负债亏损“双高” 上市猪企在苦扛

   中国商报（记者 马嘉）综合最新财报数据，包括牧原股份在内的超过20家上市猪企的短期借款已经超过1000亿元。

   值得关注的是，身背高负债的养猪巨头们仍在扩张业务版图。对于猪企来说，在持续性亏损的态势下，谁能笑到最后？

   猪企陷入“双高”局面

   猪企难逃“高负债、高亏损”局面。中国商报记者综合一季度财报及6月生猪销售数据发现，猪企的亏损程度或在加剧。今年6月，上市猪企的生猪销售价格跌至14元/公斤左右，按照行业平均成本16元/公斤计算，每卖出一公斤生猪至少亏损2元。自今年开年以来，猪企越亏越多。

   猪企的负债也在增加。据中国商报记者不完全统计，截至一季度末，超过20家上市猪企的总负债超过4500亿元。其中，牧原股份的负债超过1116亿元，新希望的负债超过1400亿元。其中，超过20家上市猪企的短期借款超过千亿元。

   一家头部证券公司的分析师坦言，从当前企业的负债情况也能看出，行业整体压力较大。上市猪企拥有很多融资渠道，资金压力还这么大，非上市企业的运营情况就更难以想象了。资本市场目前及未来很长一段时间内对该市场仍将保持理性。

   面对当前的资金压力，猪企或仍在“苦扛”。新希望表示，近几年投入养猪的主体（不论是大企业还是养殖户），其资金实力相比过往都有很大的提升，因此当处于周期底部时，“扛周期”的时间也会比过往更长一些。预计到今年年底，公司能将（运营中场线）肥猪完全成本降至16 元/公斤以内，后续仍将继续下降。同时，公司还在积极推进各方面的资产优化工作，稳步降低负债率，确保安全度过猪周期底部。

   牧原股份表示，公司将合理规划各项资本开支，预计今年全年资本开支在 100 亿元左右。其中屠宰场建设支出预计在 10 亿—15 亿元左右，固定资产维护、维修及升级改造费用预计为20亿—30 亿元，剩余部分为养殖产能建设。

   “放量”拼家底

   国家发改委价格监测中心披露的数据显示，2023年7月第1周全国生猪出场价格低位持稳，报14.15元/公斤。按照目前价格及成本推算，未来生猪养殖头均亏损为204.05元。一场淘汰赛或在猪企之间打响，他们在成本、资金、市场销量上将会拼命“厮杀”。

   根据中国商报记者统计的财报数据，目前，仅有牧原股份将养猪成本降至16元/公斤（成本线）以下，但是其销量位于行业头部。从牧原股份目前的生猪销售均价及销量来看，其第二季度的亏损程度或比第一季度还严重。

   上述上市猪企相关负责人表示，猪企的出栏目标、投入的资金量在去年年底已经确定了，只能根据当月价格减缓出栏速度，但不会减少全年整体的出栏数量。猪企是按区域来销售的，若减少本公司生猪销售数量，这一地区的生猪销售总量也不会减少，因为会有其他竞争对手随时补充。这就意味着，即使是在持续性亏损的情况下，猪企也要“咬紧牙关”，保住其市场份额。

   神农集团公开表示，目前猪价低迷，但公司并不太关注猪价走势，而是按照公司计划在走，满负荷生产，保持成本领先，以便在行情到来的时候有更好的收益，不会因为猪价高低而大幅调整生产计划。

   新希望则表示，以饲料、养猪为核心的农牧行业，虽然竞争很激烈，但是也存在通过技术、管理的升级，在中长期建立竞争优势，获得超额回报的机会，所以公司会坚持做下去。基于对未来猪周期走势的研判，公司在第四季度会加大力度扩群，预计明年上半年猪价或有一次回落，但明年下半年猪价上行的概率更大。

   华泰期货表示，综合来看，生猪依旧面临供应与需求疲软的双重压力，且预计未来较长时间内都将维持此态势。生产端，养殖集团或并未因亏损而对产出有任何调整，持续维持高产能状态。

   如何扛住资金压力

   至于负债何时能还清、后期是否还会增加借款数额，牧原股份未给出明确答复。有上市猪企相关负责人对记者坦言，对于猪企来说，现在是“放量”阶段，尽管市场上生猪供应过剩，但如果某家猪企能在这个阶段占据更多的市场份额，挤掉竞争对手，那么当周期上升时，其也会赚到最大利润。

   河南某中小规模猪企负责人表示，养猪业现在遇到的最大困难还是资金压力。实际上，养猪业是很容易出现现金流断裂的一个行业。当市场行情好时，企业赚钱后会投资扩张，投资完成后，市场行情会走入低谷，又需要大量的流动资金。

   “公司不会过分依赖预测的短期市场价格，大幅调整正常的生产经营节奏。”温氏股份表示，对于大企业而言，若出现资金紧张、融资困难等情况，可以通过出售相关资产，如厂房、土地、仔猪和各种非标体重的肉猪等，降低饲养规模，回笼部分资金，支撑现金流正常运转，缓解资金压力，这种做法会以损失市场占有率的方式延缓企业退出市场的时间。

   “如果在整个周期中，行业均能达到小幅盈利或者保持正常利润，那么行业就是相对稳定的。”中国农业科学院北京畜牧兽医研究所研究员朱增勇在接受中国商报记者采访时表示，“要使行业相对稳定，养殖主体应对产业内部组织结构进行调整，首要任务是做到生产稳定，使其不受市场价格波动的影响。具体方式是养殖主体要通过中长期的生产或者销售合同来实现产业链的整合，降低生产成本。随着整个行业生产成本的下降，养殖端的亏损会减少，资金状况也会更稳定。”