暴跌原因找到了？叶檀:这是股市最大事

　　导读：

　　暴跌原因找到了？监管严令排查配资，资金出逃，短期炒作要完

　　叶檀：这是股票市场近期最大的事 十年慢牛急什么

　　暴跌原因找到了？监管严令排查配资，资金出逃，短期炒作要完

　　今天13日的A股来了一波大跌，让小散们猝不及防，难道牛市就这么结束了？

　　A股三大股指午后跌幅扩大，创业板指大跌逾4%，沪指跌逾1%，高位股均开板，猪肉、边缘计算、国产软件、5G等板块跌幅居前。

　　截至收盘，沪指报3026.95点，跌1.09%，成交额4512亿。深成指收报9592.06点，跌2.53%，成交额6000亿。创业板报1693.86点，跌4.49%，成交额1840亿。

　　一首我真的受伤了送给大家：

　　群聊安静了，股神不见了，所有的加仓都已被套了怎么你盘中不再反抽了是你变了，是你变了……

　　一则大消息冲击A股为什么忽然大跌，市场认为跟监管层查配资的消息有关。

　　午间，一则消息在各大炒股群里流传。是这么说的：

　　各位同事，中国证券业协会召集各证券公司召开了关于外部接入、严禁配资的专题会议，证监会机构部副主任参会并传达会领导讲话：1、深刻反思并吸取2015年市场异常波动的教训；2、证券公司切实履行主体责任，要勤勉尽责；3、外部接入要严格规范，排查风险；4、管好营业部、从业人员。不得为配资提供任何便利；5、研究部门要客观理性谨慎发表言论，避免夸张、情绪性语言；6、加强舆情监测。请全体同事规范执业、合规执业；请研究员坚持独立、客观、专业和审慎的专业态度，客观理性谨慎发表言论，避免夸张、误导性言论。

　　据21世·纪·经·济·报·道·，该消息属实，从接近监管层的机构人士处确认，中国证券业协会近日召集部分券商召开有关规范信息系统外部接入、防范场外配资风险的专题会议，期间证监会相关监管人士到场并对券商传达相关要求。

　　据证券时报，上周五中证协召集符合外部接入条件的券商举行了专题会议，主要内容为券商外部接入和严禁配资。据记者多方了解，参加上述会议的券商至少有海通证券、国泰君安证券、浙商证券、财通证券、国信证券、华泰证券、东吴证券等。

　　证监会早已出手多地证监局都在查配资3月7日，广东证监局召集辖区相关证券营业部负责人座谈，了解证券经营机构所掌握的场外配资的模式、对象、趋势等情况，并对证券经营机构防范场外配资风险提出明确要求：

　　一是禁止与各类配资机构合作开展业务。要高度重视场外配资可能带来的市场风险，牢牢树立合规意识，禁止以任何形式与配资机构合作开展业务。要完善账户管理制度，加强客户身份识别和客户回访工作，严格执行经纪业务及融资融券业务投资者适当性管理等要求。

　　二是加强异常交易监控和技术系统安全防护。要提高事前、事中风险管理能力，切实做好账户异常交易监控，不得为从事场外配资活动的机构或个人提供任何便利。

　　三是深入开展投资者宣传教育等正面宣导工作。结合工作实际，认真做好风险提示工作,引导投资者理性投资，防范投资风险，包括：利用官方网站、微信公众号，或者通过电话、短信、QQ群等提示风险，提醒投资者选择合法证券经营机构，理性投资；利用营业场所跑马灯、显示屏、公告栏等户外宣传工具，滚动播放提示理性投资的标语；关注互联网中配资公司宣称与本机构合作等相关宣传内容，如发现宣传不实的，及时主动辟谣。

　　而3月13日消息，3月8日上午，浙江证监局召开辖区证券经纪业务合规风控管理座谈会，督促各证券经营机构增强合规风控意识，夯实内控，未雨绸缪，严格执行证券经纪业务及融资融券业务客户适当性管理，加强客户异常交易管理，做好技术系统安全维护，并重点强调了当前证券经纪业务合规风控管理的具体监管要求，并提出了以下四方面具体要求：
　　一是全面落实“了解你的客户”原则。

　　二是深入开展投资者宣传教育工作。三是切实做好交易信息系统安全防护。

　　四是严格禁止参与非法场外配资活动。

　　另外，2月25日晚间，证监会呼吁投资者理性投资，防范投资风险，并要求各证券公司严格执行经纪业务及融资融券客户适当性管理，加强异常交易监控，认真做好技术系，统安全，防护。

