八大券商预测 下周大盘走势(2)

　　耐心等待企稳信号出现

　　银泰证券 陈建华

　　延续上周调整趋势，本周A股经过短暂企稳后再度向下杀跌，周五收盘沪指跌破4200点，深圳成指则逼近14000点，与此同时中小板、创业板同样大幅下挫，尤其创业板指数跌破3000点，并于周五创出其历史上最大单日跌幅。

　　就具体原因分析，6月中旬以来A市场的连续大幅下挫我们认为是多方面因素共同作用的结果。首先前期两市呈单边上升行情，期间并未有像样的调整行情出现，随着指数涨幅的扩大，沪深市场调整的压力同样在逐步增加；其次A股IPO节奏的加快以及中国核电、国泰君安等大盘股的上市融资增大了市场心理层面的压力，加上管理层对场外配资的清理，使得市场资金面受到直接冲击；此外对国内货币政策转向的担忧同样增强了各方的抛售意愿。在以上各方面因素的共同作用下，自6月中旬以来A股经历了一个风险持续释放的过程，期间资金的杠杆性质显著放大了两市的调整幅度，最终导致了沪深市场暴跌行情的上演。

　　对于后期，尽管连续大幅下挫后市场存在企稳反弹的可能，但结合当前市场的具体的情况分析，投资者短期依然应以防范风险为主，在更为确定的企稳信号出现前不宜盲目乐观。

　　杠杆资金的广泛应用是本轮行情的重要特征，其决定了一旦调整趋势确立那么市场将经历一个显著的去杠杆过程。本轮行情中A股杠杆资金的来源主要包括两个方面，一是券商的融资融券业务，其次则是民间场外配资，前者目前规模超2.2万亿，后者没有具体的统计数据，但预计规模也在万亿以上。杠杆资金是前期市场上行的重要推手，但资金性质也决定了其承受的压力有限，伴随A股行情的逆转，此类资金大概率的将进入去杠杆阶段，并将对后期两市运行形成持续的负面影响。此外，市场对货币政策转向的担忧首先缘于降准迟迟未能出台，同时央行对6月到期的MLF并未选择续作，而同期银行间拆借市场中短期资金利率则出现走高迹象，加上央行经济研究局对下半年经济企稳回升的确认，其最终引发了各方政策转向的担忧。

　　整体上，近两周市场的暴跌确立了A股的调整趋势，尽管大跌后往往伴随反弹行情的出现，但投资者对后期两市仍需保持必要的谨慎心理，毕竟当前市场资金的杠杆性质以及央行货币政策取向存在的不确定性等均将对两市形成偏负面影响，在更多的企稳信号出现前，不宜急于入市，应保持耐心等待更为确定的企稳信号出现。

　　下周趋势

　　看空

　　中线趋势

　　看多

　　下周区间

　　4000点-4500点

　　下周热点

　　大消费板块、国企改革、新能源等主题机会

　　下周焦点

　　市场连续调整引发的恶性循环

　　急跌之后有反抽中期调整已确立

　　西部证券黄铮

　　上周市场延续调整，板块指数尽数收墨，周内指数虽有反复，但伴随量能的逐步缩减，沪指未能持守中期均线，一周跌幅6.37%，上周五两市超2000股个股跌停。监管层加强两融监管，去杠杆措施收紧，加大市场对资金面紧张情绪的蔓延，指数重复上演急跌格局，伴随短期内的急速调整，沪指距离五月低点咫尺之遥，技术上的超跌反抽随即而来，不过缺乏量能的有效配合，调整仍会是本周市场主基调。轻仓防御、控制风险的操作策略需要坚持，耐心等待市场趋势逐步回稳。

　　近期市场对消息面的反应，存有利空放大、利好弱化的趋弱特征。前期监管层加强两融监管，要求券商自查场外配资，意在维护证券市场健康发展、降低交易风险，并无挤兑市场运行趋势意图。短期资金面趋紧预期的加重，很大程度上挫伤着做多情绪的集结，去杠杆风险的释放成为近期市场最主要的做空力量。已有数据显示从6月19日至24日，三个交易日两融余额缩减超过600亿元，短期过度的指数跌幅（6月15日以来，沪指累积跌幅18.84%，振幅25.06%），说明在多方降杠杆的过程中，市场大幅波动的频率快速放大。资金供给方面，上周四，央行在公开市场时隔逾两月重启7天逆回购，中标利率从3.35%降至2.70%，时隔两个多月后，央行投放短期流动性维持低位水平，货币政策短期效果有待观察。与此同时，新股发行的脚步并未停止，即上周五国泰君安上市后，七月三日开始又将迎来27只新股批量发行，急速下跌促成市场心理防线的脆弱，短期资金面承压将较前期明显放大，这从两市成交量水平可见一斑。连续两个交易周的下跌，两市量能维持缩减态势，说明短期内做多动能已有衰竭。因而，急跌之后的市场情绪尚待恢复，或有的超跌反抽还难以构筑趋势性反弹的可能。

　　结合市场走势观察，已有的技术形态因市场的急速下跌而破坏。市场趋势的回落，在中短期均线逐一失守的过程中，已经进一步打开中期调整的节奏。日K线方面，沪指距离5月9日的前期低点不足百点，两个交易周的快速急跌，需要形成技术性回探。沪指10周K线盘中失守，20周K线与上月低点形成重合，预计随后对此点位仍有考验。结合以往历史走势，中期调整一经确立，指数盘整周期需6-8个交易周方能完成，尽管在此过程中，超跌反抽有望在盘中形成数次反弹行情，但碍于热点持续性和量能的有效配合，反弹后续核心力的增强都需要进一步观察。

　　货币政策定向宽松、经济增长缓慢恢复、资金驱动型是本轮行情的根基，牛市终结不会在前期高点5178结束，创业板高估值和前期浮筹的清洗，更利于中期调整后，市场演变为合理的结构性慢牛行情。需要引起重视的是，短期内的快速下挫，虽极易形成技术上超跌机会，但鉴于本周后半周即将开启新一轮的新股申购，两市成交量未见有效释放前，并不建议投资者在向下调整过程中参与反弹。耐心等待指数止跌企稳，热点脉络重新梳理，才更利于后期介入可操作性强的品种。

　　下周趋势

　　看多

　　中线趋势

　　看平

　　下周区间

　　4180点-4720点

　　下周热点

　　国企改革

　　下周焦点

　　券商、核电