5月投资策略：小心驶得万年船

    这个月市场购买力不弱，但多只大蓝筹配股抽走港股约二千亿资金，尤其是科技股同业，发现竞争对手于市场融到巨额资金，很容易便会急起上来，看看有没有适合市场的项目，然后拿去融资，大价股加印的速度，把资金都锁住了。

    公司不断从市场抽水

    可是，中细价股没有以上现象，所以后者反而有多只不断创下52周新高，令指数没有进帐的情况下，每天也约有数十只个股创新高。如要保持这种走势，就要各国货币政府不要大改方向。

    由去年3月各国央行联手救市，美国不惜一切拯救市场，一度买入企业债券，令市场流通性甚为旺盛，但欧美欠缺优质资产下，部份资金流至新兴市场及中港股市。于联储局无惧通胀下，每月仍购入千二亿美债，令资产负债表持续扩长。

    加拿大已渐收紧流动性

    可是，本月加拿大央行已意识到流动性过多之问题，加上作为商品出口国，受惠于原材料价升，令该国虽未能解决疫情，但经济也略有一点动力，所以已缩减买债金额。这个动作甚为值得留意，因为去年起诞生的牛市，是由流通性推动，如果整个方向逆转，将会出现一波较深的跌市。

    本周四早上，美国联储局将公布议息结果，重点是主席鲍威尔能否保持，早前认为美国现时物价上升只是短暂，并不用改变货币政策的说法。如果能保持的话，大市应该保持平稳向上。然而若有任何减少买债的说法出现，市场应该会出现一轮恐慌抛售。

    如就单一事件计算值博率，上升空间小，但下跌空间大，所以本周并不分析个股，反而持仓比例甚高下，认为把1%至2%的组合资金作5月认沽期权买两日保险，是较为适合的做法，应守时，就做好防守。