钢铁行业基本面改善 估值仍有向上空间

　　昨日两市再度下修，板块方面几乎全线尽墨。截至收盘，在28个申万一级行业中，除建筑材料板块录得微涨外，钢铁板块跌幅0.11%成为跌幅最少的板块。分析人士表示，自阶段触底以来，随着钢市的持续回暖，钢价重拾升势，板块涨势也相对较为持续。在钢市供需格局总体继续向好的大背景下，随着基本面的持续改善，板块后市也已再度被机构所看好。

　　板块逆势逞强

　　在各主要指数全面回落的近期市场中，钢铁板块相对较为抗跌，吸引到众多投资者目光，成为近期市场中较受关注的板块之一。

　　Wind数据显示，在28个申万一级行业中，昨日钢铁板块的表现虽不如出现微涨的建筑材料板块，但0.11%的跌幅却是出现回落的板块中最为抗跌的。把时间轴拉长，自板块阶段触底的7月6日至今，钢铁板块的整体升幅已超过11%，而同期上证指数的涨幅仅为1.25%。

　　从昨日行业内个股方面的表现来看，根据Wind数据显示，截至收盘，行业中28只正常交易的成份股中有超过半数的15只上涨，其中，八一钢铁昨日尾盘更是以涨停价作收；反观下跌的只有13只。这一表现在昨日两市弱势回调的大背景中，已堪称强势。

　　分析人士表示，从资金方面来看，近期钢铁板块持续回升也并非毫无迹象。在仍属存量博弈的当前市场，板块间涨跌无疑与资金的流向间存在千丝万缕的联系，而这次提前“踏准”节奏的似乎又是主力资金。

　　根据Wind数据显示，近20个交易日，28个申万一级行业中仅有银行和钢铁这两个板块获得主力资金净流入。反映出自大盘触底以来，就已有资金关注且持续流入钢铁行业。这在当前主力资金整体净流出态势仍在延续的背景下，从一个侧面也反映出了当前资金对钢铁板块的“青睐”。

　　机构看好后市

　　数据显示，今年上半年我国粗钢产量45115.7万吨、进口钢材690.22万吨、出口钢材3565.85万吨，表观消费量约为42240万吨，扣除“地条钢”产量影响，同比增长177万吨；分季度看一季度表观消费量20048万吨，同比小幅下滑0.45%；二季度表观消费量22192万吨，同比增长1.22%，需求表现整体较为稳定。宏观经济及下游产量的稳步增长，支撑钢材需求。根据当前已经公布的部分上市公司的中期预增公告，大部分公司上半年同比盈利均呈现70%以上增幅，最高达4倍以上。

　　从板块的中期逻辑来看，招商证券表示，2015年以来，本轮钢铁利润回升主要来自于成本、供给，其次才是需求。成本红利贡献重要利润增量，逻辑延续至少到2020年；严控新增产能使得行业产能利用率中枢较往年大幅提升，对应盈利中枢大幅提升；需求周期性波动不会改变行业高盈利局面，即钢铁高盈利可持续至少两个产能周期。钢铁公司资本开支收缩，分红比例提升，中期估值有望继续修复。

　　而从本轮行情的持续性看，中信证券认为，本次钢铁行情有望持续到9月中下旬，而8月底将是一个核心观察点。目前来看板块的上涨只是体现一部分中报和近期的钢价上涨的预期，并没有出现透支的情况。首先是对于行业持续性的判断。8、9、10三个月钢铁整体进一步存在供需缺口，库存方向继续去化，会使得行业缺货缺规格的情况进一步上演。8月份有望迎来较为流畅的上涨行情，其中有几个催化因素：首先，8月份唐山和汾渭平原环保限产升级导致产量进一步削减；其次，部分企业有望8月中下旬公布三季度业绩预告，目前来看三季度钢铁业绩预告有望在二季度的基础上再有20%-30%涨幅，突破近几年来的新高点。业绩预告有望继续推升行情。