踏空的人越多，未来上涨的动能才会越足

    今天备受期待的工作报告发布了，几个核心指标如下：

    今年国内生产总值(GDP) 增长预期目标为5%左右，财政预算赤字率3%，拟发行超长期特别国债1万亿元人民币，新增地方政府专项债券额度3.9万亿元，居民消费价格涨幅预期3%左右。

    这些和前期市场的预期都还是比较相似的，经济5%的增长虽然略低于去年的5.2%，但需要考虑2023年对应的基数是2022年，2022年是疫情年，基数低，2023年疫情恢复了，基数相对正常，5%对应的内在增速是比去年要求更高的。

    CPI 3%可能是这里面最难达到一个指标了，毕竟一月的CPI同比只有0.4%，距离3%还有很远的距离要走，通缩也正是我们当下面临的重要问题。

    配套CPI 3%的增速目标，关于货币政策表述也有变化，新的表述是“社会融资规模、货币供应量同经济增长和价格水平预期目标相匹配。”，之前的表述没有和价格水平预期目标相匹配，这意味着货币政策也是关心物价的，会避免出现通缩的状况，实现3%的CPI目标。

    过去CPI目标的实现率比较低，所以大家不太在意这个指标，但今年提出了配套政策，今年对于物价政策应该也是有一定诉求的。

    在整体的报告发布后，AH股顺周期相关领域，比如恒生科技指数ETF（ 513180）出现了比较大幅度的下跌，我的理解报告确实没有像一些人预期的出现很超预期的内容（比如提高赤字率，加大地方债规模，对于地产更新的表述）。

    但预期的经济发展目标（GDP，CPI）对应的未来经济发展趋势也显著高于当下市场主流的非常悲观的经济预期。

    大家最近应该都能看到一些卖方宏观分析师的研报以及一些专家的分享，对于当下的经济悲观程度依然是非常高的。如果我们实现报告的工作目标，那我们实际的经济状况肯定是显著好于当下悲观预期的。

    另外在去年，3月成为了全年的拐点，在会后市场一路下跌，跌了一整年，不少人应该都对去年的变化心有余悸，在今年也做出了相同的选择。

    但我觉得一味的类比是没有价值的，一方面去年初的经济预期大家也知道，所有人都盼望着疫情结束后经济报复性反弹，现在的预期比当时的预期低太多；另一方面去年整体的经济政策确实相对温和，去年甚至没什么增长目标，但今年的目标显然是有一定难度的，是需要政策加力的，今年的报告中也明确了“加大宏观调控力度”这一说法。

    对于市场当下的过度反应我觉得还是应该辩证的来看待，至少和去年没什么可比性。

    类似于恒生科技指数ETF（ 513180）这种和相对经济弹性很大的指数，在极低预期的背景下依然是有长期配置价值的，至少赔率非常高。

    在对具体工作的要求上，发展新质生产力被放在了第一条，最重要的位置。

    推动产业链供应链优化升级，积极培育新兴产业（巩固新能源汽车，推动前沿新兴氢能、新材料、创新药等产业发展），制定支持数字经济高质量发展政策,积极推进数字产业化、产业数字化（人工智能，制造业数字升级，中小企业数字赋能）。

    我看之前不少朋友留言都问了新质生产力是什么，今天的报告其实讲的就很清楚了。

    毫无疑问，经济转型是当下最重要的工作，近期A股市场也是围绕着新兴产业在进行炒作，两会报告应该也进一步坚定了发展方向，产业升级，新兴产业发展是政府工作最重要的部分。

    如果说对于经济能不能企稳我们还有疑虑，那对于发展新质生产力这件事我们应该没有任何疑虑了。

    当下的A股市场环境非常有趣，向下空间有限，跌多了就有国家队护盘，向上又受制于悲观的经济预期无法改善，往上涨也很难。

    在这种状况下，两条主线成为了资金抱团的方向，科技+高股息（国企），一个是代表未来的方向，另一个是国企估值相对比较低，便宜，科技代表了市场风险偏好的提升，高股息代表了市场悲观者的态度以及对经济悲观的预期。

    就我来看，任何一个市场，在下跌难以为继的背景下风险偏好都是会持续提升的，更何况当下很多悲观预期都只是基于过去的线性外推，伴随市场震荡消化，悲观预期的逐步修复，市场风险偏好提升依然是主旋律。

    在这个背景下，之前持续和大家分享过的类似于人工智能AIETF（515070）这种科技行业最核心的景气的方向依然是值得持续关注的。

    在经历了一个月左右的上涨后，A股确实需要一些时间做震荡消化，历史上会议期间都是跌多涨少的，对于调整不用太敏感，更没必要过度解读。

    这轮上涨以来我感受最深的一点就是市场情绪几乎没有恢复，大家的信心依然很低迷，很多机构仓位也很低，参与者大多也是以短期博弈为主，没有人觉得真的会改善，会变好。

    我看到不少博主做的散户仓位调研也印证了我的感受。

    这种充满悲观情绪的上涨看起来很悲壮，但往往也很安全，毕竟踏空的人越多，未来上涨的动能才会越足。