市场已经在尝试寻找新的主线

    今年以来，在业绩和AI新趋势的驱动下，英伟达已经涨了76%了，去年涨了230%，今年再涨76%，实在太让人羡慕了...

    不过在短期的大幅上涨之后，股价出现这么剧烈的震荡，也是意味着短期的上涨可能告一段落了，股价需要一段时间的震荡消化，等待新的消息催化。大家可以看下上图中去年5月之后英伟达的走势，就是比较典型的这类情况。

    往后展望，今年的英伟达同样也需要类似的震荡了。

    这对于A股，影响很大。

    A股的AI炒作，本质上是美股的炒作映射，特别是今年的AI炒作，整体就是围绕着美股相关公司股价持续走强来走的，大家回顾下去年5月之后国内AI相关板块的走势，在美股陷入震荡后，由于A股以李鬼为主，大部分公司都开始持续的回调。

    我觉得今年和去年状况有一定区别，一方面去年A股大多数是李鬼，今年是有可能国内产业趋势出现变化的，我在只剩一个确定性最差的方向了....这篇文章中分享我的一些思考；另一方面市场的环境不太一样，去年在5月之后A股陷入了持续的回调，指数一直下跌，但今年大概率不会了。

    虽然有一定区别，但在缺乏美股映射的背景下，A股AI的炒作必定也会面临一定的压力，这条前期的主线大概率将会逐步沉寂转入震荡，很可能不会类似于去年大幅回落，但继续新高的难度也会变得很大。

    在这个背景下，A股也需要寻找新的主线。

    其实最近我们能看到市场已经在尝试寻找这样的主线了。

    上周高股息的抱团卷土重来，出口链比如家电很多公司维持强势，周期股也开始有异动，新能源也有部分领域开始受到资金关注。

    其中高股息的抱团我觉得是难以持续的，原因在市场这只无形的手真是太有意思了...文章中也有写过。高股息同样也是拥挤度很高的板块，高市场热度会让其在短期容易被资金青睐，但除非国内继续陷入没有景气，经济差这种宏观环境，要不这种涨了三年级别的抱团很容易被新欢所替代，更为重要的是这种抱团风险收益比太低了，买了可能还能赚20%但一不小心就能接到两三年的高点。

    不过周末看到一个消息，香港证监会主席雷添良建议优化互联互通股息红利税务安排，降低港股通个人投资者的股息红利税收水平，使之与A股市场持平。

    目前通过港股通购买港股拿到的股息税率接近30%，这也是港股很多公司分红率高企但不涨的原因，这个税率远高于投资A股拿到分红所需要缴纳的税率。很重要的是这个税是内地政府征收的，而且征税的总金额其实很低，如果内地想要支持香港金融市场发展，免除掉这块影响不大的税收是很有可能会去做的。

    一旦出现了这样的变化，那么港股的很多红利企业很可能将迎来很大的投资机会，内地和香港股息率税率完全一样的情况下，如果是奔着分红去买的，那肯定是哪里便宜买哪里，很多高股息公司港股估值比A股低了50%，60%，这部分公司在这样的政策背景下很可能会得到资金青睐。

    我觉得这是高股息这个方向短期可以期待的一个变化。

    出口链的强势是值得持续关注的，一二月的出口数据大家应该都看到了，近期市场上关注度比较高的工程机械，家电确实出口数据都比较好，目前来看这种出口的景气还是有一定持续性的，这个板块的投资机会大概率也是值得持续关注的。

    新能源方面，大面上我还是不太看好，因为行业整体的供给出清依然需要时间，而类似于锂电这边需求确实比较差。

    至于光伏这边，我觉得今年需求大概率是非常好的，因为光伏组件价格已经跌到了一个非常诱人的水平。

    上周也有一个消息称新能源发电的消纳率考核会放开，现在没有看到官宣但我觉得这个消息真实度会比较高，目前需要这样的政策去推动国内绿电装机的增长，另外这种一刀切的政策本来也是值得优化的。

    消纳率放开会进一步推动绿电投资，装机的增加，光伏将会充分受益。

    但光伏板块的问题在于供给还是太庞大了，哪怕需求再超预期，过去几年的过剩产能也能轻松满足。这里的机会可能会集中在很个别的扩产没有那么夸张的辅材环节，比如光伏玻璃这种。

    另外过去我的经验告诉我，投资最重要的就是永远要关注变化而不是当下。

    新的主线可能会出现在一些我们压根现在就想不到的领域。

    比如在去年2月的时候，没人会想到AI将会成为主线，因为那个时候ChatGPT并没有升级到4.0并展示出自己超强的能力。

    比如去年2月的时候，也没人能想到全年的经济状况会是这样一个状态，现在大家都对今年的经济不报希望，万一又有变化呢？

    又比如美联储降息这个变量，属于很重要的宏观变量，但几乎每个月他的预期都在进行新的调整...

    在这个市场里，应对变化远远比做预测来的重要很多，我们会发现预测往往都是错的，比如去年中金的十大预测，到年底被证明全部是反向预测，不是因为他们水平差更重要的是因为会发生什么变化我们往往很难预测到。

    持续关注和跟踪最新的变化，同样是当下最重要的事。