“假摔”之后阳包阴 反弹之路多荆棘

　　周一B股“闪崩”引发的A股大跳水演变成了“假摔”，周二市场非但没有出现部分投资者担心的继续回落走势，反而是触发了逼空式的报复性反弹，并且在中字头股票走强的带领下，大盘更是走出了“阳包阴”式“补缺”行情，两市大小盘交替共涨，量能也出现放大。从历史数据来看，B股大跌次日，沪指上涨概率较大。但市场人士认为当前股指缺乏持续上涨的基础。短期不确定性因素较多，量能放大并不明显，沪指又逼近年线位置，后市压力不可小觑。

　　强势修复造就“阳包阴”

　　在周一下跌之后，“逆转”的戏码昨日上演，沪深两市仅小幅低开，随后就开始一路震荡走高，走出一波逼空式上涨走势，一众核心交易指数的涨幅都在1%以上。最终上证综指收报3083.88点，上涨1.40%，深证成指也上涨1.37%收于10797.02点。不过作为题材板块大本营的创业板指昨日未能完全收复周一失地，最终1.40%，收报2198.14点。

　　昨日市场第一个关键词就是“修复。”虽说周二市场的强势超出了很多投资者的预期，但并没有摆脱修复性行情的本质。最主要的证据就是昨日跌势最凶的上证B指昨日涨势也最好，涨幅达2.55%，是25个沪深交易所核心交易指数当中唯一一个涨幅超过2%的板块。

　　也正是由于周一的下跌十分“突然”，也造成了昨日A股能够“轻装上阵”。新时代证券研发中心研究总监刘光桓告诉记者：“周一B指大幅跳水并未引发A股恐慌性大跌，再加上人民币汇率并没有持续性下跌的基础，所以周二市场恢复了理性。周一大跌对于浮筹进行了一定清理，因此周二多头发力反弹阻力明显减小。”

　　昨日市场的第二个关键词就是大小盘股的“交替”。从早盘锂电池、充电桩等题材股的活跃带动，到下午铁路基建、高铁等过期大盘股启动，昨日出现了大小盘交替上涨、比翼齐飞的和谐场面。这是沪深两市各主要指数、个股及板块出现普涨特征的主要原因。

　　也正是有了中字头大盘股的“加盟”，昨日上证综指昨日午后出现了加速上涨的特征，不仅将周一失地尽数收复，还直接回补了9月12日的跳空缺口，最终以一根光头中阳线实现“阳包阴”走势。

　　第三个关键词就来自于成交的“放量”。昨日沪深两市指数在出现逼空式上涨的同时，成交也双双出现放量，合计成交4834.23亿元，说明资金参与意愿有所回升。“昨日市场的调整反而给资金创造了低吸的机遇，部分抄底资金的流入助推大盘强势反弹。”南京证券研究所所长周旭认为，“楼市调控至今已半个月左右，一二线城市地产销售有所降温，不少购房者开始观望。在楼市逐步熄火的情况下，投资者对于部分热钱流入股市的预期有所加强。”

　　反弹之路“荆棘”重重

　　从历史数据来看，B股大跌引发的恐慌情绪往往会传导至A股市场，并引发A股的跟随动作。不过从次日上证综指表现来看，B股大跌后的次日，A股市场大概率会出现一定的修复行情。“从历史上看，B股与A股的联动性还是有的。一般B股出现大跌，A股都会出现跟随波动，但之后大概率都会出现一定反弹。”刘光桓表示。

　　“B股对A股整体影响有限。”周旭指出，从历史走势来看，A股和B股长期走势趋于一致。但短期来看，两者的关联性并不大。2015年以来，B指共有20个交易日跌幅超过5%，总结起来，造成B股这20次大跌的原因主要有人民币贬值，注册制等措施导致B股边缘化预期等，而这些因素并非是影响A股走势的主要原因。

　　不过即便B股对A股构成的影响比较短暂，是否就意味着周二的强势走势将延续？西部证券投资顾问王璐指出，虽然整体来看，周二权重搭台、题材唱戏的积极局面有所显现，反弹中量能一度快速释放也意味着市场多头情绪的恢复。不过考虑到美联储加息预期尚未落地，资金价格回升也会在短期内对流动性环境形成干扰，市场趋势性行情形成的条件还不充分。

　　技术面上看，“周二的一根放量中阳显示多头上攻意愿比较强烈，大盘继续攻上3100点还是有可能的。但从浪形上看，A股现在处于第五浪上涨，目标位在3100点上下20点左右，后市空间并不是很大。”新时代证券刘光桓表示，“但是这些都需要成交量必须有效配合，消息面也需要维持暖环境。”

　　“在国内外环境未有大的变化的情况下，市场震荡式盘升的格局很难改变。”周旭指出，“短期市场有望进一步反弹，但目前沪指再度接近年线位置。由于年初以来股指在此位置屡次败北，这一位置对于投资者的心理压力不容小觑。此外，年初市场的几轮反弹均是进三退二，进五退四的走势。”

　　西部证券投资顾问王璐也指出，从沪指尾盘放量上涨的表现来看，短线指数仍有继续上攻的动能，不过上方60周均线、3100点等重要关口的反压力度仍不容小觑，年线突破的有效性也有待量能跟进予以确认。建议投资者保持谨慎，警惕指数冲高回落的风险。

　　而股指反弹路上的“荆棘”来自于多个方面。周旭认为，后期市场的不确定性一方面来自外围市场，包括美国12月份加息对于全球资本市场流动性拐点的预期、美国大选、意大利公投等。国内看，主要是楼市资金流入股市这一预期是否会被证伪。另外，市场的反弹仍需要量能的进一步配合，周二市场反弹中，沪市量能虽然温和放大至1960亿元，但与前期3000亿元左右的规模仍有差距，因此后市还是需要密切关注市场量能能否有效跟进。策略投资上，仍然建议投资者布局消费类和估值合理的成长股，对于国企改革也可适当关注。