2014年12月12日证券市场要闻及简评

　　中央经济工作会议将稳增长放在首位

　　中央经济工作会议12月9日至11日在北京举行。会议从九大方面提出了经济发展的常态，全面深刻地揭示了消费、市场、资源、产业、人口、环境等方面的新特征；提出了2015年要努力保持经济稳定增长、积极发现培育新增长点等五大任务；同时提出了一系列旨在松绑市场、推进改革开放的目标改革方向。

　　会议提出了明年经济工作的五项主要任务，其中努力保持经济稳定增长排在首位。会议提出，关键是要保持稳增长和调结构之间平衡，坚持宏观政策要稳、微观政策要活、社会政策要托底的总体思路，保持宏观政策连续性和稳定性，继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策。积极的财政政策要有力度，货币政策要更加注重松紧适度。

　　简评：由于本次会议要面对的2015年，是十二五规划的收官之年，是全面深化改革的关键之年，又是全面推进依法治国的开局之年。也正因如此，会议当然有对年度工作的安排，但也有对未来一个时期中国经济趋势和走向的权衡和把握。虽然会议仍采用"积极的财政政策、稳健的货币政策"的基调，但其内涵已发生改变，政策开始放松。可以预计，2015年宏观经济政策，尤其是货币政策、房地产政策将从此前的偏紧状态，逐步走向宽松和正常化。

　　传全年新增信贷冲刺10万亿 业内称有可能可操作

　　12月11日有消息称，央行正在紧急放松银根，调整合意贷款和存贷比的执行力度，以鼓励银行加快贷款投放。并且央行从10月就已经开始调整合意贷款规模，将今年全年的新增信贷目标定在了10万亿元。

　　有观点认为，该消息并非无中生有。就在11月19日，国务院常务会议曾明确提出，增加存贷比指标弹性，改进合意贷款管理，以此增强金融机构扩大小微、“三农”等贷款的能力。

　　无独有偶，央行发布的三季度货币执行报告里，曾以专栏的形式，解读了“合意贷款之谜”，并给合意贷款“正名”。此前，有业内人士解读称，这是银行流动性新政胎动的前奏。

　　简评：在经济下行和通缩压力下，出于金融风险防范的考虑，货币仍会宽松。一方面经济疲弱，四季度发改委新批了一些项目需要资金进行配套；另一方面，部分银行信贷额度已用完，需要增加。但信贷不是想放就能立马放出去的，供给端现在不是主要矛盾，实体经济融资需求疲弱才是主要矛盾，这从今年10月份票据融资仍在"冲量"中即可看出，往年10月随着年度信贷额度即将用尽，票据融资往往是缩量甚至转负的。很显然，真正制约银行信贷投放的是实体经济下行和银行对信贷资产质量担忧。

　　监管层启动为期两周两融检查

　　随着股市加杠杆的情况越来越普遍，融资融券潜藏的风险得到前所未有的关注。从官方权威人士处获悉，监管层将于下周启动为期两周的检查，这一次重点关注券商两融的杆杠率和质押率。

　　简评：新华社12月11日晚间连发四篇文章聚焦A股“神话”，分别为：《12月日均成交超9300亿元 A股市值创新高》、《连续天量成交 “谜一样”的A股巨资从哪里来？》 、《只花1块钱能炒10元股？“——散户”借钱炒股“现象调查》及《短评：股市不能靠杠杆资金来创造”神话》。新华社并为这组稿件配发评论文章《股市不能靠杠杆资金来创造“神话”》。舆论造势显示官方对大量包括融资融券在内的杠杆资金在股市“兴风作浪”已感到担忧。