中期底部或已出现 流动性改善或助市场回升

　　前期市场下跌在很大程度上由外部金融环境恶化导致资金避险情绪提升有关，而实质上则反映了投资者对我国经济运行前景的悲观预期。由于市场下跌提前释放了一定的风险，我们认为中期市场重要底部可能已经出现，短期市场有望迎来较好的投资窗口期。

　　7月CPI突破新高后，伴随着猪肉价格环比走低、国际大宗商品价格回调，在基数效应的影响下8月CPI向下运行基本已成定局。同时，国内经济向下调整的趋势依然存在，但7月份PMI分项数据显示，工业生产稳健，基本面整体运行态势良好，并不存在大幅回落、二次探底风险。另外，由于外部环境继续恶化，国内经济加快转型的要求提升，货币政策定向宽松、财政政策着力转型的要求更加突出，政策预期逐步好转。

　　虽然流动性对市场的限制依然存在，但行情转入震荡盘升期也基本确定。短期市场焦点在于下周宏观数据表现，如果生产数据没有出现剧烈下滑，投资者对基本面担忧缓解，将有助于修复性行情的延续。当然，鉴于市场再次破位在技术上留下了大量套牢筹码，指数向上突破2700点将遭遇一定波折。操作上，投资者可逢低加大仓位，自下而上选择基本面预期良好的个股。

　　下周趋势看多

　　中期趋势看平

　　下周区间 2550-2700点

　　下周热点地产、高端装备

　　下周焦点经济数据