年末突现“二八”切换引遐想

　　又到年末，A股市场不平静。

　　周二地产股在行业利好传言的刺激下大涨，一度推高大盘涨逾1%，令不少嗅觉敏锐的投资者闻到了风格切换的味道。昨日万科A、保利地产等房地产龙头强势依旧，大金融、钢铁、石油等一系列低估值板块也加入大合唱。沪指劲升2.33%的同时大量题材股深度回调，新一轮“二八”切换呼之欲出。

　　临近年末，蓝筹风骤起令人不禁联想起2014年年末突如其来的蓝筹行情。机构人士则普遍认为，目前出现的蓝筹股行情更多源于注册制提速预期增强对题材股形成打压，风格转换能否形成趋势有赖于包括打新解冻资金在内的新增资金持续流入。

　　低估值蓝筹股集体走强

　　昨日早盘，万科A、保利地产等地产股延续周二强势，率先拉升。上证指数也随着从低开位置稳步走高，站上3500点。但10点之后中小题材股普遍走弱，创业板快速跳水跌幅一度扩大至4.85%。沪指也随着走弱翻绿。

　　午后，银行股快速走强。中信银行率先涨停，北京银行、宁波银行等跟进，浦发银行、中国平安、中信证券等大盘金融股涨幅也明显扩大。与此同时，更多低估值板块加入蓝筹股合唱，钢铁、石油等大市值蓝筹股集中的板块走强，对指数形成明显的推动作用。在两市多数个股依然“绿意盎然”之时，沪指轻松突破3500点整数关并持续走强。

　　截至收盘，上证综指报收于3536.91点，涨幅2.33%，成交额3692亿元；深证成指报收于12186.27点，涨幅0.87%，成交额4693亿元。创业板指报收于2613.26点，跌幅1.58%，成交额1196亿元。沪市成交额较周二放量，创业板则继续缩量。

　　是谁撬动蓝筹行情

　　临近年底突然出现的“二八”切换，又让部分投资者想起2014年年底“满仓踏空”的经历。2014年11中旬到12月中旬，上证综指暴力拉升近千点，部分金融股短期飙涨50%，而创业板指数虽然跌幅不足两成，但个股跌幅却普遍在30%以上。

　　然而，此一时彼一时。昨日做多蓝筹股的主力资金将万科A、保利地产、中信银行等多只大盘蓝筹封上涨停的同时，两市成交虽有所放大，却仍在万亿元以下。人们不禁要问，究竟是何方神圣一举托起了那么多体量非凡的蓝筹股？

　　要回答这一问题，昨日盘面中的一个现象值得注意。昨日午前，有媒体报道注册制推出将早于《证券法》整体修订，引起市场普遍关注。创业板指应声跳水。而此时蓝筹大合唱尚处于地产股“独唱”环节，午后更多大盘股才得到买盘支持。

　　一些机构投资者表示，此前普遍通过观察《证券法》修订进度判断注册制出台时间，有关推出提速的可能性出乎大多数机构投资者预期，可能对反弹以来估值迅速提升的中小市值个股造成明显冲击。由此造成的挤出效应或是昨日做多蓝筹股资金的重要来源之一。

　　同时，天量资金封板地产股龙头也可能另有隐情。深交所数据显示，昨日有两机构净买入万科16.5亿元，占到当日成交总额的14%，除了机构之外，前两大营业部席位分别买入21亿元和15亿元。分析人士指出，11月20日的公告显示宝能系的一致行动人钜盛华和前海人寿合计持有万科15.04%，而华润持有万科15.29%，双方差距甚微，昨日营业部和机构的巨额买入资金不排除来自股权争夺方。

　　另一家地产股龙头保利地产龙虎榜数据则显示，有一家机构在过去三个交易日集中买入保利地产40亿元，是排名次席营业部席位的12倍，占过去三个交易日成交总额的26%。

　　机构席位对银行股则尚未形成明显共识。昨日上榜的北京银行获两机构席位合计买入2.6亿元，同时有一家机构席位卖出3.18亿元。另一家上榜银行股宁波银行则是三家营业部席位占据买入前三甲。

　　增量资金会否进场

　　尽管昨日蓝筹股行情来得突然，但不少分析机构此前已经对明年春季前出现风格切换的可能性做出预测。国泰君安就认为，12月上中旬将召开中央经济工作会议，2016年经济增长目标和稳增长路线图将更为清晰。未来低估值蓝筹在稳增长政策下业绩快速提升正在成为可能。申万宏源也认为，“钱多+资产荒”已成为市场的主流认识。A股作为大类资产配置的重要环节，部分资产配置机构将提高风险偏好加配A股，高股息板块可能率先受益。

　　值得注意的是，在研究机构看来，增量资金进场是蓝筹股行情得以形成并延续的关键。仅从昨日盘面中的信息来看，对增量资金进场情况还需要继续观察。另外，从今日起本轮打新资金将逐渐解冻，这部分资金的流向或成为观察未来资金偏好的风向标。

　　私募机构翼虎投资董事长余定恒则表示，本次蓝筹股行情的突然走强并非由于业绩提升或者流动性驱动，更多来自政策面的驱动，比如人民币纳入SDR、中央经济工作会议即将召开等，未来仍需要观察是否有实质性的利好政策出台。