成为首富。

　　西格尔教授在文章中对上世纪80年代美国市场的运行特征进行了分析，他说：“在20世纪80年代股市上涨的5年中，股价每年的涨幅大约为26.3%，坚持长期持有的投资者资产会翻番。但其实这5年的大部分利润是在1276个交易日中的40个交易日中赚取的。如果在那40个交易日中你选择空仓的话，你的年均收益率可能将从26.3%下降到4.3%”。

　　市场长期看是向上的，但并不是线性上升的，股价往往在少数的岁月里突然上升，只是事先你们并不确知这关键的岁月是哪段日子，而大部分的岁月里的股价表现看起来让人感到毫无希望。

　　投资如人生，听过很多道理，却依然过不好这一生。

　　未来是未知，因为你不知道，你也不会知道。■