筑底信号进一步确立 关注国企改革主题(5)

　　方正证券：构筑二次底部区域 四季度形成“共振”时点

　　上周市场呈震荡调整走势，两市总成交量较前一周减少20%，显示场外资金以观望为主，场内资金的活跃度有所降低，市场情绪波动较大。与此同时，市场热点散乱(低价股以及前期超跌股受到资金青睐，地产产业链相关个股以及防御性的食品饮料、医药、航空、次新股等个股跌幅居前)、结构性分化(机构资金回避补跌股，着眼中长期进行布局，煤炭、国企改革、畜牧业、电力等领域个股表现较好)特征较为明显，市场整体赚钱效应不高。

　　从技术形态来看，上周大盘低开低走，周K线组合为一阴吞三阳，呈典型的“N”型走势，前期低点面临考验。但周线MACD指标底背离，短线有超卖迹象，在惯性下探后技术上有反抽要求。

　　日线指标显示，上周五大盘在低开之后盘中一度报复性反弹，随后震荡回落，价跌量缩。目前大盘偏离5日均线过远，超卖现象严重，短期有望出现反抽。但日线MACD指标出现死叉，表明短期仍有调整压力。

　　分时指标显示，5分钟SKD指标已呈底背离态势，短期继续震荡后，15分钟、30分钟MACD指标，30分钟、60分钟SKD指标也都将出现底背离，显然短线市场回落空间有限。

　　综合技术分析我们认为，短线市场还将惯性震荡回落，前期低点面临考验，但技术性反弹随时可能出现，抵抗性震荡整理将是短期市场的主要运行方式。

　　此外，在上周市场大幅震荡过程中个股未再出现大面积“闪崩”现象，相反涨停家数却不少，这与之前的震荡行情有明显不同。我们认为，这是大盘构筑二次底部区域的典型特征：

　　其一，之前市场在3000点上方运行了21个月，而在6月中失守后市场情绪趋向疲软，风险偏好明显回落。

　　其二，市场大幅震荡之后有资金进场抄底，大盘开始止跌企稳回升。由于新增资金选择的大多数是被“错杀”的低价股，因此，市场在反弹过程中难以形成合力，反弹步伐显得犹豫，反弹高度有限。

　　其三，由于增量资金与存量资金在持仓标的上的差异，在大盘二次回调构筑底部过程中，随着增量资金的不断入场，将倒逼机构加快调仓步伐。

　　从以往大盘走势来看，四季度大盘将完成二次底部区域的构筑，从而形成真正的“共振”时点。现阶段防御板块将出现补跌、成长股进入布局阶段，投资者可以加快调仓步伐，逢低关注被“错杀”的底部放量个股。