今日六大牛股 业绩再超预期

　　北京科锐:2011年业绩再超预期

　　公司在2011年3季度中预计2011年净利同比增长30%-50%,现修正为同比增长60%-80%。

　　事件点评:

　　我们估计公司2011年订单增长50%左右,其中非晶合金变压器订单增长1倍左右,环网柜订单增长40%-50%,永磁开关订单增长50%以上,整体经营情况良好。

　　前期福建省电网发布信息称,2012年福建省电网将投资110亿元用于城网建设与改造,31亿元用于农网建设与改造,而2011年年初福建省网公布的十二五投资计划中,十二五的总投资为837亿元,相当于年均160亿元左右。由此可见,2012年城网和农网仍将是电网投资的重点。

　　国网公司 2012年电网投资计划为3097亿元,同比略有增长,其中配网自动化、农网改造和智能电网仍将是投资重点。

　　公司产品环网柜、箱变等主要用于城网,非晶合金变压器、故障指示器、模块化变电站等主要用于农网,据此预计公司2012年仍将延续增长趋势。

　　据此我们上调 2011年-2013年业绩预测分别至0.66元、0.86元和1.1元,上调评级至买入。风险在于下游电网投资波动、主要原材料价格上涨以及竞争激烈导致产品价格下滑。

　　国电南瑞:智能电网之倚重,内生外延打造二次装备国际品牌

　　业绩预增80%以上,订单增长60%,符合我们的预测

　　公司发布预增公告,其2011年净利润同比增长80%以上,订单达72.2亿元(+60%)。我们2011年8月《凝聚资本市场的力量让强者更强》报告中预测2011年EPS 0.81元(+80%),订单超70亿元,预增公告与符合我们预期。

　　智能电网建设的抵天之柱,集成化二次装备的全球领军者

　　母公司国网电科院几十年来一直是电网二次装备自主技术的研发平台,对于此前国网承诺的解决同业竞争问题,我们认为公司作为国际领先的中国二次装备技术集大成者,将是未来十年中国智能电网建设的主体,将成为二次装备的整合发展平台。我们认为智能电网的"融合"特征有利于集成总包商,公司有望在享受行业景气的同时实现市场份额提升,即如目前公司配电自动化份额已从20%提升至60%。

　　投资结构性倾斜,2012年智能配电/调度维持高景气,智能变电有望启动

　　我们预计:2012年的配电自动化将在70个城市全面推进,放量增长100%以上;与市场预期不同,我们看好技术升级下的纵向一体化智能调度在12年将维持高景气;城市轨道交通也将延续高景气,庞大智能变电市场有望启动。

　　估值:维持"买入"评级,目标价62元

　　我们维持2011-2013年0.81/1.40/2.11元的EPS预测,维持根据瑞银VCAM现金流折现模型得出的62元目标价,WACC假设7%。

　　精功科技:订单执行完美,业绩增长锁定

　　我们研判公司11 年盈利能力已经夯实基础,全年净利润收入在4.1-4.3 亿元左右;整个光伏行业未来将是一个"价跌量增"的过程,且光伏行业今年一季度将会是一个重要的"窗口期"。随着一季度光伏主产业链1 梯队企业盈利能力回升和二、三季度产品出货量的增加,主产业链企业对能降低成本带来效益的新一代超大容量铸锭设备、准单晶铸锭设备、新型高效开方设备以及第二代冷氢化设备的需求将会大幅提升。预计公司11-12 年EPS 分别为1.48 元和2.25 元,对应PE 为17.9 和11.8 倍,考虑到公司未来新品的推出,维持"强烈推荐"评级。建议光伏市场低谷期建仓此类"逆势成长型"股票,我们认为公司是长期价值投资者首选,远优于光伏主产业链二三梯队企业,乐观预计今年1 季度光伏行业企稳之后必将率先爆发。