三大利空齐袭 2500点告急

　　上周末外盘的大跌、《转融通业务监督管理试行办法》的发布以及加息担忧再度升温等三大不利因素，导致周一上证指数盘中逼近2500点整数关口，对市场信心形成再度打击。分析认为，在内忧外患重新困扰市场的背景下，跌破2500点将是大概率事件；8月下旬，投资者仍宜以防御为主。

　　由于上周末并没有出台新的货币政策，而外围市场再次大跌也对A股造成了不小的心理压力。因此，尽管周一A股跳空高开，但由于市场人气涣散，逢高减仓盘蜂拥而出，上午10时股指快速跳水，金融、地产、水泥等板块成为主要做空动力，沪指最低跌至2507.78点，全天成交655亿，延续此前的低迷格局。而昨日下跌后，大盘已经出现“五连阴”，后市大盘何去何从？2500点能否有支撑？

　　接受 《金融投资报》 记者采访的分析师表示，2500点肯定不是支撑位，目前无论是政策面还是外围市场，都不支撑大盘上行，下一步将看到前期低点2430点。

　　转融通打乱阵脚

　　8月 19日下午，证监会发布 《转融通业务监督管理试行办法》，并向社会公开征求意见。对此，市场的解读是，转融通是一把双刃剑，一方面给市场带来增量资金，但另一方面，基金、保险、信托、社保基金、券商、集合资产管理计划、企业年金、其他机构所持证券都可以作为融券来源，这无疑增大市场供给，给市场带来巨大做空压力。虽然当前市场总体估值处于低位，但是内忧外患之下，转融通对市场的负面影响不可小觑。

　　新时代证券首席策略分析师冯文锁告诉记者：“目前看，内忧外患依然困扰国内市场，尤其是转融通的推出将改变市场的多空格局，做空动能或将成倍释放，在目前极度弱势的市场环境下，其对市场的影响有待继续消化，短期内仍需谨慎看待。”

　　他同时表示，外部环境逐步恶化，市场对二次探底的预期加剧，将影响国内出口，但同时 CPI的上行动力减弱，具备回落的态势，目前国内宏观经济面风险与机会共存。“未来央行的货币政策会维持低调。进入三季度，物价和经济双回落的可能性比较大，可以说现在是黎明前的黑暗：政策处于拐点，市场信心还不够明朗。”

　　加息担忧再度升温

　　冯文锁告诉记者：“货币政策进一步放松的可能性不大。7月CPI同比上涨 6.5%，涨幅创 37个月新高，且高于此前市场预期中值6.3%。虽然市场的预期是7月份之后通胀将会出现一定幅度的回落，但通胀将维持在高位运行也已基本达成一致，这将制约货币政策进一步放松的可能性。”

　　目前国际市场上掀起了新一轮货币贬值的竞赛，前有日本央行公开干预汇率，近有瑞士银行极力压低汇率，未来还会有美国的第三轮量化宽松政策或者变相的量化宽松政策。如果在这个时候进一步放松货币政策，将导致未来的通胀急剧高企，甚至演变成恶性的通货膨胀。“根据当前市场状况，央行下一步加息的概率显著提高。7天回购利率虽然有所增加，但也没有大幅度增加，加息预期还是比较强烈的，市场对于这个担忧也反映在了股市上。”冯文锁说，短线调整目标将看到2430点一线。

　　国泰君安分析师吕春杰认为，由于资金流出放大，配合大盘下挫走势，显示市场仍在看跌氛围内，需要关注在复杂的国际环境下国内宏观政策的明朗。7月份货币政策持续收紧，地方债融资平台问题逐步暴露，以及房地产调控持续收紧，限购政策向二三线城市蔓延，同时“7·23”高铁事故加大了投资者对基础设施投资增速放缓的担忧。“在种种不利因素的影响，市场整体仍将震荡向下，防御已经成为整个8月的主题。”

　　同时吕春杰也表示，货币政策将紧中有松，松中有紧，会有一些结构性的调整；从微观经济来看，各地政府、企业的现金流都非常紧张。在此大背景下，短期内经济增速下滑与经济结构转型为大概率事件，CPI见顶后，一部分原受损于成本上升的企业，预计盈利能力将有所改善。“短线大盘可能会跌破2500点向下，但2300点将构成有力支撑。”