海通策略：波动期调结构 为牛市3浪上涨做准备

　　上周沪指累计上涨2.75%，本周A股将如何运行？我们汇总了各大机构的最新投资策略，供投资者参考。

　　海通策略：波动期调结构 为牛市3浪上涨做准备

　　核心结论：①中期视角，市场处于牛市2浪调整见底后震荡蓄势，为牛市3浪上涨做准备，等待基本面数据回升，3季度数据有望明显改善。②短期资金面略偏紧、基本面数据仍偏弱，市场仍可能小波折，波动时往往孕育未来上涨的新方向。③三季度聚焦内需，如新基建(科技)、汽车家电、券商，低估行业的修复等催化剂，关注四季度窗口期。

　　波动期调结构：最近一周市场创下3月19日以来反弹的新高，我们一直分析指出上证综指2646点是这次调整的底部，短期市场可能仍会有回撤调整，即319以来的进二退一。中期视角，市场震荡蓄势为3浪上涨准备，展望后市，波动期调结构更重要。

　　广发策略：渐入佳境——A股2020年中期策略展望

　　避险情绪有所消退但全球政经环境仍具有不确定，市场将在长赛道中寻找合理估值——即“估值降维”，沿着三条路径展开：1)居民消费需求修复，从出行修复、竣工拉动及线下修复的角度关注休闲服务、机场、家电、黄金珠宝；2)出口需求修复，内供外需共振、居家消费出口相关的消费电子(苹果链)、机械设备、白电；3)生产供给修复，估值较低+景气度较好盈利修复的“周期三剑客”(重卡、建材、工程机械)，以及受益场景革命的新基建(IDC、医疗信息化)。主题投资：改革与产业新周期进阶，1)新能源车“贯穿全年”，关注中游电池环节；2)国企改革“全新起点”，关注地方负债率高、竞争性领域；3)央行数字货币“增量落地”，关注POS机具厂商环节。选股策略：金融供给侧慢牛指数&净利润断层策略。

　　粤开策略：红筹回归叠加估值回测 助力沪指上攻三千点区域

　　A股估值修复仍有空间，叠加目前正处于两会过后的政策落地阶段，有望助推新热点的形成，进而活跃市场情绪，吸引增量资金注入，沪指向上突破3000点区域可期。

　　政策集中释放利好，个股的结构性机会显现，即使指数震荡整固，也可将注重个股机会作为当前操作的主要策略。配置上，可重点关注以下主线：(一)以券商、金融科技为代表的金融板块；(二)提前布局中报业绩确定性较强的板块。农林牧渔、电力、医药、食品饮料等板块有望持续获得超额受益。重点关注需求修复确定性较强的板块，比如消费电子、5G为代表的新基建、新能源车、家电等。另外随着整个产业链的进一步打通，上、中游企业的供需格局有望改善，重点关注能源、地产竣工链等；(三)线上、线下消费节齐发力，电商、直播平台、零售板块将受益。

　　兴证策略：蓝筹搭台 成长唱戏再续新篇

　　行业配置：把握蓝筹搭台+成长唱戏的两个生机组合方向。

　　生机1:在持久战的大背景下，把握增量资金流入，产业公司稳定性、抗压性较好的方向。“核心资产”，外资重仓股方向；家电、食品饮料、消费建材、家居、医疗设备等行业机会可重点关注。

　　生机2:看好大创新，尤其是硬科技，特别是5G应用(云、视频等)、半导体链条、新能源车链条等方向。

　　新时代策略：6月转乐观

　　短期策略：6月转向乐观。5月我们持续提示尾部风险，这个风险在两会后出现了，但幅度小于我们的预期，主要是因为经济恢复速度比我们预期的更快。虽然短期经济的恢复并不能代表长期趋势，但很有可能持续到至少3季度。6月我们认为可以逐步转向乐观。进入三季度后，除了中美关系之外，可能很难找到利空了，所以我们认为，6月出现较大尾部风险的概率在下降，如果出现小级别的调整则是进场的时点，三季度可能会有指数行情。

　　行业配置建议：3月底以来的反弹中，主要驱动力是机构投资者仓位的回补，由于对长期前景依然不明确，投资者主要增持的是长期逻辑确定的标的。利率下行和复工复产尚未对指数产生实质的影响，我们认为，从6月开始，到3季度，市场的关注点将会变为经济恢复和资金超预期，基金发行放量可能会成为影响板块风格的重要变量。我们建议：消费股继续持有，存量资金已经配置到高位，但可以期待增量资金，消费可能会阶段性类似2月的半导体。其他风格中我们建议关注券商、新能源车和消费电子。

　　国盛策略：继续保持多头思维

　　我们并不认为指数有较大风险，也不建议系统性降低仓位。后续，建议继续保持多头思维，在震荡期精选结构、布局未来。

　　短期关注“类消费”板块，中长期科技成长仍是主线。短期市场仍聚焦在消费板块。从性价比的角度出发，后续可重点关注此前涨幅较小、被市场相对忽视的三个“类消费”的方向：1)消费+地产后周期：家电及家居板块。2)消费+科技：新能源车板块。3)消费+传媒：游戏板块。与此同时，资本市场改革正在加速，助力中长期科技成长主线：1)资产端，通过注册制等改革放松行政管制，为科技创新创造融资便利。同时，加强监管、宽进严出、去伪存真。2)资金端，持续引导居民资金间接加配股票资产，让专业机构通过市场化方式，筛选出真正符合转型升级方向、打破科技封锁、引领前沿技术的科技成长企业。再次强调，我们正在迎来的是一个双向扩容、为转型升级与科技创新服务的资本市场。科技成长也将成为中长期主线。

　　国君策略：龙头反转之后 仍要警惕风险

　　我们认为当前市场易涨难跌的本质在于全球范围的流动性宽松，映射到市场是对于消费风格的支撑。但我们还是要警惕风险，当这些风险出现的时候，上述三点逻辑都将反转：1)美大选在即，中美关系恶化的风险；2)当前全球疫情对于经济冲击的预期过低；3)港股的情绪传导。

　　配置方向：中期思维，仍是龙头占优，风格优选消费和科技。当前思路仍是风格为主导，行业间差异淡化、行业内差异加大。往后看，投资主线仍是围绕2条展开：1)低估值+稳盈利组合，消费(医药/小家电)、周期(建材/机械)、科技(电子/军工)、金融(券商)。2)全年维度把握科技主线，电子、通信、计算机。

　　方正策略：货币信用扩张到经济复苏需要多久

　　货币政策上，专项债、特别国债发行在即，预计6月份会有一次降准，但降息仍需视外需冲击情况而定，关注货币创新工具的使用；政策与风险偏好方面，两会后的经济政策已敲定，后续需关注政策的执行和落地情况，市场情绪上短期受中美关系反复及欧美复工复产节奏等的影响，风险偏好依然较低。综合判断，全年市场呈现出非牛非熊的结构市行情，不会出现2018年持续下行的熊市，也不会出现2009年一路上行的牛市。行业配置上，倾向于偏内需的确定性机会，关注四条线索：一是汽车、家电、地产等地产后周期品种；二是传统投资稳增长领域，如旧改、铁路投资等；三是新基建调结构领域，如5G、数据中心、充电桩等；四是日常消费领域，如食品饮料、医药生物等。综合来看，6月首选汽车、家电、轻工家居。

　　(仅供投资者参考，不构成投资建议；股市有风险，投资需谨慎。)