10月上涨还是下跌 信情绪不如看数据

　　10月份前两个交易日，A股市场量价齐升，投资者对于10月行情的回暖也充满了期待。笔者认为，看多看空不如看数据，尤其是三季度数据往往是全年数据的预值。

　　其一，本周三季报拉开序幕。根据沪深交易所定期报告披露时间安排，本周两市将有46家上市公司预计披露2015年三季报。这46家公司中目前只有24家发了预告，其中6家预增、1家扭亏、8家略增，7家公司出现首亏或续亏，2家业绩略减。总体来看，预告的这些公司业绩较为平淡。对2家续亏、5家首亏的公司要警惕，谨防业绩变脸的“黑天鹅”。

　　需要指出的是，按以往的经验看，市场往往偏爱业绩报告“首秀股”。由于三季报无需审计，不排除上市公司借机炒作哄抬股价的可能。最突出的例子是利润增长的来源主要依靠非经常性收入，这种增长是不可持续的。此外，用非经常性损益粉饰业绩，往往让人在报喜数据中忽略了背后存在的实质亏损。

　　其二，本周解禁规模上千亿。沪深两市本周限售解禁数量为101.6亿股，以上周五收盘价计算，市值为1023.44亿元，分别较上周环比大增了346.8%、220.6%。周一，营口港31.8亿股定向增发机构配售股上市流通，其市值为153.6亿元，持股股东为港务集团；周三，浦发银行定增股解禁规模最大，达37.31亿股，市值约593.18亿元，占本周总量约六成；此外，铜陵有色、海欣食品、奥瑞金、立讯精密等个股的解禁市值较大，均在25亿元以上。

　　其三，本周市场最关注的宏观经济数据陆续出炉。即将公布的9月及三季度主要数据有：周二(10月13日)9月贸易差额将公布；周三(14日)9月生产者价格指数、消费者价格指数，以及用电量增速将公布；周四(15日)9月新增人民币贷款、狭义货币供应量(M1)、广义货币供应量(M2)增速、社会融资规模将公布。

　　从内外环境看，国内需求低迷，经济转型很难找到新的增长点，企业盈利仍相当困难，叠加人民币贬值，进口短期内或难有起色，中国经济放缓迹象更加明显；外围股市仍然处于相对高位，美国加息的阴影挥之不去，大宗商品价格震荡下行对经济损害相当惊人，整个世界需求都有下降趋势。这就从估值基础层面决定了市场难有大作为。

　　从A股市场层面看，这轮史无前例的因杠杆引发的下跌异常猛烈，令大多数投资者措手不及，大量套牢盘处在上证指数4000点以上的高位。投资者信心严重受挫，投资者的参与热情迅速下降。分析人士认为，交易量的大小决定了一个市场市值泡沫的大小，目前的交易量明显无法支撑太多泡沫。股价上涨一定伴随着成交量不断放大，单靠存量博弈的无量空涨难以持续，一旦有投资者集中兑现，股价就会迅速回落。目前困扰A股的最大问题就是成交量的不断萎缩，下个阶段真正有效上涨一定是等到资金出现阶段性流入。

　　基于上述分析，普通投资者应以防御为主，轻仓参与波段操作，认真选股，及时止盈，积小胜为大胜。