拐点预判中均线系统和走势级别的选择

　　本周，沪指出现了较大幅度的下跌，如果我们能提前确认2933点的转折性质的话，投资者则可能免除高位套牢的风险。纯粹从技术上看，一个重要拐点的形成往往不是莫名其妙的。在空间中关键的结构位置处、关键均线位置处以及底部顶部背离处产生转折的概率要高于其它空间中的任何随机位置。因此我们如果能在某个拐点处找到以上三个条件同时产生的痕迹，那么根据概率叠加的原则可以知道，这个拐点最终形成的几率就非常大了。

　　事实上，如何提高概率是我们预判走势需要解决的核心问题。由于MACD的顶底背离是由其指标严格定义的，因此这个判定方法的难点就在于，一是均线系统如何选择才更为有效，二是走势结构应该在何种级别上观察才具备技术意义。结合本周沪指出现的快速回调行情，我们试图为投资者确立一个“结构+力度+均线”的拐点判定体系来近似解决以上两个问题。

　　均线选择的问题

　　首先需要明确的是，均线的作用在于压制和支撑，因此其有效性的彰显往往意味着对市场走势拐点的判定。而大量的技术研究都指向一个重要事实即是，走势拐点的确认是不能离开走势本身的结构的。在不同结构上不同位置的拐点其技术意义也是有所不同。二者本身是密不可分的。从最简单的情况出发，我们为投资者总结和整理了三种较为有效的“结构+均线”的位置关系（见图1）：

　　值得指出的是，图1中的三个模型的核心要素是想说明两点：一是对于均线本身的选择来说，我们倾向于用斐波那契数列对应的均线来做讨论。一般来说是用34、55以及233三条均线来构成均线系统。多数投资者认为这与平日用得较多的30、60以及250没有太大的区别。但是如果投资者长期观察就会发现，最重要的区别就是在对于走势压制和支撑作用的精确性上；二是对于不同下跌速率的走势和不同的结构类型来说，我们必须配以不同单位的均线。对于快速下跌的走势来说，其反弹的压力位往往受到34单位线的精确压制；而对于相对缓和的走势来说，其反弹是受到55单位线压制的可能性更大。对于第三个图中典型的双平台下跌结构来说，其下跌快慢取决于两平台间核心下跌段的速率，如果过快的话，第二个平台的反弹高点往往受到34单位线的约束，如果比较慢的话则是受到55单位线的约束。图2所示的就是近期60分钟K线上的快速下跌以及本周2933点开始大幅下跌均受到34单位线压制的例子（见图2）。

　　以上结论在应用层面的意义在于：第一，拐点在34单位线处形成，但仍然需要引入结构和力度的判定准则；第二，如果确定了一个a型或者快速下跌的走势，其反弹的第一压力位是34单位线。也就是说我们不能简单认为其引起的反弹是针对55单位线的反弹。

　　结构与级别选择的问题

　　结构选择问题的核心焦点是级别的选择问题。寻找更大级别的上涨或下跌其幅度和力度往往更大更具参与价值。另外，在实际看盘过程中我们也能够更好地确定观察哪个级别的具体K线，从而以该级别的K线来最终观察结构。但是更为困难的地方在于，不同级别由于K线堆积数量不同，其结构自然是不同的。这也会造成不同级别的多义性问题。就是说，有可能30分钟仍然在上涨结构当中，但是60分钟已经完成结构了。由于结构因素是我们的首选因素，因此不得不承认也不能回避的问题是这种多义性是我们分析过程中的难点所在。甚至可以这样说，级别和结构选择的问题就是解决不同级别K线所呈现出不同结构的多义性问题。

　　从本周四沪指的实际下跌走势来看，30分钟和60分钟K线上的结构教科书般地诠释了这种多义性的问题。

　　1）从60分钟级别上看，沪指从2638点起涨以来截至2933点是形成了一个明显的三段式的上涨结构。2933点对应的MACD顶部背离也是比较明显的。其实深证成份指数的顶部背离形态更为明显。

　　2）从30分钟K线的角度上看，沪指从2638点上涨以来是形成的一个双平台结构上涨。周三以及周二两个交易日的调整是形成上涨的第二个平台。对于第二个平台的最后一段上涨来说，其典型走势就是受到55线的支撑后再创新高。

　　因此，如果我们的视角选择是30分钟K线图，那么，我们在周三收盘看到30分钟55和233线的联合支撑后则非常自然地在等待最后一段快速上涨的形成。在最终创出新高后再讨论顶部情况也是为时不晚的。但是如果是选择60分钟K线视角的话，沪指在2933点时上涨就已经结束，周三的调整事实上是在给逃跑机会。这就是我们在前文中强调的不同级别的图形带来的多义性问题。

　　就目前而言，解决的方法有以下两种：

　　1）首先，确定基础的最小分析级别，这往往需要先确定一个最小的看盘K线级别。比如1分钟K线或者5分钟K线。然后根据走势越来越复杂来逐级向上递归。这样逐级递归上去的好处在于其级别划分不是以K线级别本身为纲，而是以递归原则为纲。这在根本上消除了多义性的影响。但是难点在于递归过程过于复杂，其最终呈现出的图形繁琐不便于直接得出结论。对于量化交易来说是个不错的选择，但是对于个人实盘分析来说则经常带来不便。

　　2）对于大级别的拐点，比如30分钟、60分钟或者日线的拐点我们有一种近似的处理。这种视角是以日线的K线级别为标准级别。即日K线上划分出的结构就是日线级别的结构。之所以这样定义的核心逻辑是日线与其它K线相比具备本质区别，即是日线的划分是被天然划分的。每一日都有一根K线，并且每根K线都包含4个小时的交易时间（前期的熔断机制除外）。其它各个级别都是人为划分的。投资者可以随机观看60分钟K线，也可以看25分钟K线，很多期货交易投资者甚至看3分钟K线。由于划分的人为性导致了多义性的产生。因此我们定义出日线为标准级别之后其重要意义就在于，其它所有级别在走势意义上的划分和观察都要以日线的技术意义为纲。换句话说，其它各个级别的走势观察仅是对日线重要技术拐点观察的辅助判断。由于定义了这样的指导性原则，也能在较大级别拐点判定上消除不同级别的多义性的问题。因为不符合日线标准的结构类型是自然错误的。这种方法的优点在于在图形上更为简单和简便地得出结论，但是缺点在于对于更小级别的拐点诸如5分钟或者1分钟的结构多义性显得无能为力。

　　回到本周的实际走势中，根据我们上文确立的日线级别为纲的基本原则，我们当然应该选择60分钟K线的图形来进行分析，而不应该在30分钟K线上等待最后一段上涨的形成。如果保持这种思路持续看盘的话，2933点的顶部拐点确立则是完全符合“结构+均线+力度”的判定准则的，我们可以当下判定。并且我们可以同时得出2933点是一个日线级别下跌的拐点的结论。随后沪指的走势是至少会形成一个针对2638点附近的二次探底动作。考虑到55月均线目前仍然在2586点附近。因此这个日线级别的探底最大概率的情况是回落到2586~2368点的技术区间内。随后沪指才会迎来真正的市场底部。