市场继续震荡整理 国企混改迎重大机遇

　　周三沪深两市小幅低开后维持震荡格局，前两日活跃的中小创个股走弱，午后指数整体不断回落，上证指数最低下探至20日均线上方才有所企稳。创业板三连阳后，出现调整行情，并拖累A股维持弱势震荡，盘面除了次新股偶尔表现一下，没有代表性的题材，高送转、新疆、水泥、环保也仅仅是冲高回落昙花一现。板块方面，国防军工、草甘膦、天津、中字头、海工装备等概念板块涨幅居前，人工智能、广东、软件、电子等概念板块跌幅居前。

　　现在市场进入两会行情维稳期，市场大涨大跌概率都不大。我们越声理财上一期便已提出，在当前时点应该从两会政策热点和年报两条主线来把握机会。昨日，国企混改无疑最受市场关注，混改龙头中国联通昨日盘中一度冲击涨停，收盘逆市飙升7.68%。

　　今年，政府工作报告提出了深化混合所有制改革，明确表示要在电力、石油、天然气、铁路、民航、电信、军工等领域迈出实质性步伐。目前这七大领域已陆续启动混改工作，其中，在电信领域，中国联通集团总经理陆益民6日在国新办政策吹风会上说，目前联通的混改方案正在国家有关部门的审批之中，有望在两会期间得到批复。中国联通方面还表示，希望通过混改，深化落实电信企业供给侧结构性改革，实现“完善治理、强化激励、突出主业、提高效率”，促进数字经济繁荣。

　　我们在去年就已明确提出，重点看好央企、国企混该主题，截至目前为止，我们仍然维持看好态度，其中的原因有二：1、中央层面的定调变化，从“积极发展”混改到“有序实施”混改再至“混改是突破口”，决策层的态度变化可以看成高层着手解决核心问题的决心；2、七大垄断领域混改频频破冰，去年10月开始混改出现明显提速，除了6家集团入选对第一批混改试点名单外，今年又有铁总、兵器集团等提出混改方案，混改方面的超预期突破将修复市场前期对国改进度的一致悲观预期。

　　随着两会的渐行渐“进”，下周市场或将迎来关键时点。一方面，下周是两会结束时间，2月份以来的反弹行情是由两会政策利好预期和实体经济持续改善共同推动，随着行情的演进市场已在很大程度上反映了这方面的利好，目前是维稳阶段，但随着下周两会的结束，两会维稳动能或将显著下降。另一方面，下周美联储将召开议息会议，美联储主席耶伦的讲话使得3月中旬美联储加息的概率大大增加，目前市场预期美联储加息的概率已达90%以上，根据过去的经验，美联储加息将对新兴市场带来显著的冲击。因此，两会维稳动力下降和美联储加息预期将给两会后行情带来较大的不确定性。

　　总体上，我们越声理财认为目前市场仍是维稳行情，指数以震荡整理为主。但下周市场可能会有变数，原因是两会维稳结束和美联储加息预期给市场带来较大的不确定性。操作上，可继续从两会政策热点(如国企混改、一带一路等)和年报两条主线挖掘机会。