破晓：市场风险渐释放 今朝不似昨朝寒

　　市场的连续调整使得市场投资陷入了谨慎情绪当中。在目前投资者惊魂未定的大背景下，我们更要在市场剧烈的喧嚣中保持冷静。

　　经历了两个多月的大幅杀跌行情，A股市场的整体估值压力骤然下降，市场估值风险得到大幅释放。

　　与前两个月的市场数据相比，目前A股市场的部分指标也得到了较好的修正。从沪深两市的估值水平看，今年6月上旬，市场估值压力巨大。经历了最近两个月的杀跌行情，不少股票价格已经回落至去年牛市启动时的位置。更有甚者，其股价还创出近年来的新低水平。

　　沪深两市的“两融”余额规模从今年6月上旬的近2.3万亿水平，经历多次的“去杠杆”过程之后，该数值也大幅下降。截至9月10日，沪深“两融”余额规模为9874.14亿元。（见附图）

　　不可否认，在一轮加速杀跌行情过后，往往会让部分已挤压掉水分的股票投资优势再度凸显。与此同时，对本已属于低估值的蓝筹股票而言，在股市大幅下跌之后，其估值优势也会得到进一步凸显。
  因此，对于这类股票而言，其风险释放也已经到了尾声的阶段。市场的逐步下跌意味着风险逐渐释放，股市的风险收益比越来越优。

　　目前市场存有不少有利因素：

　　第一，市场流动性仍然保持宽裕，大类资产配置提升权益资产的发展空间仍然很大。

　　第二，对于改革和创新红利的预期仍然很乐观。

　　第三，当前企业间并购重组浪潮引发的跨界竞争商业模式影响深远。

　　情绪是投资最大的敌人。随着市场下跌，投资者见跌则忧，为减少投资额而抛售资产；随着市场上涨，投资者见涨则喜，即使价格处于高位还想投资更多。

　　情绪让我们在错误的时间做错误的事情。在市场比较好的时候，大家感觉都很好，都是好消息，价格很高，但这个时候并不是购买的最好机会。市场好的时候并不能给你带来高利润，最好的购买机会就是在风险当中。

 　　危机产生机会。在危机中大家都在恐惧，危机后反而风险更低。如果我们能够控制我们的感性，那么价格越低，就越了解机会所在，更能控制投资。■