沪指需破缺口夹击 聚焦两大主线品种

　　15日，沪指上涨1.91%，报收2938.68点，创业板指数上涨2.28%。从近期市场修复情况看，消费与科技品种已确立了主线地位。分析指出，当前沪指受到上下缺口的夹击。上方面临5月6日缺口压力，下方又有2804.23点-2838.38点缺口支撑，因此反弹修复期预计指数波动空间不大，可关注主线品种。

　　两市再现普涨行情

　　15日，三大股指全线上涨，白马股集体复苏，其中白酒股涨幅显著，泸州老窖涨停，洋河股份、金种子酒涨逾8%；五粮液涨超7%，股价创历史新高；贵州茅台上涨4.56%。题材股则全面开花，光伏、燃料电池、工业大麻、人造肉等主题表现活跃，科技类题材个股掀起涨停潮，5G、半导体、软件、云计算等是主要方向。

　　眼下消费和科技品种也正受到许多券商机构的重点推荐。至于消费品种的看好逻辑，国金证券策略分析师李立峰表示，必需消费品行业受到外部冲击的影响相对较小，且从一季报行业比较来看，消费板块是为数不多的业绩超预期的板块。

　　科技品种的看好逻辑在于大国博弈以及产业政策的支持，同时科创板渐行渐近，有助于阶段性推升A股科技板块估值。

　　总的来看，东吴证券策略分析师王杨表示，以半年左右的时间维度看，企业盈利触底回升背景下，市场回归基本面，将呈现出优质的科技龙头和价值龙头双轮驱动格局。

　　值得一提的是，14日净流出109亿元的北上资金，15日重回净流入达到9.07亿元，同时终结了此前连续6个交易日净流出。对此，长城证券策略分析师汪毅表示，尽管北上资金短期表现为净流出，但中长期来看，金融市场持续对外开放的趋势不会改变，A股国际化的进程仍在不断推进。MSCI扩大纳入比例、纳入富时罗素指数、纳入标准普尔指数等事件总共可能带来约6000亿元人民币的海外增量资金。

　　中银国际策略研究指出，按照MSCI纳入A股的过程安排，年内还有两次扩容：2019年8月，MSCI所有指数中的中国大盘A股纳入因子增加至15%；2019年11月，MSCI所有指数中的中国大盘A股纳入因子增加至20%，中国中盘和创业板股票以20%的纳入因子纳入MSCI指数。因为A股市场规模较大，交易品种也较多，所以预计未来纳入因子的提升将继续遵循“小步快走”的模式，而且目前全A估值仍处于历史中枢下方，有利于纳入因子的快速提升，万亿元级的增量资金在路上。

　　向下空间有限

　　从沪指日K线看，下方有2804.23点-2838.38点的缺口，上方有2986.54点-3052.62点缺口。整体看，当前市场仍处于反弹修复期，但由于这两个缺口的存在，市场也产生了两种分歧。

　　有技术派人士认为，A股有逢缺口必补传统，下方缺口不补，始终是悬在投资者心头上的“达摩克利斯之剑”。而最好的回补方式则是盘中下探然后迅速拉起。

　　持不同观点者认为，A股是有回补缺口习惯，但要看是何时回补的。2014年11月24日以及2014年11月26日，沪指以连续两个跳空缺口开启了5178点那轮牛市，而这两个缺口直到2018年10月19日才完成回补。

　　事实上，放在牛市环境下，攻破上方缺口只是时间问题。但市场仍热议下方缺口，核心关切在于本轮调整是否结束。“本轮调整已经完成。如果一季度上涨有非基本面的因素，那么5月6日的大跌已经把该因素跌回去了。”一市场人士向中国证券报记者表示，短期内市场的反弹修复仍未结束，唯一悬念是指数以何种方式突破上方缺口。

　　联讯证券证券策略分析师殷越表示回顾过去几轮牛市，在经历第一波快速上涨后，都会迎来调整，调整幅度在15%左右。如果以沪指3288点为基准，本轮最大调整幅度接近14%，已经较为充分。但考虑到本轮市场见底后，存在一些特殊性：一方面，政策刺激力度要弱于以往周期；另一方面，外部环境具有很大的不确定性。这就决定了本轮市场的调整时间可能要长于以往，预计会持续1-2个季度。

　　而东吴新产业精选基金经理刘瑞认为，拉长时间看，估值是驱动权益投资回报的唯一核心因素。从全球各类资产看，A股当前仍是最便宜的资产，长期看其预期收益率仍较高，短期下探空间有限，当前时点应坚决看多。

　　成长和价值两手抓

　　虽然目前指数仍运行在5月6日下跌形成的区间内，但市场的赚钱效应已经明显回暖。在此背景下，有哪些机会值得关注？

　　王杨表示，当前处在牛市初级阶段，科技是贯穿始终的主线。就整体市场观点来看，短周期经济复苏背景下，A股企业盈利触底回升，且盈利韧性强于宏观韧性。就A股后续走势而言，认为当前处在牛市行情启动的底部区域，短期调整是入场机会；结构上，题材股退潮，市场回归基本面，成长和价值双轮驱动，消费蓝筹是压舱石，科技创新是主线，低估值早于周期估值修复（银行、汽车、周期股）。具体到行业配置，5月积极关注科技（5G、半导体、云计算等）和券商。

　　中泰证券认为，目前核心资产+硬科技是主要配置方向。对于擅长价值的投资者，本轮调整是买入核心价值股的机会，对于擅长成长的投资者来说，反弹过程中成长股的弹性更大，继续建议加大硬科技的配置方向。

　　“硬科技”包括人工智能、航空航天、生物技术、光电芯片、新一代信息技术、新材料、新能源、智能制造八大方向。与此相关的行业配置建议主要如下：TMT（电子、通信、计算机），机械（工业自动化），医药（创新药和医疗器械国产化），公用事业（核电），电力设备新能源（燃料电池、能源互联网），国防军工（航空航天领域的自主创新），基础化工（与上述领域相关的新材料类）。

　　华泰证券策略报告指出，消费股依然具有比较优势，同时积极布局硬科技资产。短期景气回升、估值相对匹配、有抗通胀属性的消费股筹码仍珍贵，但考虑到利率环境、科创板进展、技术周期等因素，相对收益品种或将从消费转向科技成长。