量能萎缩 筑底路难言平坦

　　沪深两市大盘昨日再度大幅下挫，沪综指下挫逾百点，盘中下破3000点。创业板指数下破1800点，收盘点位创7个月新低。值得注意的是，一方面，“去杠杆”尚未结束，监管层严查场外配资，融资余额快速下降，在此背景下，沪深两市成交额昨日出现快速萎缩，降至5000亿元之下，交投活跃度显著降温；另一方面，成长股集体退潮，题材再度熄火，这可能意味着市场震荡筑底的过程并不平坦，所需时间也较长。

　　成长潮落中小创再遭重创

　　相继失守3200点、3100点后，股指昨日延续了周一的调整势头，早盘低开后，维持低位运行，午后再度出现快速跳水，最低下探至2983.92点，尾盘跌幅略有收窄，报收于3005.17点，险守3000点整数关口，跌幅较周一再度扩大，达到109.63点。与沪市相比，深市主要指数调整的幅度更大，中小创更是成为杀跌“重灾区”，深成指昨日下跌4.98%，报收于9290.81点。中小板指数昨日下跌5.19%，报收于6241.24点。创业板指数昨日的调整幅度最大，达到5.70%，报收于1797.56点，下破1800点关口，逼近7个月新低。

　　值得注意的是，沪深两市成交额昨日显著萎缩，仅有4776.15亿元，不足5000亿元。上周积累的获利筹码被集中抛售，虽然抛压盘数量有限，但无奈底部承接力量更弱，缩量大跌也显示资金参与热情迅速降温。

　　从行业板块来看，28个申万一级行业指数全线尽墨，申万银行、食品饮料和休闲服务指数跌幅相对较小，低于3%，分别为0.89%、2.41%和2.74%；与之相比，申万国防军工、钢铁和计算机指数跌幅居前，分别下跌8.62%、7.42%和6.24%。

　　从个股来看，昨日正常交易的2320只股票中，仅有124只股票实现上涨，14只股票涨停，32只股票涨幅超过5%，51只股票涨幅超过3%。与之相比，在下跌的2192只股票中，有1001只股票跌幅超过9%，1674只股票跌幅超过5%，1950只股票跌幅超过3%，

　　分析人士指出，上周创业板指数连续上攻，成为反弹领头羊，不过在本周的两个交易日里创业板指数累计下跌12.76%，已经将前一周的涨幅吞噬殆尽，领涨龙头遭遇重创，成长潮出现回落，这在一定程度上挫伤了市场的人气。

　　筑底路难一帆风顺

　　由于沪综指的成分股以大盘权重股为主，权重护盘频现，沪综指的调整幅度明显弱于其他主要指数，出现一定程度的失真，作为最能反映市场人气的指标，创业板指数的观测意义其实更重要。从目前来看，以创业板为代表的成长股快速退潮，沪深两市成交额的快速萎缩，这可能意味着市场震荡筑底过程并不平坦，所需时间也较长。

　　一方面，新一轮的“去杠杆”尚未结束。在此前的快速下跌中，沪深两市的融资余额也快速下降，进入9月份已经下破万亿元关口，近期沪深两市融资余额出现三连降，9月14日更是出现284.46亿元的融资净偿还。值得注意的是，融资余额的变化与沪深两市成交额具有较高的匹配度，6月份在融资余额连续增加，超过2万亿后，沪深两市成交额也不断刷新历史天量，单日成交额一度超过2万亿。9月份融资余额下破1万亿后，两市成交额也出新连续萎缩，一度不足5000亿元，显示融资去杠杆尚未结束。此外，监管层对场外配资的容忍度，并未随着股市的调整而改变。9月11日证监会对接入恒生HOMS系统等第三方软件的五家机构开出了高达2.4亿元的巨额罚单，并要求券商原则上于9月30日前完成清理存量配资账户的工作，个别配资账户数和金额存量较大的证券公司也要于10月底前完成任务，严查场外配资一定程度上制约了市场成交额的放大。

　　另一方面，上周创业板指数大涨11.08%，周K线上止跌反弹，结束了此前的三连阴，市场中的题材热点再度被激活，成长阵营也再度掀起涨停潮，赚钱效应有所恢复，不过本周创业板指数大幅回调，将前一周涨幅吞噬，题材股快速熄火，市场中也再现“千股跌停”。由此来看，以创业板为代表的成长阵营是场内人气的“晴雨表”，此类品种再度回落意味着市场人气再度回落，重新聚拢人气所需时间较长。