挑战前高未果 秋季行情结束？

　　■机构看市

　　本周A股挑战前高未果。周一指数明显拉升，在权重股的努力下触及3137点，距离8月份高点3140点仅有一步之遥。然而本周余下四个交易日大盘没有再接再厉，反而震荡走低。权重股拉升明显，中小板仍然不给力。在业内人士看来，主力出货迹象显现。

　　石建军（华安证券财富中心副总、首席投资顾问）:

　　场外增量资金未现进场信号

　　上周的文章，谈了3140点为何难以攻克。实际上，只要认真看明白我文章的真实含义，投资者就应该注意到，我这里所说的难以攻克，并不是说绝对不可以过3140点，关键点在于是否“有效”攻克。文章中，有这样一句重要的点题之句：“要想有效突破3140点的前高，除非有新的增量资金的持续加盟。否则，3140点就不可能被有效攻克。而到目前为止，我并没有看到场外增量资金的任何进场信号。”我可以继续告诉大家，到本周的今天为止，我仍然没有看到场外资金的任何进场迹象。上证指数的波动性反弹，实际上是存量资金的拆东墙补西墙的作为。由于10月以来，部分被拆的东墙是中小板块，而去补的则是有一定权重效应的铁工基板块，所以，指数就表现得略微好看些。问题的关键在于，单靠场内存量资金的折腾，是不可能启动一轮真正的上升行情的。所以，即便指数过一下3140点，也很难形成有效突破。结果很可能还是无功而返。有人说，养老金快要入市了，这不是增量资金吗？我想明确表明的是：第一，即便场外堆满了资金，只要它们不进场，仍然是场外资金。只有进场的资金才是增量资金。第二，养老金是老百姓的养命钱，首要问题是稳健的保值增值。因此，养老金入市，更多地是指进入债券和货币基金等基本无风险的投资市场而不是股票二级市场。第三，养老金作为老百姓的养命钱，进入股市的时机必定是相对风险较低并且此后的市场有向好的政策预期的时候，哪里可能在股市反弹了不少之后在相对高位接盘的？换言之，养老金的入市，一定是股票市场下跌比较充分或合理的时候！显然，那种听见风就是雨的不负责任的论调，要么就是认知低下，要么就是自欺欺人！

　　我们通过市场资金的流动状况的分析，得出了目前市场仍不具备有效突破3140点的结论。那么，从技术分析的角度，如果指数过了3140点，最有可能出现回落的阻力位在哪里呢？3170点附近！为何说若不是有效突破的话，回落点最有可能在3170点附近呢？因为形态分析的结果显示，由2638点开始的反弹可以看作是一个缓慢地楔形上升的技术形态。这个楔形上升的上轨压力位就在3170点附近。所以，即便指数过了3140点，实际操作中也要提防这里会出现一个短线的诱多动作。此外，从2969点以来的反弹通道分析，如果要试探3140点，最晚下周初应该会有迹象。如果到了下周一，大盘还是没有再度向上的迹象的话，那么，要提防上证指数跌破3090点。请注意，跌破3090点，则很可能意味着2969点以来的反弹告一段落。还有一点必须提示，如果大盘转身向下调整，下方在3009点有一个技术性缺口。这个缺口，很可能会被补掉。也就是说，由于目前日线指标过高，一旦大盘开始调整，调整的性质很可能是带有波段性质的。而调整的目标，首先就是3000点一带。当然，由于2969点以来的反弹通道仍然还在，大盘最近几天的小幅调整仍属正常的整理。只要3090点不破，投资者仍可以进行个股的结构性操作。如果下周初的市场能够继续上攻，我们就把注意力放到11月的上中旬的时间节点上。