吸收合并！这家券商“曲线上市” 面临最后一跳！影响多大？

　　这家券商即将完成“曲线上市”的最后一跳。

　　1月12日晚，国盛金控公告称，计划吸收合并全资子公司国盛证券，若获得监管层批准，未来将变更证券简称为“国盛证券”。

　　尽管国盛证券早在2015年因被华声股份收购后被市场称为“曲线上市”，但其只是上市公司平台的子公司。如今，国盛证券“上市梦”有望成真。

　　对于国盛金控此次吸收合并的意图，多名券商投行人士向券商中国记者分析，除聚焦证券主业外，另一重要意义在于减少管理层级，提高决策效率。毕竟上市公司和证券子公司各有一套管理班子，吸收合并意味着集团将更直接管理证券公司，体现江西国资拟对国盛证券更深度的把握，以及做大做强证券业务的决心。

　　据悉，国盛证券在2022年变更实际控制人为江西国资委，从民营券商转向地方国企背景的证券公司。

　　拟吸收合并证券子公司

　　1月12日晚国盛金控宣布“大动作”，公司拟吸收合并全资子公司国盛证券。

　　据悉，国盛金控将要合并国盛证券的全部资产、负债、业务及人员。如果吸收合并生效后，将会发生一系列变化：

　　一、国盛证券的所有资产、负债、权利、义务转移至国盛金控；

　　二、国盛证券现有业务（资质）和员工由国盛金控承继和接收；

　　三、国盛证券的独立法人资格注销，国盛金控将更名为“国盛证券股份有限公司”并相应变更经营范围和修订公司章程；

　　四、原国盛证券的分公司（子公司）经监管部门批准或备案后拟变更为国盛金控的分公司（子公司）。

　　不过，这次“吸收合并”事项还需要步入多个流程。据悉，该事项要经过国盛金控董事会、股东大会的审议。若通过，吸收合并双方将要签订《吸收合并协议》；同时还要获得国资主管部门审批（如需)、证券监管部门批准。监管批文下发后，国盛金控才能办理国盛证券注销手续等相关事宜。

　　减少管理层级

　　一直以来，国盛证券是国盛金控的重要全资子公司，前者在后者的营业收入占比中超过95%。鉴于“吸收合并”不会对国盛金控合并报表产生实质性影响，缘何国盛金控要推动此次事项？对此，多名受访的券商投行人士向记者表示，对双方而言确实有着重大意义。

　　国盛金控表示，如果吸收合并完成，将有利于公司聚焦证券主业，提升国盛证券的品牌效应优势。

　　华北一名券商投行人士分析，除证券板块，国盛金控的其他主业并不突出；另一方面，集团可能对国盛证券的业务及业绩有更高要求，不如通过吸收合并子公司来直接管理券商，减少管理层级，把券商做大做强，实现国盛证券上市。

　　当前，国盛证券的业绩在业内表现并不突出。据悉，国盛证券2023年前三季度实现营业总收入13.70亿元、净利润1.42亿元。

　　除聚焦证券主业外，国盛金控此次吸收合并的另一重要意义在于提高决策和经营管理效率。国盛金控表示，本次吸收合并完成后，能够有效解决国盛证券作为子公司经营时，管理决策等流程过多的限制和制约。同时，国盛金控管理层级将减少，将在节约管理成本的同时有效提升管理与决策效率，有利于推动公司证券业务整体发展。

　　华东一名券商投行人士也向记者表示，“减少管理层级是很重要的意义。按照过往方式，上市公司一套管理班子，下属证券公司又一套管理班子。如果吸收合并，就不存在两套人马的问题。”

　　有投行人士认为，此举可能意味着江西国资对国盛证券业务发展的重视，希望对券商更强有力地把握，“一盘棋”服务当地经济。

　　新领导班子革新

　　上述吸收合并事项是国盛金控新领导班子上任后又一大重要举措。

　　2022年在拿下国盛金控控股权及完成股权过户登记后，国盛金控领导班子“换血”，董事会选举刘朝东为董事长，聘任陆箴侃为总经理，两人都来自江西交投系统。

　　随着地方国资的“入主”以及新领导班子上任，国盛金控面临较多变化。

　　比如，为国盛金控发展提供资金保障。2022年9月控股股东向国盛金控提供26.79亿元股东借款用以偿还到期债务；2023年8月控股股东为国盛金控提供5年期、不超过20亿元的融资担保，以进一步支持国盛金控发展。

　　又如，清理亏损企业，减轻包袱和负担。公告显示，2023年上半年，为落实江西省国资委关于清理非正常经营企业的文件精神，国盛金控清理一批子公司，这些子公司已基本无经营业务，不能实现收入且长期亏损或未盈利，对国盛金控的管理造成一定负担，国盛金控未来也不发展相关业务，因此进行注销处理。

　　而对于国盛证券的定位及发展，江西国资也有更多期待。2023年一季度，国盛证券曾承办资本市场高峰论坛，该论坛由南昌市政府、江西省交通投资集团共同主办，旨在为资本市场和江西产业各界搭建沟通与融合平台。这是国盛证券回归江西省属后，深入落实江西省委省政府“全力做强做优江西省证券业务平台、努力打造全国一流金融企业、为服务全省实体经济发展作出积极贡献”要求的表现之一。

　　如今，随着国盛金控吸收合并国盛证券，将有望进一步整合资源、提高效率、聚焦证券主业。

　　对业内是否有借鉴意义？

　　有业内人士认为，若国盛金控成功吸收合并国盛证券，意味着国盛证券完成“曲线上市”的最后一跳。

　　早在2015年，华声股份通过发行股份收购国盛证券100%股权，同时配套募集资金。收购完成后，国盛证券成为上市公司的子公司。上述吸收合并事项预示着国盛证券有望实现上市。

　　这在证券行业来说，是否有借鉴意义？据悉，大股东为上市公司的证券公司数量有不少，比如湘财证券是湘财股份的控股子公司，还有华创云信及其子公司华创证券；华鑫股份及其子公司华鑫证券；哈投股份及其子公司江海证券；锦龙股份及其子公司中山证券；东方财富及其子公司东方财富证券。

　　上述券商能否借鉴国盛金控吸收合并案例实现真正上市，对此，前述华东券商投行人士表示，有一定的参考性，“不过最终要看上市公司的定位和战略，比如有的上市公司谋求多元化经营，那证券板块仍将作为子公司之一。”他谈到，吸收合并证券子公司后，意味着上市公司平台要将“非证券业务”进行清理。