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目前上市的期指“三兄弟”风格迥异。上证50和中证500期指分别代表了金融股指期货和中小创业板股指期货,沪深300期指则具有中庸风格。如何选择操作标的需要我们准确判断市场偏好。在此,我们可以从上市公司一季报中掘金。 据数据库统计,A股一季报显示,全部上市公司收入增速由正转负,2014年净利润增速为6.5%,一季报增速为3.4%,盈利逐季回落。大宗商品价格下跌带来了毛利率回升,但并没有带来净利润的回升。尽管一季报业绩整体萎靡,但细分之下仍有亮点。这主要体现在以下两方面: 一是“旧经济”每况愈下,“新经济”景气可观。通常,“旧经济”主要指房地产、化工、钢铁、有色等周期性行业。一季报显示“旧经济”的收入增速已降至负值,颓废态势毕现。“新经济”则主要是指传媒、计算机、电子、医药生物等,一季报显示其收入和净利润增速较为可观。 二是一板业绩萎靡,二板表现抢眼。一板市场主要包括主板和中小板。主板因周期性行业占比较高,整体业绩较为低迷。中小市值公司整体收入增速并没有体现出较高成长性,仅是业绩平平。对比之下,二板创业板的权重股收入增速维持高位,带动整个创业板收入增速维持高位。 简言之,一季报整体业绩的排序分别是创业板较高、中小板居中、主板较低。从期指“三兄弟”同创业板指数、中小板指数、上证综指的相关系数来看,我们判断未来中证500的表现仍将维持强势。整体来看,近期期指波动加大仅为正常调整,并未伤及牛市格局的根本,同时也难以出现较大幅度回调。因此,操作上我们仍然建议首选做多中证500期指。
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