调整为主 短期无趋势性行情

　　本周是两会召开周，国内股指涨跌互现，转债市场三大指数均收跌，上证转债跌0.08%、中证转债跌0.18%、深证转债跌0.5%。个券以下跌为主，广汽和三一两只上涨，分别涨1.95%和0.6%；其他转债均下跌，国贸转债跌2.38%、九州转债跌1.79%、江南转债跌1.41%、海印转债跌1.05%、洪涛转债跌1.03%，居跌幅前五。八只可交换债全部下跌，其中14宝钢EB跌1.73%、16凤凰EB跌1.16%、16以岭EB跌0.99%。

　　一级市场方面，3月9日，证监会批准光大银行（601818）300亿元6年期可转债、骆驼股份6年期7.17亿可转债发行方案；两只发行转债公司正股均于次日上涨。骆驼股份控股子公司湖北楚凯冶金有限公司近日获得湖北省相关部门联合颁发的《高新技术企业证书》，有效期三年，将享受15%的企业所得税优惠税率。海利生物（603718）股东上海豪园科技发展有限公司拟发行3年期5亿元私募可交换债。

　　政府工作报告将2017年国内生产总值增长预期目标设定为6.5%左右，同样强调货币政策要保持稳健中性，将M2和社融规模增速均较2016年下调1个百分点，货币政策仍将偏紧。2月M2增长11.1%，增速回落，实体信贷融资需求强劲，非金融企业实体融资连续三月微负，PPI和CPI剪刀差扩大，进出口需求有所分化。一行三会统一监管多次得到验证，防范金融风险仍是当前首要政策任务。虽然2月份外汇储备重回“3万亿”，但未来外汇占款负增长压力依然很大；美国以就业为代表的强劲经济数据使一季度加息概率大幅上升，美联储表态更加鹰派，人民币汇率贬值预期再起波澜。周小川行长在3月10日记者招待会上表示，将继续实施稳健中性货币政策，不要过度解读，将出台统一的资管管理办法、降低实体企业杠杆、继续加大债券市场开放，维护人民币汇率稳定。

　　本周可转债市场以下跌调整为主，验证我们此前转债无两会行情的预判。近期随着股市调整，转债短期无明显的趋势性行情，建议关注下周光大银行转债打新申购。长期看，2017年转债仍将有阶段性和主题性行情，步伐虽不及股市，但在私募可交换债、转债一级申购、以及二级市场中的“一带一路”、国企混改、企业盈利改善等题材仍有主题性行情。