指数继续“震” 个股接着“炒”

　　近日，在美债危机以及内在利空因素的冲击下，反弹行情戛然而止。然而，在经历了最初的恐慌性大跌之后，市场逐步归于平淡。盘面上，热点不时翻新，也在一定程度上聚集了做多人气。短期而言，指数依然难改弱势走势，但热点会层出不穷。

　　美债危机加剧输入型通胀压力

　　虽然美国民主与共和两党就提高美国举债上限达成协议，但这对美国经济并不构成实质性利好，未来也不排除美债被下调评级的风险。事实上，美国经济表现也不尽如人意。美国7月份PMI为50.9%，创下24个月新低，月环比下降4.4个百分点。与6月份PMI系列指数的结构性变化不同，7月份各分项指数除出口订单和进口项略有上升外，其他项目全线下行。二季度美国经济仅增长1.3%，其中私人消费仅增长0.1个百分点。在消费驱动的美国经济中，就业扩张缓慢及私人消费萎靡不振，充分显示了美国经济放缓的加剧。

　　而在美债务上限谈判达成协议后，市场关注焦点转移到可能推出的QE3计划中。新一轮的量化宽松货币政策或将使全球经济再被美元绑架，其中大宗商品价格将因美元继续贬值而大幅攀升，各国输入性通胀压力将再次抬头，这或将引发又一轮的全球资产价格泡沫，新兴市场的高通胀或难根治。

　　双因素压制指数反弹

　　指数当前持续的疲软，除了有外围因素的影响，内在因素也许更重要，这其中通胀及政策的变动是关键。通胀方面，商务部监测的50种食用农产品价格，经过加权平均的农产品价格环比下跌0.2%，有24种上涨、25种下降，蔬菜、水果价格下跌幅度较大，肉类价格上涨则有所放缓。猪肉价格已连续第二周下跌，且下跌幅度扩大。以粮食为原料的农产品价格上涨也略有放缓，降至0.3%，是6月份以来环比增速的最低值。同时，在11类农产品中，价格上涨加快的仅有蛋类以及前期因价格管制而未涨价的食用油。这或许预示着粮食价格上涨推动的农产品价格上涨动力将逐渐减弱。

　　毋庸置疑，市场此前期待的政策放松，暂时只能落空，在通胀数据未见实质性回落之前，政策放松的概率极小，这将成为制约行情的最大因素。公开市场操作方面，上周央行地量发行1年期和3个月央票，并暂停正回购，致使当周公开市场净投放资金320亿元，为连续第二周公开市场进行净投放。本周二上海银行间同业拆放利率除9个月及1年期利率外其余品种全部下跌，短期利率跌幅明显。央行周四公布，通过公开市场发行10亿元3月期央票，发行量仍维持地量，中标利率维持3.0801%不变。按此计算，央行本周连续第三周净投放，本周公开市场到期资金460亿元，较上周增加120亿元，短期，资金阶段性紧张的局面有望缓解。

　　此外，今年以来，A股市场的冷暖与大股东减持之间有着密切联系。在3月份市场走强期间，大股东减持市值曾一度高达35.67亿元，处于年内高位。此后随着市场逐级下行，5月份大股东减持市值又降至11.80亿元的低位。而近期大股东减持规模再度抬头，6月与7月的大股东减持市值分别达到16.13亿元和22.38亿元，呈现环比回升势头。对于本身弱势市场而言，大股东的减持无疑让市场不堪重负。

　　题材依然精彩纷呈

　　与指数的疲弱相对的是，市场盘中热点不断活跃，一定程度上维持了市场人气，短期大盘跌破前期低点2610点概率并不大。热点方面，《战略性新兴产业发展“十二五”规划》总报告以及面向七大战略性新兴产业的七个《规划》正陆续上报国务院，9月开始将陆续对外公布。按照近几年我国GDP发展速度及规模测算，预计到2015年战略性新兴产业增加值约4.3万亿元，2020年将达到11.4万亿元。这表明我国经济转型的步伐不断加快，政策对未来经济的扶持力度不断增加，而这也为近期新能源概念反复活跃提供了契机。与此同时，中报行情也渐进高潮，以中小板创业板为代表的高送转概念股持续活跃，如纺织服装、化工、新能源、锂电池等。