益丰药房股价拒绝调整，年度“硬汉”来了？

益丰药房，是连锁药房。过去的几年，连锁药房中的牛股层出不穷。自2021年之后，调整了2年。22年下半年涨了半年，23年从11月开始悄悄走强。今天益丰药房股价创阶段性新高，重新引起我的关注。

其实，这不是它第一次引起我的好奇。

去年去石家庄出差，逛路边小店的时候发现居民区附近药店密布，一条街上三五家，几十米一个，门店数量比房产中介还要多，那时候就很好奇，药店为啥这么多，很赚钱吗？

一直没有找到满意的答案，直到上周看到一个小视频，讲出了药店林立的政策逻辑：

行业东风

2021年10月，商务B发布《关于“十四五”时期促进药品流通行业高质量发展的指导意见》，明确提出：到2025年培育形成5-10家超500亿元的专业化、多元化药品零售企业，药品零售百强企业年销售额占药品零售市场总额65%以上，药品零售连锁率接近70%。

2023年2月，医保J下发《关于进一步做好定点零售药店纳入门诊统筹管理的通知》，“通知”要求将符合条件的定点零售药店纳入门诊统筹管理，扩大医药服务供给，提升参保人员就医购药的便利性、可及性，“通知”积极支持定点零售药店开通门诊统筹服务，鼓励符合条件的定点零售药店自愿申请开通门诊统筹服务，为参保人员提供门诊统筹用药保障。门诊统筹对零售药店的开放打开了行业新的发展空间。

其他的，还有很多，比如医药分离，废除了新药店开立与已有药店350米/300米以上的距离要求。这一些的政策松绑为零售药店的扩张插上了翅膀。

现状如何呢？

至2022年末，公立医院终端市场份额61.8%，呈逐年下降趋势；零售药店终端销售额从2013年2,538亿上升至2022年5,015亿元，市场份额上升至29%，呈逐年上升趋势；公立基层医疗机构终端则相对稳定，市场份额为9.2%。2022年，我国零售药店总数达62.33万家，较2021年增加近3.36万家，其中连锁门店药店数量增长6.71%，单体药店数量增长4.37%，连锁化率上升至57.76%。这些数据距离政策目标还有不小的差距，行业还有空间的。

具体到益丰药房，

先后入选“2022-2023年药品零售电商十强”、“2022-2023年度中国药店价值榜100强”、“2022-2023年度中国连锁药店50强”，荣获“2022-2023年药品零售盈利力冠军企业”、“2023年药品零售综合竞争力百强榜”第二名。

市值是427亿元，距离500亿元还有17%的空间（到2025年培育形成5-10家超500亿元的专业化、多元化药品零售企业）。你品，你细品，这里面有没有投资 / 投机机会？

公司的核心竞争力

1 拓店选址能力。在10月31日的投资者沟通会议纪要里，上市公司有表述。简单总结一下就是，公司在“趋于聚焦”的战略基础上，建立了一整套“商圈定位法”。具体来看，公司通过对新进城市的人口数量、人口密度、消费能力及消费习惯进行分析，锁定拟进入商圈，再根据不同的商圈特点，确定预选门店的店型和店址范围，最后运用选店模型确定具体店址。通过以上模式的推广运用，公司新店质量持续提升。

这点为什么重要呢？现在不少三四线城市出现了药店一条街的现象，其中相当一部分，不是为了赚居民的钱，而是为了凑数把药店卖给并购的上市公司/产业资本。不管是自建门店还是并购，门店选址至关重要，单店能不能赚钱就是看“眼光”，“眼光”背后如果是靠运气是不能持续的，还是需要科学的方法。这是决定公司天花板的核心要素之一。

2 数字化运营。传统药店主要是做线下，而益丰在线上工夫也不弱，除了布局线上渠道外，数字化营销的前端、中台、后端一起抓，还做会员管理和服务，很有些互联网公司的味道了。截至三季度末，公司累计建档会员人数近 8000 万，体量惊人。

