最恐慌阶段或已过 磨底仍需一定时间

　　市场其实没有太多好说，整体还在弱势折腾加寻底之中，下探会到什么位置，什么时候，这些只有天知道。作为普通的投资者，我们唯有多一份谨慎、多一份观望，在市场出现明确止跌信号前，多看少动为妙。

　　说多看少动，未必代表我们就看跌市场，只是说目前的市场，不确定性太大，操作难度太大，稍有不慎，就会把自己套进去。不确定性大、操作难度大，主要的理由，我们觉得大致有两条：一是上涨的动力不足，信心不稳；二个是存量博弈，搏杀对手是当前的主要方式。上涨动力不足，现在看绝非危言耸听，涨有涨的逻辑，跌有跌的理由，如果看好市场的话，现在的理由又是什么呢？经济整体是缺乏弹性的，基本是横着走，企业业绩实质性改善，恐怕也比较难，而资金受制于宏观去杠杆，不管场内还是场外，增量都相当有限，一个存量经济叠加一个存量资金的市场，除了折腾，搏杀对手盘，短期来看似乎也没有更好的选择。当然，有投资者可能会说，不是有改革红利，不是有管理层救市么。不错，改革红利会有的，救市也会有的，但这不代表我们可以任性，可以任意的夸大其作用，毕竟，支持市场上涨的最根本动力，还是经济和企业盈利，纯粹靠讲故事是撑不起一轮牛市的。

　　如果经济和企业盈利支撑不起当前的整个市场，那么市场就算震荡、寻底，也是情理之中的。撑不撑得起，看看估值就能知道个大概。虽然6月中旬以来，大小指数整体跌幅都已经超过40%，然除了沪深300等成分股外，其它个股的估值整体并非很便宜，深市中小板、创业板中不少个股依然高高在上，即便去泡沫再进行一段，也不算太意外。在整个市场向上动力相对不足，而技术破位的大背景下，投资者情绪不稳，信心受挫，也就比较好理解。

　　市场没行情，一般的投资者可以不做，可以不动，但并不是所有的投资者都可以，没有条件，创造条件也只能硬着头皮上，可能是本轮调整以来一些机构的无奈之举。既然市场没有大的机会，市场又不创造更大利润，那么唯有搏杀对手，向对手盘要收益。向对手盘要收益，玩的就是博弈，市场的反技术、反人性也就比较容易理解，动荡会是短期的主基调，节奏把握不好，两面挨打会比较难受。

　　当然，多一份谨慎，多一份观望，并不意味着就看跌，事实上，经过前面的连续大跌后，市场短期的反弹随时可能可能出现，后期市场已经存在变数。按照技术性预判，我们大致维持此前的观点，阶段性低点可能在8月底9月初，这里虽然可能只是第一个低点，反弹之后可能还会有二次下探，但整体而言，最恐慌的阶段或已经过去大半，9月份市场震荡磨底之后，市场可能会有一波不错的反弹行情。