西部证券：A股节后有望重回升势

　　国庆长假前最后一周，A股表现波澜不惊，虽然盘面上不乏局部做多热点，但两市成交量能较前期明显萎缩，表明多空双方谨慎心态在明显升温。笔者认为，虽然沪指近期在3400点大关遭遇较强的反压，但随着消息面的持续转暖及股指自身技术指标得到良好的修复，节后指数有望重回升势，沪指将继续冲击3400点。

　　从节前的盘面表现来看，市场结构型特征较为明显，板块之间呈现出较大的差异性，但并未影响整体的赚钱效应和板块效应。一方面，金融权重板块走势稳定，银行、保险、券商等板块均有不同程度的涨幅，不仅起到了积极的护盘作用，也很好地稳定了市场情绪；另一方面，各类题材概念热点不断涌现，资金主动做多的积极性较高，从前期的新能源汽车板块开始活跃，到9月最后一周的5G、充电桩等板块走强，盘面热点呈现出良好的扩散迹象，使得市场强势格局得以维系。整体来看，虽然主板指数波幅不大，但中小板、创业板指数表现较强，这意味着中小创品种得到资金的更多青睐，对提振市场做多情绪有正面的作用。

　　从近期消息面来看，持续偏暖的状态将有助于指数在节后延续升势。首先，长假期间海外股市维持强势，无论是欧美股市还是恒生指数均有不同程度的涨幅，这有利于提振A股的节后表现，节后开门红的概率很大。

　　其次，新近公布的国内经济数据也明显好转。9月官方制造业PMI指数达到 52.4%，为2012年5月以来的最高点。其中，生产指数和新订单指数分别为54.7%和54.8%，预示着经济在供需两端均有不同程度的好转，同时产业结构也持续优化。伴随专用设备制造业、计算机通信电子设备及仪器仪表制造业等行业的PMI数据明显高于制造业总体水平，表明经济的新增长引擎正在形成和持续壮大，将有助于尽快结束经济L型走势，并为A股运行创造良好的基本面氛围。

　　再次，从政策面上看，央行在明年将开始对普惠金融实施定向降准的举措，这种预期调控管理的方式将有利于缓解民间投资和制造业投资的下滑压力，提高民营企业的盈利能力，中短期也有利于改善市场流动性的紧张格局，配合央行公开市场操作对流动性的精准性调控。目前，A股所处的政策环境和流动性环境相对较为理想，节后有望走出上涨行情的概率增大。

　　A股处于偏暖的基本面氛围中，强势格局将得到延续，经过节前的适当回调整固之后，前期技术指标出现的顶背离状态也得到明显的修复和改善，技术面上小周期级别重新出现多头信号，也有利于指数重拾升势。因此，对后市仍可保持乐观的判断，在操作策略上，可逢低适当加大仓位至七成以上，积极布局无人驾驶、节能环保、信息技术等新兴产业板块中的绩优品种。