产业逻辑引导资金 硬科技股挑大梁

　　周五A股出现震荡中重心下移的走势。不过，一方面是成交金额达1.37万亿元，说明交易热情仍高涨；另一方面是军工股、钢铁股等品种继续活跃，表明硬科技领域仍然是多头集中出击的方向，有望带动创业板指、科创50指数在下周企稳。

　　产业政策正影响资金选股逻辑

　　曾几何时，科技金融(也包括金融科技)、文化娱乐、教育等诸多领域是各路资本竞相追逐的核心领域。但近两年来，随着金融、教育监管力度的加强，无论是金融科技领域还是教育领域，均出现资金净流出的态势。周五，港股的教育股更是急跌，从一个侧面说明产业政策背景的变化，会引发市场主流资金重新审视相关领域的产业投资逻辑。

　　如果站在一个更高的角度来看，产业逻辑、产业政策的变化背后，有着社会引导方向转变的大背景，有朝公平转向的趋势。比如医药领域，近两年来的集采政策改变了医药行业的投资逻辑。所以，越来越多的市场参与者开始认同，资本流向离不开对时代、对社会方向判断的观点。在当前背景下，越来越多的资金开始认同产业政策扶持、产业结构调整的方向等相关领域。

　　因此，今年以来，主流资金出现较为积极的变化，无论是港股还是A股，均存在第三产业，即服务业估值回落、资金流出的态势，但制造业尤其是硬科技领域，持续出现资金净流入的态势，无论是光伏、军工，还是新能源汽车、芯片为代表的半导体板块均成为A股的香饽饽。而且，产业安全领域的科研服务类、信息安全类、种业(农业生物)等领域也在近期反复活跃，资金持续涌入的苗头渐趋明显。

　　大换手背后彰显资金调仓方向

　　当然，证券市场也强调业绩的兑现能力。如果仅是产业导向受益类品种，如果不能有利润的兑现，或者利润兑现的能力难以迅速提升，那么，也难以成为资本市场认可的品种，或者说，火一阵之后，就会再度凉下来。较为明显的就是，软件类个股在2019年、2020年上半年一度风生水起，但自去年7月以来，股价走势一直较为疲软，主要是因为利润兑现难度大，甚至连金山办公(688111)这样的龙头品种也难有突破的扬升趋势。

　　这恰恰是新能源汽车、光伏、芯片为代表半导体板块今年以来一直火爆的突出支撑点。一方面是因为契合当前制造业优先的产业战略，符合产业发展趋势，有望获得资金持续认可和高估值；另一方面是2021年半年报预告的业绩数据显示利润兑现的能力超强。所以，即便在周五，也出现了万业企业(600641)等这样的逆市涨停板的芯片设备类个股。

　　因此，在周五盘面中，虽然锂电股、光伏股等核心主线出现分化，但整体来说，仍然保持交投旺盛的态势，说明此类个股宽幅震荡、大幅换手的背后，是主流资金的调仓。一方面是减持短线涨幅高的品种，转而低吸一些低位刚刚挖掘出来的硬科技潜力股；另一方面是加大对传统产业、产业逻辑存在一定瑕疵(包括教育、金融科技、房地产)等品种的减持，转而继续加大对硬科技领域的研究力度、配置力度。

　　因此，当前A股市场虽然大换手、指数宽幅震荡，但整体趋势上，仍然相对积极乐观。光伏、军工、新能源汽车、芯片为代表的半导体板块(尤其是契合汽车电气化方向的半导体领域，而不是与手机等3C消费电子关联的领域)，仍然是A股主流资金配置的方向，也是下周A股市场震荡企稳的核心引擎。在操作中，建议市场参与者继续跟踪契合产业战略且业绩兑现能力超强的硬科技领域各细分行业的龙头品种。