多空力量依然均衡 短线市场面临突破选择

　　近期市场的多空力量整体较为均衡，这也使得市场在这个位置长时间的横盘整理。一方面，经济放缓对蓝筹股、周期股形成压力。9月财新中国制造业采购经理人指数(PMI)初值为47%，较8月终值下降0.3个百分点，亦低于8月初值0.1个百分点。从分项指标看，产销双双下滑，新订单指数、新出口订单指数继续下滑，显示内外需疲弱并未缓解。生产和就业均继续下滑，需求不足和产能过剩令企业生产、招工意愿低迷。投入价格和出厂价格仍处于收缩区间，且下行速度有所加快，企业采购库存收缩的同时产成品库存上升，企业库存状况继续恶化，制造业经营活动继续承压。

　　另一方面，市场在前期的快速回落后，下跌的动力也逐渐减弱。6月份以来，市场下跌的主要动力是去杠杆，目前去杠杆似乎进入尾声。上周场内融资余额进一步下降，已经回到了9400亿元附近，达到去年4季度时水平，融资余额与流通市值之比为2.65%，正在接近美国市场水平。场外融资方面，近期证监会表示已清理全部涉嫌场外配资账户的60.85%，尚余账户持股市值不足2000亿元，证券公司对场外配资清理应当与客户协商采取多种依法合规的承接方式。此外，证监会加大对市场监管，分别对操纵市场、非法经营、违法减持、短线交易等行为作出处罚，加强监管有利于市场长期稳定发展，短期来看，预计部分场内活跃资金可能进入观望状态。

　　总体看，经济处于筑底阶段影响投资者风险偏好，对A股构成了较大压力。市场在前期的大幅调整，去杠杆压力逐步减轻，市场正在步入筑底阶段。从形态上看，9月份上证指数缩量箱体整理，短期面临突破的选择。受到趋势通道下轨支撑，如果出现短期的大幅下跌，可以逢低吸纳。