估值坐标下移 调整压力犹在

　　本周A股市场出现了极有意思的态势，在周三大幅脉冲后，出现了压力重重的走势。只是上证指数依靠银行股、石化股等指标股的强势而扛住了压力，创业板指却缺乏这样的指标股护盘而再度急跌，日K线图渐有再创年内新低的态势。

　　对此，有分析人士认为这主要是因为市场投资风格的切换所致。今年以来，由于供给侧结构改革以及国际商品市场急跌所引发的产业链利润重构，使得大量的化工、原料药等产品价格持续上涨，为传统产业股的估值复苏注入了活力。而且，由于这些个股在去年下半年的行情中表现不佳，股价相对低位，所以，得到了存量热钱的关注，传统产业股集中的上证指数则走出相对强劲的走势格局。

　　不过，如果再细细考究的话，不难发现，估值坐标的反思其实也导致创业板资金的持续流出。此时，不仅仅是外延式并购增长的效应已经递减，成长的动能趋于削弱，而且也意味着此类个股已过了青春年少期，步入到中年成熟期。这对于证券市场的估值坐标来说，不是一个好消息。看看贵州茅台、云南白药等蓝筹股的估值坐标演绎史，就可以知晓未来。因此，有观点称，当迪安诊断、华谊兄弟、东方财富、腾邦国际等诸多上市公司进入到100亿、200亿市值之后，未来的成长速度必然会下降，估值坐标也应该随之下降。

　　更何况，从当前的产业发展角度来看，创业板相关上市公司的业绩成长动能也开始削弱，比如说移动互联网红利的减弱，再比如说生物医药领域的技术突破光闻楼梯响，就是未见人下来，这样也会使得心急的证券市场投资资金产生不耐烦的心态，使得当前整个创业板指的估值坐标面临着下移的压力，也就是通常意义上的杀估值。

　　中短线看，创业板指的下移压力仍然存在。未来若想减缓压力，要么是估值杀到低位，要么是出现新的创新产业热点。就目前来看，这些要素尚未具备。因此，创业板指的调整压力仍然存在，操作中仍宜观望。