十大机构预测大势：前期低点短期难破(4)

　　银河证券：情绪波动剧烈 震荡格局延续

　　震荡压力依然较大。上周，A股市场震荡下行，周一再现千股跌停，上证综指大跌8.48%，刷新了股灾以来最大的单日跌幅，一周震荡后收于3663.73，跌幅达10%。中小板指、创业板指一周分别下跌8.41%、12.35%。尽管股灾最艰难的时期已经度过，但市场人气的恢复依然十分有限，行情转换带来的思维方式转换使投资者对基本面的担心较股灾前大为加强，短期市场回升基础不稳，未来半年震荡压力依然较大。

　　情绪波动与政策托市主导短期市场。在市场普遍放弃“牛市思维”后，惊弓之鸟式的投资心态结合短期的消息面刺激更容易引发市场的剧烈波动，周一再现的雪崩式下跌或与市场对救市资金退出的担忧直接相关，但更体现了当前投资者脆弱的心理状态与投资信心。震荡行情中的上涨极易引发抄底资金获利了结的交易冲动，严重打压上行动力，同时政策托市的坚决态度未有变化，加大市场对“政策底”的期望。短期市场难以摆脱震荡格局，市场情绪的波动和政策托市力度共同决定短期运行方向。

　　下半年流动性预期发生变化。目前中国经济仍未出现明确见底信号，稳增长压力依然较重，引导实体融资利率下行的目标未变，货币政策的宽松方向未变。但与上半年相比已经切实地出现了几点变化，一是经济下滑情况出现好转，下半年有可能稳定在7%左右，稳增长压力稍有减轻；二是猪肉价格进入上升通道，有可能带动CPI逐步上行，制约货币宽松力度；三是下半年美联储加息基本确定，预期加速国际资本回流美国的步伐，对一直坚持未大幅贬值的人民币汇率带来更大的打压，使人行货币政策面临掣肘。我们在2015年中期策略中提到过，上半年股市快速上涨本质上是流动性大宽松引发的估值暴动，而流动性这一基础在下半年可能出现较大变数，市场对流动性的一致预期已经逐渐发生改变。

　　长期改革转型趋势未变，注重基本面思维。过滤掉短期市场情绪变化带来的干扰，我们坚持认为从实质上看，中国深化改革的基本格局从未发生改变，中国经济转型的脚步从未停止，政府改革转型的决心从未动摇。股灾后正在发生改变的是投资的思维方式，在流动性大宽松预期出现变化的情况下，估值暴动的疯狂一去不返，成长股高估值需要等待业绩兑现，大盘股需要等待经济景气度的实际回升，缺乏基本面支撑的高估值标的、以概念题材炒作为主的标的依然有较大的回调压力。建议近期重点关注基本面良好、中报业绩预期增长较大的板块和个股。

　　巨丰投顾：成交量明显萎缩 短线谨慎操作为宜

　　由于市场缩量明显，尽管管理层力挺股市，国家队资金托底，意味着指数不会发生深跌，但市场出现报复性反弹的可能性也越来越低。眼下A股波动非常剧烈，市场非常的不稳定。
　　预计市场近期仍将以缩量调整为主。当本轮调整成交量回落至春节前的成交水平时，有望止跌，并构建新的上升通道。具体参考：沪市单日成交量3000亿附近，深市2500亿附近，在此之前，多看少动为宜。