在10月31日的投资者沟通会议纪要里，上市公司有表述。“与此同时，公司通过员工专业服务、会员管理、门诊统筹医保对接等等，在不断提升顾客满意度的同时，满足消费者日益多样化的用药需求和全生命周期的健康管理。”其中“顾客满意度”“全生命周期”是典型的用户运营词汇，从侧面说明，总裁、副总等核心高管懂这些词汇，能够顺口说出来，就是线上展业的公司也不容易做到的。可见公司在这块的重视。

3 取得医保资质门店占比高。截至2023年9月30日，公司9562家直营连锁门店，已取得各类“医疗保险定点零售药店”资格的药店8327家，占公司直营门店总数比例为87%。分区域看，在中南地区，公司4648家直营门店中，有90%的直营门店取得医保资质；在华东地区，公司3610家直营门店中，有86%的直营门店取得医保资质；在华北地区，公司1304家直营门店中，有76%的直营门店取得医保资质。有医保资质能享受到医保补贴，这对冬天为了领10个鸡蛋宁愿排队1小时的老年群体来说，就是基本底线。


业绩亮眼

有行业东风，也有纸面上的竞争优势，兜里有没有赚到钱呢（董事长是不是在忽悠我）？

前三季度营收增长19%，归母净利润增长21%。单三季度，营收增长12%，归母净利润增长19%。其中，零售业务142亿元，增长17%；批发业务12亿元，增长44%；中西成药营收120亿元，增长21%；中药15亿元，增长28%；口罩手套等非药品20亿，增长5%。

业绩增长的原因是啥？一是公司老店同比内生增长；二是公司新开门店、同行业并购以及加盟配送业务持续拓展。

那么问题来了，这份业绩增长能不能延续呢？

老店同比增长，是内功，一旦练成，长期受益；门店扩张，需求钱。公司有钱吗？有，但是不多，这不，新的25亿可转债项目正在申请了。募集资金投向：江苏二期、湖北医药分拣加工中心及河北医药库房建设项目、益丰数字化平台升级项目、新建连锁药店项目等项目建设。这跟前文总结的核心竞争力对照上了，继续强化优化，劲儿用对地方了了，是好事。

下半年以来，发可转债的公司多数会计提个大跌，但益丰一直没有出现单日暴跌的情况，说明资本市场是认可战略方向的。

还有个利好，今年以来门诊统筹改革在全国范围内逐步推广，门诊统筹对药店开放，为药店带来了新的客流和销售收入的增长，利好整个药品零售行业，公司从商品品种配置和门店的软硬件设施设备等方面，做好对接门诊统筹的各项工作。

妥妥的绩优股，逻辑也顺畅。到这里，才踏实，可以入选【长线标的】股票池啦！

这里顺便提一下，要重视中药行业的机会。益丰药房是渠道，中药是商品，消费者已经做出选择了，中药，中药，中药！（近期我关注的中药股有天士力、九典制药）

股价走势

12月25日正式突破了自今年2月至今的下行趋势线，上周连续拉阳线，特别是今天的放量大阳线宣告多头趋势形成。如果有个回踩确认，会更好。但这个回踩的力度不好说，能不能回到40.3一线不确定。看市场是否给机会了。

中期空间，20%多的利润增速， VS 30倍的市场估值，不算贵；其次，刚刚从底部启动，突破压力位，满打满算涨幅35%，不算多。可以稍微乐观些。就算长期的成长性不理性，以后变成了消费股，在于其被证伪之前摸一摸22年的高点或者21年的高点，不过分吧？

那么问题来了，A股如何布局跨年大牛呢？
 
最近甄选出一只强势中线启动龙头，该股特征：
1、公司业绩稳定提升，全年有望继续高增长。
2、大消费、食品饮料，房地产等板块受益个股，甚至不比前期的“中央商场”差。
3、技术面上，公司处在历史低位，筹码单峰密集，极具爆发潜力.
4、K线超跌走势，放量企稳，突破20日均线，多条日均线呈多头态势发散
5、主力控盘不错，技术形态接近完美，短期预计至少有60%以上的涨幅，中期收益预计翻倍，当下正是低吸建仓最佳时机！