十大机构预测大势：考验3100点关口支撑

　　西部证券：A股短线仍有反复 关注逢低布局机会

　　上周市场呈现出冲高回落的走势，沪指虽然在周初放量突破3100点关口，但随着指数逼近前期高点，多方动能出现衰减，指数在震荡整理中逐级回落。诚然，指数快速冲高后确实有来自资金调仓换股、技术指标修复的要求，但同时也反映出3100点上方仍然对市场心理层面存在较大压制。笔者认为，若无实质性利好刺激，上周市场继续区间震荡的概率较大。

　　对于上周的盘面，有两点值得我们关注。一是沪指对3100点的快速突破，得益于以煤炭为首的强周期品种拉升。这一方面有经济、公司业绩回暖的提振，另一方面也离不开并购重组、国企改革概念的刺激。在这两条主线的共同作用下，后续强周期品种仍有反复表现的机会。不过，权重蓝筹的持续走强需要资金的大规模跟进，而以当前A股增量水平来看，显然还无法满足其趋势性上涨的需要。

　　其二，在热点的切换中，散乱、频繁这两大特征有所显现。一般而言，在强周期品种获利回吐过程中，市场人气需要新的持续性热点维系。虽然食品饮料、医药、金融板块依次活跃，但热点内部分化突出且持续性欠缺，加大了做多合力聚集的难度，也未能对场外资金形成更多吸引。特别是中小创品种也并未走出独立表现，创业板指数2200点得而复失。在市场加速扩容、相对估值偏高、管理层降杠杆力度不减等多重因素影响下，高估值题材股承受着持续的价值回归压力，这使得市场对中小市值品种持续表现的信心不足。整体来看，在短暂的“权重与题材共舞”后，市场热点出现了范围逐步收窄、轮动速度加快的特征，配合量能的表现，资金谨慎情绪已占据上风，存量博弈格局恐将再度上演。

　　考虑到当前市场多空因素交织的弱平衡环境，笔者认为，A股趋势性行情的形成尚在酝酿之中。一方面，虽然出于月末流动性收紧时点的考量，央行近日在公开市场连续开展逆回购，但资金价格持续上行，无疑会对短期市场增量资金的规模形成限制。同时，最新公布的美国经济数据好于预期，加之大选即将尘埃落地，美联储加息预期将进一步升温。人民币汇率短期内仍面临着较大的波动风险，在加剧资金外流预期的同时，也会限制央行货币政策放松的程度，从而反作用于流动性环境。在缺乏增量的背景下，市场显然难以快速摆脱震荡整理的格局。

　　不过，经济环境的平稳运行和政策红利的持续释放，也为市场构筑了较为牢固的下档支撑。虽然9月工业企业利润增速回落，但主要是基数效应所致。在产品价格回升支撑下，短期内工业企业业绩有望延续平稳表现。配合三季度GDP等一系列经济数据来看，目前我国经济已逐步企稳，供给侧改革和经济结构调整已初见成效。同时，地产调控加码和去产能任务推进情况也给后续稳增长政策加码留下了预期。此外，深港通推出在即，也有望激活低估值蓝筹股的阶段性表现。

　　结合技术面观察，短线沪指已受到5日均线反压，而上周尾盘小幅放量下跌、小级别技术指标趋弱的表现，也意味着短线沪指仍有继续整理、考验3100点支撑有效性的要求。不过，日线级别多条中长期均线已上移至3000点上方，和3000整数关口形成的共同支撑，也将对指数起到较好的托底作用。预计上周市场将在震荡整理中，继续上演以消息面为导向的结构型行情。建议保持谨慎，适当关注“一带一路”、国企改革等主题的短线交易性机会，以及医药、家电等低估值蓝筹的逢低介入机会。

　　国泰君安：积极变化闪现 震荡中枢将上移

　　沪指近期终于站上年线，并且连续站稳一周，股指是否打开向上空间，市场有没有转暖的迹象？国泰君安研究所首席市场分析师林隆鹏认为，当前股市资金面出现了一些积极的变化，市场迎来新契机，指数有望震荡上行，沪指可能摆脱原来2800至3100一带横盘震荡格局，震荡中枢上移。

　　长端利率下行提升股市吸引力
　　房地产调控政策密集出台之后，进入十月底，房地产销量明显受影响。林隆鹏认为，机构及居民对房地产市场的配置意愿急降，再加上投资者对长期经济不确定性的担忧，投资实体的信心不足，加剧资产荒。国庆之后，10年期国债收益率一度跌破2.7来到2.635。此后虽然有所波动，总体长端利率再次下行，这超出市场预期，也从侧面表明资产荒的加剧。长端利率下行能够提升股市的吸引力，增强投资者对股市的配置意愿。

　　此外，国务院发布了《关于积极稳妥降低企业杠杆率的意见》，强调市场化去杠杆的同时，也强化国有企业降杠杆的考核机制并明确企业降杠杆的主体责任。另外金融决策层开始统筹部署调查互联网金融所出现的风险、地方政府的债务问题并严禁以政府社会合作(PPP)名义举债，预示着降杠杆决心坚定。

　　由此可见，无论是配合债转股，还是直接在股票市场融资，股票市场在去杠杆政策中的定位正在被重新重视，股市的战略性定位进一步凸出，有利于政策引导储蓄有序向股权投资转移。

　　新契机酿新希望
　　“资本市场迎来新契机，指数有望震荡上行。”林隆鹏指出，沪指可能摆脱原来2800点至3100点一带横盘震荡格局，震荡中枢进一步上移。当然，投资者信心的恢复和风险偏好的提升将是一个渐进的过程，指望股市持续大涨依然是不客观的。投资者可以对股市更乐观一些，信心更坚定一些，但是也不要盲进，试图毕其功于一役。

　　林隆鹏还认为，当前能推动整体市场风险偏好上升的逻辑还是在于国企改革。目前国企改革主要有三种方式：一是让渡经营不良的国企上市公司控制权，让包括民企、国企在内的有实力企业进行管理经营；二是实施国企员工持股计划；三是通过兼并重组、混合所有制改革等方式。

　　近期多家国企上市公司如三爱富、深深房、泸天化、沙隆达等拟转让或者正在转让国企控制股权，进展如火如荼。8月18日《关于国有控股混合所有制企业开展员工持股试点的意见》正式发布，意见的发布到意见的落实会有一个推进的时滞，后期有望逐步展开落实。10月初中国联通被列入混改试点，国有企业混改大幕再次拉开。从这一系列消息可以判断国企改革推进力度可能会较大程度超出市场预期，进而增强投资者信心，提升投资者风险偏好。

　　在操作上，他建议抓住窗口积极参与，重点布局三条主线：第一条主线是继续推荐财政发力和基建补短板双轮驱动的PPP主题、城市轨交、地下管廊板块；第二条主线，建议以史为鉴，地产调控顶峰过后存量资金更偏好向消费品和成长性板块腾挪，如酿酒、医药和真正有成长性的中小创股票等；第三条主线则是关注重估空间较大的地产股和具备稳定现金流的高速公路板块。(中国证券报)