震荡市刮起“黑色旋风” 轻指数重板块

　　轻指数重板块 “黑色旋风”行情有望贯穿下半年

　　沪深股市本周维持震荡整固态势，股指再度陷入3000点盘局之中。但盘面亮点并不少，受益于供给侧改革的推进，黑色系再度狂飙。随着价格上行带动利润空间扩大，黑色系产业链复产的声音越来越多，但券商和期货界人士调研结果表明，下半年去产能政策不会轻易松绑，其中钢铁行业去产能预计将进一步提速，并有望在11月份带动价格出现一波上涨大行情，显著提升行业利润。

　　基于此判断，在股市量能萎靡的背景下，趋势性行情大概率缺席，因此投资重心应从大盘挪向板块挪向个股，尤其是供给侧改革主线，“黑色信仰”下半年仍有望掀起大行情。

　　震荡市刮起“黑色旋风”

　　在连续反弹两日后，昨日沪深两市出现小幅调整，相对低迷的成交额和换手率表明谨慎情绪升温。国金证券分析师李立峰对市场看法偏谨慎，他认为市场反弹不稳定，推荐“供给侧改革”主题中的“煤炭钢铁有色”等。

　　事实上，相比于大盘后续如何演绎，投资者目前更加关心的是黑色系走势。“目前期货大佬对黑色系怎么看啊？”中国证券报期货跑口记者近期被问到的最多的问题便是这个。提问人除了期货投资者，还有债券研究员和股票投资者。

　　市场人士认为，在趋势性机会发生概率不大的前提下，不如不拘泥于大盘指数后市如何演绎，而着眼于挖掘结构性机会，比如当下震荡市中最火热的供给侧改革概念板块。

　　8月以来，申万有色金属行业指数上涨2.97%，申万钢铁行业指数累计上涨4.54%，申万采掘行业指数累计上涨4.5%，而同期上证指数涨幅仅1.32%。

　　“煤炭、钢铁的供给侧改革一直处于打头阵地位，不管是在推进速度、各部门重视程度、配套措施和配套资金上，而市场对此预期低于改革的实际进程。”兴业证券王德伦团队调研后指出。

　　银河证券首席策略分析师孙建波指出，A股的长期慢牛有赖供给侧改革的扎实推进。资本市场与实体经济，是相辅相成的，资本市场要支持实体经济，为实体经济的转型升级提供资本的供给侧服务；资本市场的健康发展更是有赖于经济的健康升级，有赖于供给侧改革的扎实推进。

　　“黑色旋风”贯穿下半年

　　6月下旬以来，在黑色系期货价格迅猛拉升的带动下，相关品种的现货价格也水涨船高，企业利润不断回升，开工率蠢蠢欲动。企业会否大规模复产从而使价格重回弱势，这是当前影响“供给侧概念”能否持续走强的关键因素。

　　为此，兴业证券王德伦团队特地组织供给侧改革专场调研，拜访了煤炭、水泥、钢铁企业，调研了解实际情况。

　　调研结果显示，煤矿复产难度很大。煤矿从决定复产到最终出煤需要有3个月的时间，8月初决定复出要等到10月才能出煤，10月的市场价格充满不确定性，而且，一线员工2个月后又要再放假，比较折腾。再者，监管仍然是非常严格的，按月监督产量，落实到每个矿上，不会有人铤而走险。

　　据兴业证券介绍，深耕煤炭供应链管理业务的煤企高层对下半年煤价均比较乐观，认为上涨空间仍然存在。

　　“随着去产能导致价格上涨，市场传言去产能政策会松动，我们通过调研了解，上半年去产能成果来之不易，下半年政策不会轻易放松。”信达期货分析师吕洁表示。

　　吕洁指出，对于焦化和钢厂来说，由于市朝较为充分和民营企业较多，行政化去产能并没有煤炭行业那么坚决，随着价格的上涨，粗钢4、5月份粗钢产量上来较快。因此，下半年钢厂去产能任务较重。

　　从工信部公布的数据来看，上半年钢铁去产能1300多万吨，完成今年目标任务的30%左右，下半年钢铁行业去产能将加速。“看好八九月份钢价将较6月均价有20%的向上空间，在供给侧改革年底考核的推动下，11月份可能还有一波较大行情，会显著提升行业利润水平。”接受调研的钢企高层表示。

　　如此判断的逻辑是上半年钢铁行业完成了30%的去产能任务，下半年3200吨的去产能任务较为艰巨。A股供给侧改革概念下半年行情值得期待。