十大机构预测大势：短线挑战年线压力(3)

　　太平洋证券：A股将迎震荡整固 底部仍未确认

　　上周，两市大盘继续下挫。前半周承接上周跌势，沪指一度跌破3000点关口，处于明显超跌状态。后半周出现超跌反弹，收复3200点。从周线来看，股指重心进一步下落。

　　上周在央行降息降准的背景下，股指依然大幅下挫，说明市场信心极度匮乏。今年下半年大跌时，宏观经济环境和政策环境并没有发生改变。但是，市场情绪出现明显改变，表现为各路投资者不断离场，偏股型基金大幅减仓，两融余额大幅下降，A股一度出现连续四周银证转账净流出。

　　当前市场在3000点一线遇到支撑，短期下行压力有所放缓，但目前仍处于下跌途中，还不能确认底部已经成立。前半周市场表现为当前成交量萎缩，换手率明显下降；投资热点仅存在于超短周期内，缺乏持续的投资主线。后半周市场虽出现普涨，但成交量并没有明显放大，说明投资者对抢反弹仍保留一份谨慎态度。不过，和前期大盘处于5000点的估值水平和相比当前估值已经趋于合理，预计短期内大盘或以震荡整固为主，继续下行的可能性较小。

　　后市投资者需密切观察政策方向，近期政府喊话成重要风向标。证金公司"不会退出但一般不入市操作"的表态说明其已从短期多头变为中长期投资者。在系统性风险释放之际，寄希望于依靠政府下一剂良药来扭转市场颓势并不现实，但未来政府表态对重塑市场信心起到极其重要的作用。市场筑底的时间，不仅取决于资金面的改善程度，更取决于政府对"稳增长"力度的扶持和对实现"中国梦"伟大进程的执行力。资本市场繁荣应伴随经济改革进程应运而生，改革预期之下，地方债务改革、国企改革、中国的"资本输出"战略、金融体系改革以及新兴产业发展，都需要一个健康、健全、完备的市场平台解决。

　　东吴证券：谨慎应对技术性反弹

　　上周两市股指探底回升，金融股纷纷暴涨而力挽大盘于狂澜。预计短线大盘仍有一定的反弹空间，重点关注上方缺口附近压力。操作上建议投资者仍需保持谨慎，轻仓波段操作为主，不盲目追涨。

　　蓝筹板块随着破净股的增多其估值修复动力也随之增强。八月下旬的调整有一个重要的特征就是权重板块的快速补跌，尤其是银行、券商和保险甚至以罕见的跌停的方式快速补跌极大的释放了做空动能。部分个股甚至跌破了净资产，目前沪深300指数平均市盈率约为12倍，已低于2008年低点的市盈率，具备了中长线的投资价值。随着政策利好等外因的推动，启动一轮估值修复行情也是情理之中。

　　但罗马不是一日建成的，指数的反弹也必然伴随反复和波折，甚至不排除反复的确认底部。主要原因有两个：一是经过持续的极端调整后，投资者信心遭到重创，参与反弹的意愿下降，部分套牢程度较浅的投资者甚至有反弹减仓的强烈意愿，加上上方层层套牢盘的压力，反弹之路必然坎坷；二是A股市场面临内外偏冷的经济和市场环境压力。国内方面，包括PMI、进出口数据等在内的一系列经济先行指标持续下行预示经济仍处探底之中，同时市场对于人民币贬值的预期短期也挥之不去，国际资本流出压力不小；国外方面，全球经济下行压力不减，近期新兴市场资本大幅流出，全球大宗商品和股市均无可避免的遭到重挫，对A股形成较大的心理压力。

　　技术上，大盘KDJ指标低位金叉，MACD开口有收拢迹象，一旦形成金叉将形成市场的底背离，引发较强的技术反弹。但同时需注意的是大盘有效跌破了7月中旬至8月中旬的整理平台，该区域积累了大量的套牢筹码，将成为后市反弹的障碍。短线需关注上方缺口3388.36点附近的技术压力和成交量能否有效放大。