市场杀跌风未止 未来分化or轮动

　　周三大盘的虎头蛇尾考验投资者的情绪，虽然外围市场出现反弹，但对A股市场而言并无太多利好刺激，大盘继续下探回补3305点上方跳空缺口的同时失守120日均线支撑亦宣告失守，3300点整数关口承压，大盘估值已经接近2018年1月份的启动位置。当前看，市场杀跌风未止，但权重回调的同时小盘股反而得到契机，市场是在走大周期轮动还是改变目前的分化格局？后市该怎么看？

　　目前市场政策导向仍是以稳定为主，央行暂停逆回购态势延续，虽然多种金融调控手段不减但场内量能并未得到有效改善。从监管角度看，断言市场去信托化资产为言尚早，但围绕信托配资展开的舆论却有愈演愈烈态势，市场惊弓之鸟格局持续发酵，短期监管放缓预期不在，市场情绪面仍然惊恐。但深一步看，目前点位市场“洁净化”仍有可取之处，晚动不如早动，亡羊补牢毕竟不如未雨绸缪，阵痛期过后，虽然A股形态有些“难看”，但也未尝不是为未来走势打下基础。

　　周三沪深分化走势一反前期格局，沪弱深强形成，小盘股在经历长时间杀跌后，反弹预期开始提升。整个1月份A股皆是权重唱“独角戏”，小盘股黯然消退且不对深度回调，破位、错杀现象在所难免，尽管市场导向言论是2018年业绩为王行情，但部分小盘股业绩并不差，成长性和回报率皆有保障，但大势不在背景下的杀跌虽然客观上挤去部分“泡沫”并失位，但未尝不是重新构筑新的“黄金坑”。近期市场权重影响力降低，固然是累积浮筹出逃所造成的影响，但情绪面及资金层面的扎堆态势亦有较强的杀伤力。目前说权重“一败涂地”太过牵强，但市场风格的转变确是不争的事实，就比如今天虽然沪指杀跌，但两市涨跌个股比例达到2:1，不能不说市场有时候逻辑性真的难以判断。

　　在经历权重一枝独秀后，当前市场有轮动预期，这一导向不仅是权重和小盘股的轮动，从另一角度看，近期大涨股和超跌股的轮动亦同步展开。其实一个市场的表现需要的是合理性，单边走势毕竟难撑大局，而轮动不仅仅可以缓解市场资金的“押宝”式行为，更有利于维护整个市场的稳定和有序。所以，阶段看，市场轮动的开启或许也是一件好事：市场不再指数行情后，多点开花局面或打开目前相对僵化的走势，从这一角度看，更有利于后市行情的展开。

　　目前市场分化态势太过激烈，后市仍有较强的变数，指数层面特别是大盘的杀跌行为或使得1月指数行情无为，刚性的兑现也在一定程度上激发场内情绪面的恐慌。后市如何表现，从利好角度看，市场再启轮动走势或缓解当前权重和小盘股分化的矛盾，消化场内浮筹出逃所累积的恐慌并未后市走势创造契机；从利空角度看，一旦杀跌走势蔓延并导致羊群效应出现，情绪面的安抚则需要很长一段时间来缓解。