　　问题来了，今天A股大跌跟查配资有关？

　　上周证监会的会议，为什么在今天3月13日引起热议，微博上有私募透露，“身边有人接到券商的电话了，询问产品以外是否有参与配资。”

　　不过至于是否查配资引发今日股市大跌，也有市场观点认为无关。

　　券商交易系统外部接入进行时：探索识别场外配资今年2月份，证监会就《证券公司交易信息系统外部接入管理暂行规定》（以下称“征求意见稿”）向社会公开征求意见，机构反应积极。机构分析指出，券商交易系统外部接入如果放开，有望进一步激发市场活力。

　　当前券商交易系统外接准备工作中的一项重要工作，就是如何识别场外配资。

　　天风证券相关业务负责人表示，公司正在部署测试的合规风控系统，将满足交易系统重点监控数据的采集、账户交易监控预警和阈值指标的设置，在大额申报、频繁申报、虚假申报、哄抬价格，防对敲、涨跌幅限制申报等方面进行全面监控。同时，公司将通过风控系统实现根据账户的交易行为进行用户画像，找出潜在配资行为并作重点关注。

　　中投证券总裁助理刘付羽指出，券商需具备清晰的风控理念和强大的风控手段，切实将风控要求落实到外部接入的全业务链条中，最难点在于需要对外部接入客户自身交易系统有强力的管控以及客户资金的合规性（如场外配资行为等），把控其功能合规性和安全性，并具备强大的数据监控分析能力，能通过对交易数据的监控发现交易中可能存在的异常行为。

　　目前场外配资有多火？

　　基金君在读者群问了一下，得到这些回馈。

　　有群友表示：

　　目前的场外股票配资竟然以10倍杠杆作为标配，同时配资公司还推出“邀请好友配资赚佣金”的优惠活动，好友申请了配资之后，推荐人可以获得50%的管理费。

　　也有配资广告：资金当天到账，个人独立户、分仓户1--4倍杠杆，验票可满仓：

　　短期炒作已近尾声？

　　有投资大佬在最新的一次演讲中表示，这一次最有机会走慢牛短期炒作接近尾声。

　　他认为，短期市场炒作已近尾声，不代表现在马上跌下来了，人气马上会散。

　　第一，其实机构的仓位还是比较重，公募一直是仓位比较多，私募加仓增快，基本上已经动力不足了，或者说能力不足。

　　第二，北向资金已经开始走缓，因为相对来讲它们是长期。

　　第三，据我观察了解，新增资金并不像大家想的多，研究员一直盯着新开户数，上周就不公布。上上周公布了大概是21万到31万。（中国基金报）#p#副标题#e#　　叶檀：这是股票市场近期最大的事 十年慢牛急什么？

　　按理，今天的主文是叶檀财经团队大家熟悉的小伙伴写的。但突然有了一条扫荡市场的配资消息，所以，老马出手，跟大家唠唠这件事，也说说我们对于市场的判断依据何在。

　　配资消退，牛市转慢。

　　我们对股市的判断，就像对房地产的判断一样明确，房地产区间震荡，股市稳中有升，从注水疯牛，向慢牛过度。

　　3月13日下午，《21世·纪·经·济·报·道·》披露，监管层明令券商排查配资风险、规范外部接入，这是近期股市最大的消息。

　　今年股市无非一件事，股市怎么服务实体经济？高科技企业是实体经济里面迫在眉睫的当务之急。所以，科创体成为最耀眼的明星。

　　看股市能否上升，我的分析框架很清晰：第一， 上市公司总体业绩增长了吗？ 第二， 估值高低是否跟得上业绩的步伐，是被高估了还是被低估了？ 第三， 如果业绩没有大幅增长，货币是不是宽松？短期杠杆有没有快速上升的前景，如果短期配资大加杠杆，就会有个短期的大牛市，就看监管层出不出手了。

　　靠配资杠杆，可以养成短期注水大肥牛，但太美的梦注定破得快。2015年不是做过一场美梦吗？现在重做，是不可能的。《21世·纪·经·济·报·道·》的消息并没有说，这是3月13号当天的事，只不过是当天消息被证实了，成为席卷市场的龙卷风。当天，三大指数携手，走向悬崖。

　　从去年年底，配资逐渐死灰复燃。只要两市交易量上升，高达近万亿，配资就会卷土重来。说白了，配资不过是高利贷的一种方式，哪个市场收益高，哪个市场杠杆就高，赌性加上急功近利。

