指数震荡题材发力 局部赚钱效应不减

　　昨日，两市震荡调整，权重板块未出现明显下跌，而题材股继续活跃，从国产操作系统到赛马概念，再到芯片、5G，题材股继续发力，市场赚钱效应仍存，昨日两市涨停个股数仍有63只。分析人士表示，在外部因素这个最大不确定性因素对市场造成影响的时候，市场并没有和去年一样出现恐慌性的普跌走势，反倒是像国产软件、芯片、稀土磁材、5G等板块个股逆势走强，目前市场处于风险释放的尾声阶段，指数反弹将一触即发。

　　两市震荡调整

　　昨日，两市震荡调整，上证指数下跌0.49%，报收2891.70点，深证成指下跌0.51%，报收9041.22点，创业板指下跌0.34%，报收1488.63点。早盘三大指数一度先后翻红，而后在权重板块冲高回落的带动下震荡下跌。从成交量上来看，两市成交有所缩量，昨日两市成交额为4692.59亿元，其中沪市成交额为1936.29亿元，深市成交额为2756.30亿元。

　　分析人士表示，整体而言，市场成交量再现低迷，资金观望情绪较重，预计后市市场或将维持区间震荡状态。但从中长线逻辑来看，随着中国经济的稳健发展，管理层对资本市场发展的高度重视，以及外资配置A股需求的扩展，A股市场处于一轮长牛慢牛的起步阶段。

　　从盘面上来看，昨日个股跌多涨少，相比前一交易日的普涨，昨日两市上涨个股数为1005只。而行业板块也是跌多涨少，申万一级行业中仅有计算机、通信、休闲服务行业上涨，分别上涨1.80%、0.91%、0.33%，其中计算机行业在昨日尾盘出现直线拉升；钢铁、有色金属行业出现较为明显的调整，分别下跌1.72%、1.70%。

　　从行业板块上来看，市场亮点不多，但从题材板块上来看，市场新热点继续涌现，操作系统国产化板块上涨5.57%，板块内东土科技、湘邮科技、中孚信息、中国软件等多股涨停，海南板块也因消息面因素出现直线拉升，海南瑞泽、罗牛山等多股涨停，同时5G板块继续活跃，上涨1.48%，东方通信连续三个交易日涨停，表明了市场题材板块继续发酵，市场局部赚钱效应仍然不小。而前几个交易日的热点稀土永磁板块昨日有所调整，稀土永磁指数下跌3.19%。

　　分析人士表示，经过本轮下跌，市场已经将外部利空消息逐步消化，风险和资金的悲观情绪已经初步释放。上证综指日K线回踩半年线后，有望触底反弹。而科创板筹备工作继续有条不紊地推进，A股在总量和结构上仍有较大的估值提升空间，沪指有望在此轮触底后走出一轮反弹行情。

　　局部赚钱效应不减

　　从近期的市场来看，市场的局部活跃持续存在，局部活跃意味着结构性机会，同时也意味着赚钱效应，正是由于局部的活跃，市场的悲观情绪并未蔓延。

　　近期，稀土、农业板块、科技板块均较为活跃，昨日，操作系统国产化、核高基、云计算等板块均在尾盘出现显著拉升。可以看到，目前市场的局部结构性行情显著。

　　另一方面，在近期北上资金的持续流出下，蓝筹板块跌幅并未显著放大，Wind数据显示，昨日，北上资金净流出44.94亿元，沪深300指数下跌0.47%，本周以来，北上资金累计净流出106.05亿元，沪深300指数上涨0.02%。说明了北上资金的净流出对市场影响越来越小。

　　Wind数据显示，4月份以来北上资金累计净流出650.12亿元，其中4月份净流出179.97亿元，5月份以来累计净流出470.15亿元。在这样的资金面情况下，4月份上证指数下跌0.4%，5月份累计下跌6.06%，而近几个交易日市场波动和调整幅度均有所降低，同时局部热点不断活跃，赚钱效应出现。

　　分析人士表示，目前市场处于风险释放的尾声阶段，值得注意的是MSCI扩容时点渐近，月底之前主动资金介入的动能将给市场带来提振。

　　在短期结构性行情之下，长城证券表示，市场波动之中建议重视结构性机会，建议以偏防御板块作为底仓配置，博弈科技成长板块的超跌反弹机会。

　　反弹行情有望出现

　　近期市场杀跌动能已明显减弱，同时量能也在不断减少。对于后市，中原证券表示，从四月底公布的一季报情况来看，全部A股归母净利润增速环比明显好转，创业板指一季度净利润同比增速回升至-8.9%，年内业绩见底预期正在上升。沪指有望在此轮触底后走出一轮反弹行情，摸高3250点后再调整（反弹10%以上）。

　　国都证券策略分析师肖世俊表示，当前估值再次下修至历史低点，与2018年内外多重压力共振下年初底部相比，2019年两大内外压力的缓和——美联储由鹰转鸽、国内去杠杆紧信用转为稳杠杆宽信用，及上市公司业绩预期转变——由2018年的持续下行转至2019年的底部企稳，预计在以上政策底、估值底及业绩底支撑下，市场跌破前期底的概率极小。展望后市，随着A股估值重回至历史低点、人民币汇率由贬转稳，以及近两月乃至下半年明晟、富时罗素相继提升或纳入A股权重，预计境外资金将重新转为净流入，或将助力A股底部二次修复行情。

　　对于市场配置，银河证券表示，近期科创成长型公司股价下跌幅度相对较大，很多公司当前价位具有配置价值，随着科创板落地在即，建议投资者关注受科创板带动的科技成长企业，以及有业绩支撑的行业龙头企业。从资金面角度而言，市场有望迎来增量资金。MSCI指数将提升A股纳入因子至10%，中国A股在MSCI中国指数和MSCI新兴市场指数中的权重分别为5.25%和1.76%。MSCI扩容将带来增量资金入场，外资入场将进一步推动龙头白马个股估值的提升。建议关注估值相对合理、有防御属性的消费板块白马龙头股。

　　申万宏源证券表示，在结构选择上，还是建议聚焦alpha，坚守核心资产，减少beta类资产的配置。继续关注食品饮料、农林牧渔、商贸零售，另外从国内政策对冲的角度，关注家电和汽车封底配置的价值。成长相对价值的性价比已经较高，应该是后续有效反弹波段中弹性较高的方向。但在风险偏好上有顶的情况下，仍可能因为高beta跑输市场，仍需保持耐心。