业绩确定+市场情绪拐点+估值提升空间打开

　　目前业绩确定、市场情绪好转和估值提升空间打开这三大因素，使得环保行业的吸引力再现，有望推动环保行业下半年走出上涨趋势。在此期间，建议关注未来业绩成长确定的公司，因其高估值可维持；同时关注高弹性品种。

　　业绩确定性高

　　主要子行业利润增速逐季度提高，高估值可维持，整体中报的靓丽表现将加强市场对于年报的信心，估值切换行情有望提前。

　　我们选取了四个主要子板块中的主流公司，对板块整体业绩增速进行了评估，发现自2013年一季度至今，连续五个季度固废、监测板块的业绩增速曲线持续向上，且根据行业一致预期，今年年报业绩增速继续向上，行业业绩增速逐季度不断提高。水和大气板块整体行业增速稳定在40%-60%的区间，行业维持高景气，持续高增速，环保高估值可维持。

　　中报整体表现出色，将显著提升市场对环保全年业绩的信心。从已披露中报预增的公司来看，今年二季度利润同比增速较上年有较大幅度提高，行业整体增速非常乐观，其中不乏雪迪龙、龙源技术、永清环保等中报超预期公司。

　　环保行业整体中报的出色表现将增强市场对于环保公司全年业绩的信心，行业全年业绩超预期仍可期待，下半年估值切换行情可提前布局。

　　此外，从2014年下半年开始，大量环保公司将进入股权激励、首发股票的限售股解禁期，一定程度上增加了公司业绩释放的确定性。

　　市场情绪拐点已现

　　估值提升空间打开

　　2013年，政策预期是推动板块行情的主要催化剂之一，但今年上半年，新环保法和两会两个重要政策窗口市场零反应。

　　但近期受益于下半年潜在的政策催化剂，我们看到比较明显的市场情绪升温。李克强总理公开场合再提环保、水专项政策预期都使板块领涨全市场。四季度雾霾再起，市场对环保的关注度也将提高，我们预计水专项政策也将在近期上报国务院，水、土壤、环保税等政策预期有望重新影响行业走势。

　　近期大盘的连续上涨，环保相对沪深300指数的估值溢价已经回到近两年低点位置，目前市场对于环保的关注仍处于高点，行业景气也处于高位，估值进一步下探可能性不大，且经过一轮市场估值提升后，环保30倍的估值已经非常有吸引力。

　　目前行业部分公司所在行业的景气高点可见，如果没有特别充分的逻辑和公司核心竞争力能够使市场相信新增市场带来的业绩增长能够抵消现有业务增速的下滑，那么公司目前的估值水平将无法维持，一旦估值转向下降通道，股价的下跌将不可逆。因此，坚定推荐未来业绩成长确定的公司，因其高估值可维持；同时关注高弹性品种。