大盘或入震荡格局 私募借大消费防御(2)

　　近期大盘指数表现不佳，反弹也似乎难以为继。在私募基金看来，股市在经济、政策等多重因素博弈下或将延续震荡格局。在目前的操作上，防御比进攻更重要，交易性机会比系统性机会更可靠。

　　“现在谈大牛市还为时尚早，这个位置还不是大牛市的开端。”龙赢富泽童第轶直言，尽管目前蓝筹估值低，且有的产业链泡沫在今年上半年遭受重创，但要说新的生机和下一次大牛市的来临还太遥远。他认为，目前国内经济和政策都陷入了微调状态，可能未来不会有特别大的政策转移，货币政策的收紧可能还要维持一段时间，骤然放宽的概率不大。

　　紫石投资张超则认为，目前CPI已经到了阶段性高点，后期应该是逐级下行的趋势，政策的调整，包括加息、准备金率以及其他宏调政策手段已经到了阶段性位置，可能后期要观察一下经济表现才会有进一步的动作。如果7月份CPI如期下行，而经济也呈现较大回落的话，政策或将有一个转向，而股市也会提前做出反应。总的来说，政策观察期内股市不会有太大表现。

　　“我认为今年整体上是一个震荡市。”一位私募人士表示，今年市场或将维持箱体震荡格局，在此情况下波段操作显得尤为重要，低买高卖才能有足够的获利空间。

　　另一位私募人士陈铭则表示，今年股市难有系统性机会，把握交易性机会是重点。在他看来，上半年高铁、装备制造、保障房、有色金属相继形成“脉冲式”上涨行情，持续时间较短，热点也在不断转移。

　　对于未来一段时间如何在震荡市下选股，私募纷纷表示比较看好大消费的防御功能，此外，军工水利、装备制药业也相对受青睐。

　　“地产是当前中国经济周期下的支柱，目前二三线城市限购基本确立了短期地产调控加码的基调，预计将对市场预期将产生较大的影响，尤其是周期性板块，我们认为部分周期性品种的反弹基本结束。”一位私募人士表示，“在此情况下，更青睐部分估值合理的防御类消费品板块，比如白酒，百货，医药，食品饮料等。”

　　上述私募人士看好大消费的另一逻辑是，面对拉开大幕的半年报行情，不少板块的业绩预期显得不确定，而大消费板块无疑是业绩增长相对确定的板块。从安全角度入手，必然选择这些板块来躲避业绩风险，这也将对相关板块有利好作用。此外，从估值的角度来看，前期市场暴跌拖累了大消费板块，基本修正了2010年以来相对市场的高估值状态，不少龙头个股的估值重新进入合理水平，资金重新配置也就显得很合理了。

　　当然，私募也触及了其他板块。紫石投资表示，下半年看好军工水利及节能环保。龙赢富泽则认为，装备制造业会成为下半年胜出的黑马。