两轮电动车知名度最高 雅迪集团开展升浪

    根据乘联会数据，中国内地乘用车市场价格段销量结构走势持续上行，高端车型销售佔比提升明显，中低价车型销量佔比减少，这是消费升级的推动，同时也是因爲2021年以来的芯片缺损带来的主力车型供给不足的结构性损失。2023年进一步强化车市结构高端化的特徵。

    今年1-6月的5万元以下车型的销量佔比目前仅有3.3%，2021-2022年较2020年的佔比持续上升，主要是微型电动车的销量贡献。5-10万的传统车型的销量下滑与新能源车的增长抵消后，5-10万元车型销量份额仅有16.8%，仍偏低。

    新能源车渗透率最高的是小车，微型车渗透率100%，A0级小型车近50%，且A0级的新能源提升特别快。B级车的新能源渗透率大幅提升到突破39%，年均提升速度很快。

    今年6月A级车的渗透率突破20%，但仍是各级别中最低的，年均提升幅度较慢。而高端车的新能源渗透率提升也较快，体现自主提升的趋势。

    纯电动车随着成本的下降和産品提升，5万以下的电动车与20-30万元以上的电动车表现较强。目前看5-10万元的电动车的佔比相对较少，增长较慢。10-15万的电动车前期是出租网约等的主力，近两年的A级电动车市场走势不强。

    有大行报告表示，在碳中和背景下，绿色低碳转型已成全球共识，交通出行领域碳减排行动持续升温，其中两轮车电动化进程加快，为行业提供良好发展机遇。全球主要经济体的电动两轮车需求迅速增长，销量由2017年约3520万辆，增至2022年约8180万辆，複合年均增长率逾18%。

    中国是当前全球最大电动两轮车生产国、消费国、出口国，近年受益于海外国家对使用电动两轮车的绿色出行政策，出口持续火热，出口量逐年攀升；加上内地电商快递、外卖配送等新兴经济兴起，拓阔电动两轮车的应用场景，便捷实惠的电动两轮车在中短途得到广泛应用，市场规模不断膨胀。

    在“新国标”政策的强制监管下，行业逐步实现规范化，并进入升级与转型的新发展阶段，不合规企业被淘汰，行业集中度加速提升，形成强者恒强的局面。雅迪集团（01585.HK）为内地知名度最高的两轮电动车品牌，近年凭藉强大的资金实力，品牌、规模及渠道优势，进一步抢佔市场份额，市佔率远远超越排名第二的竞争对手。公司从事电动两轮车及相关配件的开发、生产及销售。“雅迪”品牌在内地市场一直保持强势地位，并连续6年蝉联全球两轮电动车销量第一，获得了超过7000万用户的青睐。

    公司持续加大研发投入，开发核心零部件的新产品及新技术，并积极投资制造新车型及升级现有车型的性能，期内推出15款新型电动踏板车及34款具有增强外观设计、智能功能及先进性能特点的新型电动自行车。电动自行车及电动踏板车总销量达1401万台，按年增长1.1%，其中，电动自行车销情理想，销量897.6万台，多售16.2%，抵消了电动踏板车销量下跌的影响。

    雅迪集团（01585.HK）积极推进新四化（归一化、平台化、规模化、标准化）战略，以客户为中心，重点提升产品质量、智能化功能、电池技术，强化供应链能力及扩大分销渠道，以及加速国际化进程，提高产品在全球的渗透率及市场份额。现价估值合理，不妨候机分段吸纳。

    (撰文: vantage客席分析师李慧芬)(本人并没持有以上股票)