顺藤摸瓜 掘金中报行情须防陷阱

　　去年年末中央经济工作会议中提出的宏观经济政策的基调是“稳健的货币政策和积极的财政政策”，从前者上半年的实际执行情况看，名为稳健，实为“从紧”；而后者的执行情况是“中央稳健、地方积极”。下半年随着货币政策的紧缩效应逐步体现出来，经济增速回落，而财政政策或将变得更为积极，从而起到缓冲经济下行的作用。

　　大家长期以来对财政政策的关注度不够，但事实上上半年还是出台了一些积极的财政政策，如在水利建设方面的投入大幅增加、中西部地区加大基础设施建设步伐、个税起征点提高，以及允许地方融资平台发行用于保障房建设的企业债等。这些积极财政政策对于股票投资实际上也具有重要的参考意义。如与水利建设、基础设施及房地产投资关联度较大的水泥行业，上半年的股价表现就远远强于大盘。

　　笔者认为，经济发生硬着陆的概率很小。因为财政对于如保障房、水利建设及区域经济振兴等方面的支持，使得投资增长保持平稳，而我国雄厚的财力，也决定了地方政府融资平台不会出现信用风险。

　　因此，顺着财政政策的积极推进路线去寻找投资标的，也不失为一种投资策略。如保障房建设作为一项长期的民生工程，财政支持的力度一定不会减少，房地产和建材等与此相关的行业值得长期关注，尤其是下半年的保障房投资力度会进一步加大。又如，地方融资平台的债务从明年起将进入偿债高峰，转让当地国有资产股权或将成为偿债手段之一，这同样又会给投资选择带来新的路径。因此，财政政策所具有的调结构特征，会给股市带来结构性的机会。