错误的预期该修正了 军备竞赛可能有

    昨晚有三份非常重要的财报披露，三家巨头不约而同选择昨天进行了财报披露，而这些财报，也深刻的影响了今天市场的走势。

    宁德时代

    昨晚宁德时代的财报披露后，有一个朋友在群里说，宁德的财报越来越平淡了。

    平淡这个词很有意思，为什么说宁德财报越来越平淡了，因为昨天宁德的业绩和卖方研究员的预期几乎是完全相似的，大家没有一丝惊喜，也没有一丝惊吓。

    回顾前两年，宁德的财报要么是惊喜，要么是惊吓，比如去年一季度大幅低于市场预期，二三季度明显强于市场预期。

    而今年，从一季报开始就凸显一个平平淡淡才是真，业绩非常稳定。

    如果我们仔细看结构，我们会发现宁德财报里的一些细节和我们的预期还是有出入的。

    比如公司研发费用增长特别快，今年前半年研发投入98.5亿，同比去年增长了40亿，二季度研发投入52亿。同比去年增长了20亿..

    公司财务收入特别高，不仅有市场预期内的人民币贬值带来的出口收入，也有大量现金存在银行的利息收入。

    公司海外市场收入增速非常强，但海外市场毛利率环比却有下滑，超市场预期，与此同时储能毛利率又超预期修复。

    这么大一家公司，财报内部的结构出入，往往就形成了互相抵消项，最后给市场输出了一份非常稳定优秀的财务报表。

    这家公司变得可预测性更强了，经营也更稳健了。

    我感觉宁德已经不再是过去那个总会出点幺蛾子的青年小伙，变成了一个成熟稳重的中年大叔...凭借研发，管理，经营的领先，稳健增长，稳健发展。

    宁德的未来也非常清晰，伴随最大客户特斯拉改款的完成，新能车销售季节性的修复，下半年宁德有望实现更高的增长；伴随海外基地的落成，海外毛利率也能有所提升；伴随行业的发展，龙头公司有望稳健前行。

    全球AI龙头们

    在A股的制造业龙头公司发布半年报后，昨晚美股的两家互联网龙头企业微软和谷歌也发布了财报。

    在一定程度上，市场认为微软和谷歌是相互竞争的对手，微软正在向谷歌的腹地进发，今年一季度伴随ChatGPT的推出，市场一度认为谷歌的核心领域搜索业务和谷歌云要被颠覆了，谷歌一度出现了股价的暴跌。

    但4个月下来，情况和市场的预期完全不同。

    谷歌二季度实现营收746.04亿美元，同比增长7%，超过市场725-730亿的预期，其中谷歌云营收80.31亿美元，同比增长约28%，广告创收581.43亿美元，同比增长3.3%。

    从第三方数据我们也可以看出，谷歌搜索业务完全没有受到微软bing的冲击，接入GPT的bing一点市占率都没从谷歌手上抢走...用bing chat颠覆搜索业务只是当时的一厢情愿而已。

    谷歌财报中唯一低于预期的是他的资本开支，市场认为为了应对ChatGPT的冲击，互联网巨头们会开展军备竞赛，大幅增加资本开支，但从结果来看，谷歌本季度的资本支出68.9亿美元，环比9%，同比0.88%，远低于市场预期（市场前期预期80亿美元）。

    军备竞赛可能有，但规模低于大家的想象...

    微软的财报整体比较稳健，略低于市场预期，但稳健的背后也说明了一个事实，AI的产业进展比资本市场，特别是中国资本市场预期的一日千里差了很多很多...

    7.25的财报发了，Azure和其他云服务业务收入增长26%，而上一季度为31%，微软预计2024财年第一季度Azure营收增长率将为25%至26%，这意味着云业务增速将进一步放缓。

    不仅没有他说的收入增长超预期，还出现了收入增长的放缓...

    她作为分析师，只会用屁股思考，说错了也没关系，假装自己没说过这句话就行。

    但我们是投资人，还管着那么多客户的委托的钱，我们要是失去了理智，客观判断的能力，不仅要亏钱，更是愧对客户的信任...

    我相信AI是一个巨大的产业趋势，但任何产业的发展都有其客观的发展规律，科技进步和发展不是拍脑袋，拍一下就一日千里，任何技术的发展都需要时间的积累，资本市场三个月炒作的故事，可能需要行业3年5年的发展才能兑现...

    更何况，产业的发展和A股压根关系也不大，这更多是巨头和初创公司的游戏。

    最近看到了好几个还不错的AI产品，比如有一家AI数字人做的特别逼真，看仔细一看是一家没有上市公司做出来的产品，而A股很多上市公司做的产品，就是过家家...某个今年市值涨了近100亿的所谓的A股AI应用公司，上半年推出的AI软件收入一百万不到，我估计这里不少都是二级市场研究员贡献的..

    我相信在持续产业验证的背景下，市场会对中国AI市场的发展有更清晰的认知，对过去很多过去前瞻的预判进行修正，也能看的越来越清楚到底哪些公司是受益于这轮行业发展的。

    未来AI行业一定还会有大把的投资机会，但一定属于真正在产业中有布局有发展能创造收入和利润的公司...