　　各路资金都会介入，这里耕作垃圾股，那里就能借给你一把锤子，这里上赌场，这里就能借你赌资，只要能赚钱就行。

　　从2月下旬以后，股市大涨，垃圾股炒作试探没有受到严厉控制，配资机构有点忘乎所以，各种打电话做广告。

　　《国际金融报》进行了秘密采访，有多家配资公司表示，公司可提供杠杆选择为1-10倍。利率大概每月在6厘到1分之间，配资越高，利息越低，也有年息20%左右的。

　　10万块钱，一个月利息600，100万就是6000，12个月7.2万。还有账户赢利部分，大概是7：3或者8：2的分配比例，比做实体“过瘾”多了。因为配资市场刚起来不起，有的公司为了营销，打出了“免息配资15天”的招牌。

　　配资账户还包括以下的手续费，万分之三的交易手续费和千分之一的印花税；有些公司另要收印花税、过户费和交易佣金，印花税和过户费按财政部和交易所的规定收取，交易佣金0.02%（万二）由券商收取，印花税0.1%。

　　不要以为配资没风险，2015年配资这一波就有死翘翘的。不过，总体来说，风险比较低，因为账户可控，一旦跌到警戒线，不管三七二十一，先平仓再说。就像江湖传说，涉及数千亿规模的高杠杆配资潮已成为前尘往事，老配资人伶仃洋里说伶仃。随着牛市预期增强，新一波资金以年轻人为主要目标，配资市场也在换韭菜割。

　　出钱的机构风险是可控的，至于融资者和市场，风险就不可控了，自己赚了一点钱，给别人带来了无尽的麻烦，这也算是彻底彻底的“公地悲剧”。

　　从2015年5月起，证监会多次警示场外配资中违法行为的危害性，全面清查场外配资，10倍的高杠杆在短时间内降低到1-3倍，短时间内集中平仓，带来千股跌停，救都来不及救，形成踩踏悲剧。

　　有数据称，在2015年5月牛市巅峰，接入系统场外配资可考数量在1.3万亿左右，涵盖民间配资在内则达到2万亿，信托大概就有4000亿。

　　如果现在有3000亿的资金进入市场，背后可能就有正规军、杂牌军上万亿的资金，对市场的影响不容小视。

　　尊重市场，不等于允许配资脱轨倒行。

　　就是没有民间配资，正规军的长期资金也在进入市场。

　　瑞银2月份的研报说，国际投资资金流入长期利好中国市场，并且境内股票好二国债和中概股。预计会有 600 亿美元资金流入境内股市，虽然占境内股市市值不到 1%，但集中在金融、必需消费品、部分医疗保健和科技公司等板块和个股。

　　MSCI明晟A股权重上升，从5%提高到20%，A 股在 MSCI 新兴市场指数中的权重将从0.7%上升到2.8%，可能还会纳入创业板，到2020 年，A 股权重有可能升到3.36%。

　　如果A股全数纳入，所有中国股票（A 股、H 股、中概股等）占 MSCI 新兴市场指数的权重将达到 40%，A股将是最大的分项板块，预计这个过程将在未来 10 年内发生。预计每年被动流入中国境内市场的资金规模至少在 4000 亿美元。

　　接下来，保险金、养老金各数千亿资金，还在虎视眈眈等着进入股市，货币总体而言不会太紧，为什么要养一头疯狂的注水牛？

　　未来十年，境外资金陆续入市，长期资金陆续入市，这是人民币国际化过程中的长期牛市，也是大规模养老金入市形成的长期牛市。

　　加上这几个要完成股市几件大事，经济脊梁企业、高科技企业融资痛点，都要依靠股市来解决，股市本身的市场机制还要进一步完善。所以，A股需要的是长牛，而不是短期疯牛。

　　市场定价中枢上升，这是因为以前价格太低。市场大幅上涨，必然剧烈波动洗牌，维持总体可控，借此让一些投机太强的资金吐肉，让疯狂的资金叫痛。

　　那些大哥、盟主要小心了，以为大数据是吃素的吗？不是不报，时候未到。《证券时报》这些主流媒体这两天特别关注了网宿科技，那些大手笔交易，我就呵呵了。

　　我们没有理由在几个月内吃尽十年的餐，留下一地鸡毛。监管层没有理由让股市下行，同样没有任何理由让股市疯涨，留下市场洗不掉的骂名。

　　理智的人大概都会这么做。这就是配资这件事引起万众关注，市场敏感资金离开的根本原因。

　　本质上来说，我们是乐观的，对于金融国际化、股市注册制、资金机构化的时代，长期走牛的判断没有变。只不过，现在是反弹，疯狂了就得摁。

　　各位檀香们，大家一起携手，不要辜负未来的大好时光。（叶檀财经女侠）