资金面依然不足 定向刺激催生结构性行情

　　上周主板市场表现较差，且成交低迷，创业板较为强势，已收出周线三连阳。这主要是因为货币政策在向小微企业倾斜，而创业板作为小微企业代表，显然受益最为直接。政策面上，微刺激政策在“三农”的基础上增加了小微企业，说明货币政策开始向小微企业倾斜，由此来看，未来市场的主要行情仍聚焦在政策扶持行业上。

　　经济面上，尽管5月份制造业PMI大幅回升，且都超出市场预期，不过值得注意的是，汇丰5月服务业PMI却创4个月新低，而此前国家统计局发布的5月中国非制造业PMI为55.5%，比上月上升0.7个百分点。上述两者的数据偏差可能意味着经济数据改善的程度有限。

　　流动性方面，央行公开市场已连续四周净投放，与此同时，货币市场流动性延续5月底以来的持续向好格局，不过相对A股而言，资金都是向外流的。据有关数据显示，5月份上市公司高管累计套现31.85亿元，与4月份相比激增9倍有余。由于A股较长时间缺乏赚钱效应，在有限的资金供给下，预计市场出现结构性行情的概率较大。